Σημαντικές επιπτώσεις στο ομοσπονδιακό έλλειμμα των ΗΠΑ και στη συνολική οικονομική ανάπτυξη αναμένεται να έχουν οι δημοσιονομικές πολιτικές του Ντόναλντ Τραμπ, συμπεριλαμβανομένου του νόμου “One Big Beautiful Bill Act” (OBBBA) και των νέων δασμών.
Η τρέχουσα δημοσιονομική θέση των ΗΠΑ δεν είναι ευνοϊκή, καθώς η κυβέρνηση δαπανά πολύ περισσότερα από όσα εισπράττει μέσω των φορολογικών εσόδων, τονίζει σε ανάλυσή της η ING.
Το ομοσπονδιακό έλλειμμα ανέρχεται στο 6,7% του ΑΕΠ, ενώ το καθαρό δημόσιο χρέος, το οποίο ήταν 35% του ΑΕΠ πριν από 20 χρόνια, αναμένεται να ξεπεράσει το 100% του ΑΕΠ το τρέχον δημοσιονομικό έτος.
Οι ανησυχίες για την πορεία του δημοσιονομικού χρέους αυξάνονται, με τις ΗΠΑ να έχουν χάσει την αξιολόγηση “Triple A” από τους οίκους S&P, Fitch και, μόλις τον περασμένο μήνα, από τον Moody’s.
Ο νόμος “One Big Beautiful Bill Act” (OBBBA) του Προέδρου Τραμπ θα επεκτείνει και θα διευρύνει τις τεράστιες φορολογικές περικοπές του 2017.
Το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κογκρέσου (CBO) εκτιμά ότι αυτό θα μειώσει τα φορολογικά έσοδα κατά 3,7 τρισεκατομμύρια δολάρια την επόμενη δεκαετία, ενώ οι προτεινόμενες περικοπές δαπανών θα εξοικονομήσουν μόλις 1,3 τρισεκατομμύρια δολάρια, αφήνοντας το πρωτογενές έλλειμμα 2,4 τρισεκατομμύρια δολάρια μεγαλύτερο από ό,τι θα ήταν διαφορετικά.
Ωστόσο, το μεγαλύτερο μέρος του OBBBA είναι απλώς επέκταση των φορολογικών περικοπών του 2017, οι οποίες επρόκειτο να λήξουν στα τέλη του τρέχοντος έτους. Αυτό σημαίνει ότι, ενώ θα επιφέρει «κόκκινο μελάνι» στους μακροπρόθεσμους δημοσιονομικούς δείκτες, δεν θα δημιουργήσει θετική ώθηση για την οικονομική δραστηριότητα των ΗΠΑ σε σχέση με τις ήδη υπάρχουσες τάσεις.
Οι δασμοί του Προέδρου Τραμπ, από την άλλη πλευρά, ήδη δημιουργούν φορολογικά έσοδα που είναι ξεχωριστά από τον OBBBA.
Επιπλέον, υπάρχουν κάποιες «εξοικονομήσεις αποδοτικότητας» που δημιουργούνται από το Department of Government Efficiency (DOGE), αν και αυτές είναι σχετικά μέτριες, κάτω από 200 δισεκατομμύρια δολάρια.
Ενώ αυτές οι πρωτοβουλίες ενδέχεται να καλύψουν το οικονομικό κενό που δημιουργείται από τον OBBBA, τα ελλείμματα των ΗΠΑ θα παραμείνουν υψηλά και τα επίπεδα χρέους θα συνεχίσουν να αυξάνονται, ειδικά λαμβάνοντας υπόψη τη συνεχή αύξηση των δαπανών που σχετίζονται με τη δημογραφία.
Επιπτώσεις στην οικονομική ανάπτυξη
Ο συνδυασμός αυτών των πολιτικών είναι πιθανό να είναι επιζήμιος για την οικονομική ανάπτυξη βραχυπρόθεσμα, γεγονός που εγκυμονεί τον κίνδυνο οι επίσημες προβλέψεις για το έλλειμμα και το χρέος να είναι υπερβολικά αισιόδοξες.
Αυτό οφείλεται στο ότι το OBBBA, συνολικά, είναι πιθανό να αποτελέσει εμπόδιο για την ανάπτυξη, με τις πρόσθετες φορολογικές περικοπές πέραν της επέκτασης του νόμου για τις φορολογικές περικοπές και τις θέσεις εργασίας του 2017 να αντισταθμίζονται από τις περικοπές δαπανών που επηρεάζουν σε μεγάλο βαθμό την υποστήριξη «πράσινων» επενδύσεων και την υγειονομική περίθαλψη.
