ΑΧΙΑ: Νέες τιμές στόχοι για τις ελληνικές τράπεζες

Με κέρδη που ξεπερνούν το +50% από τις αρχές του έτους, ο τραπεζικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αθηνών επιβεβαιώνει το ανανεωμένο ενδιαφέρον των επενδυτών για τον κλάδο. Σύμφωνα με τη νέα έκθεση της ΑΧΙΑ, οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να προσφέρουν ένα ελκυστικό επενδυτικό αφήγημα, με οδηγούς την ενίσχυση της πιστωτικής επέκτασης, τις ισχυρές αποδόσεις προς τους μετόχους και την αναβάθμιση της κεφαλαιακής στρατηγικής.

Οι νέες τιμές στόχοι είναι για τη Eurobank τα 3,7 ευρώ (από 3,40 ευρώ) με περιθώριο ανόδου 28%, για την Εθνική Τράπεζα τα 12,10 ευρώ (από 10,90 ευρώ) και περιθώριο ανόδου 10%, για την Τράπεζα Πειραιώς τα 7,20 ευρώ (σταθερή) και περιθώριο ανόδου 22% και τέλος για την Τράπεζα Κύπρου τα 7,40 ευρώ (από 7,10 ευρώ) και περιθώριο ανόδου 16%.

Παρά τις διεθνείς αβεβαιότητες, από γεωπολιτικές εντάσεις έως τη νομισματική πολιτική, η ΑΧΙΑ διατηρεί αισιόδοξη στάση για τις προοπτικές του κλάδου, προβλέποντας σταθεροποίηση των επιτοκίων της ΕΚΤ στο 1,75% έως το 2027. Η ανθεκτικότητα των καθαρών εσόδων από τόκους (NII), η ισχυρή κεφαλαιακή βάση και η συνέχιση των διανομών ενισχύουν το θετικό κλίμα.

Με μέσο δείκτη P/B στις 0,95 φορές και P/E στις 7,41 φορές για το 2026, οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζονται υποτιμημένες έναντι του ευρωπαϊκού δείκτη SX7P (0,97 φορές P/B και 8,38 φορές P/E). Το κυριότερο, όμως, είναι η απόδοση των μερισμάτων: για το 2026 εκτιμάται σε 8%, περίπου 200 μονάδες βάσης πάνω από την αντίστοιχη ευρωπαϊκή μέση (6%).

Η ΑΧΙΑ προβλέπει αύξηση των συνολικών διανομών για το 2025 σε σχέση με το 2024, με τις συστημικές τράπεζες να στοχεύουν σε payout ratios 50-60%, ενώ η Τράπεζα Κύπρου αναμένεται να φτάσει έως και το 70%.

Η αναθεωρημένη υπόθεση για σταθερά επιτόκια έως το 2027, σε συνδυασμό με σταθερό κόστος καταθέσεων και στοχευμένη επανατιμολόγηση ενεργητικού, δημιουργούν ένα ευνοϊκό περιβάλλον για τις καθαρές τραπεζικές επιδόσεις. Το NII παραμένει ανθεκτικό, προσφέροντας ένα σταθερό «μαξιλάρι» κερδοφορίας ακόμη και μετά τη σταδιακή αποκλιμάκωση των επιτοκίων.

Η αναμενόμενη αύξηση της ζήτησης για τραπεζική χρηματοδότηση ενισχύεται από δύο κατευθύνσεις: αφενός, από τα δάνεια του Ταμείου Ανάκαμψης (RRF) που παρέχουν ευνοϊκούς όρους χρηματοδότησης· και αφετέρου, από τη γενικότερη πτώση του κόστους δανεισμού λόγω της μείωσης των επιτοκίων. Το αποτέλεσμα είναι η επιτάχυνση των χορηγήσεων, ιδιαίτερα κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2025 και στο 2026.

Από την αναδιάρθρωση στην απόδοση: Νέα κεφαλαιακή στρατηγική Η επαναφορά των κεφαλαιακών δεικτών πάνω από τους στόχους και η ολοκλήρωση της εξυγίανσης των ισολογισμών επιτρέπουν στις ελληνικές τράπεζες να περάσουν από το «repair mode» στο «return mode». Η νέα φάση δίνει έμφαση στην απόδοση κεφαλαίου μέσω μερισμάτων, επαναγορών μετοχών και στοχευμένων εξαγορών.

Η στρατηγική αυτή ενισχύει τη δομική επαναξιολόγηση του κλάδου, προσδίδοντας σαφήνεια και συνέπεια στην κεφαλαιακή πολιτική, γεγονός που ενισχύει περαιτέρω την εμπιστοσύνη των επενδυτών. Τέλος, η Axia ενσωματώνει πλέον την Εθνική Ασφαλιστική στις προβλέψεις της για την Τράπεζα Πειραιώς. Παρότι υιοθετεί συντηρητική στάση χωρίς να εφαρμόζει ακόμη τον δανέζικο συμβιβασμό λόγω ρυθμιστικής αβεβαιότητας, η συμφωνία συμβάλλει σημαντικά στη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων και ευθυγραμμίζεται με τη στρατηγική στροφή της Πειραιώς προς μη επιτοκιακά έσοδα.

Πηγή: Pagenews.gr