Όσον αφορά τους δασμούς, εκτός από την αύξηση των εσόδων, σκοπεύουν να ενθαρρύνουν την επιστροφή της μεταποίησης στις ΗΠΑ, γεγονός που ενισχύει την ανάπτυξη μακροπρόθεσμα, διασφαλίζει την πνευματική ιδιοκτησία και ενισχύει την ανθεκτικότητα των αλυσίδων εφοδιασμού.
Ωστόσο, το βραχυπρόθεσμο αποτέλεσμα θα είναι ένας συνδυασμός υψηλότερων τιμών για τους καταναλωτές, που θα μειώσει την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών, και ασθενέστερων εταιρικών κερδών, καθώς οι εταιρείες θα απορροφήσουν μέρος του κόστους.
Οι προσλήψεις και οι επενδύσεις ήδη επιβραδύνονται και υπάρχουν επίσης προειδοποιητικά σημάδια ότι η ανάπτυξη των επενδύσεων σταματά σε ένα περιβάλλον αυξημένης οικονομικής και γεωπολιτικής αβεβαιότητας.
Έτσι, αναμένεται ότι η ανάπτυξη των ΗΠΑ θα επιβραδυνθεί από 2,5% το 2024 σε μέσο όρο 1,5% το 2025-26, κάτι που είναι 0,3-0,4 ποσοστιαίες μονάδες ασθενέστερο από αυτό που υποτίθεται στις επίσημες δημοσιονομικές προβλέψεις.
Συνδυάζοντας αυτό με μια πιο επιφυλακτική άποψη για την πορεία των επιτοκίων, οι επιδόσεις των ΗΠΑ στον δημοσιονομικό τομέα θα πρέπει να είναι αρνητικότερες από το εύρος πρόβλεψης του Γραφείου Προϋπολογισμού του Κογκρέσου (CBO).
Αναμένεται το έλλειμμα να παραμείνει στο 6% του ΑΕΠ ή περισσότερο για το μεγαλύτερο μέρος της επόμενης δεκαετίας, με τους λόγους χρέους προς ΑΕΠ να συνεχίζουν να αυξάνονται κατά περίπου 2 ποσοστιαίες μονάδες ή περισσότερο ετησίως.
Η δυναμική του χρέους
Η δυναμική του χρέους των ΗΠΑ επιδεινώνεται συνεχώς, κυρίως λόγω του πρωτογενούς ελλείμματος. Το πρωτογενές έλλειμμα των ΗΠΑ ανήλθε περίπου στο 4% του ΑΕΠ το 2024 και προβλέπεται σε περίπου 3% του ΑΕΠ το 2025.
Για να μειωθεί ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ, η αξία του ΑΕΠ πρέπει να αυξηθεί περισσότερο από το μέσο επιτόκιο του χρέους συν το πρωτογενές έλλειμμα. Το σταθμισμένο μέσο σταθερό επιτόκιο είναι επί του παρόντος περίπου 2,85%, ενώ τα έντοκα γραμμάτια, που αποτελούν περίπου το 20% του συνολικού χρέους, αναχρηματοδοτούνται με κόστος περίπου 4,25%. Αυτό οδηγεί σε μέσο κόστος επιτοκίου λίγο πάνω από 3%.
Το μέσο επιτόκιο συν το πρωτογενές έλλειμμα ανέρχεται περίπου στο 6%. Έτσι, η αξία του ονομαστικού ΑΕΠ πρέπει να αυξηθεί κατά περίπου 6% για να σταθεροποιηθεί ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ.
Μια επανάληψη της αύξησης αξίας κατά περίπου 4,5% του 2024 κινδυνεύει να προσθέσει 1,5% στον λόγο χρέους προς ΑΕΠ σε ετήσια βάση. Κάτι παρόμοιο τα επόμενα χρόνια θα συνέχιζε να αυξάνει τον λόγο χρέους προς ΑΕΠ.
Και καθώς ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ ξεπερνά το 100%, το πρόβλημα ενισχύεται. Αναμένεται ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ να αυξηθεί μεταξύ 1,5 και 2 ποσοστιαίων μονάδων του ΑΕΠ ετησίως.
Πηγή: Pagenews.gr