Deutsche Bank: Ζοφερή πρόβλεψη για “βουτιά” των ευρωπαϊκών μετοχών αν οι δασμοί φτάσουν στο 20%

Είτε με δασμούς 10% ή με 20% η γερμανική τράπεζα αναμένει ότι το ΑΕΠ της ΕΕ αναμένεται να παρουσιάσει περαιτέρω πτωτική πορεία λόγω της εμπορικής αβεβαιότητας και θα μπορούσε να φτάσει έως και το -0,8% - Πόσο πιθανό θεωρεί ένα τέτοιο σενάριο, ποιες μετοχές προτιμά

Η Deutsche Bank προμηνύει ότι ο Euro Stoxx 50 θα ανέλθει κατά 6% έως τα τέλη του 2025, διατηρώντας σταθερό τον στόχο του δείκτη παρά τις διαρκείς εμπορικές αντιπαραθέσεις, την ώρα που φτάνει η προθεσμία Τραμπ για την επιβολή δασμών από 1ης Αυγούστου.

Το βασικό σενάριο της τράπεζας υποθέτει έναν βασικό δασμό 10% μαζί με δασμούς ανά τομέα, αλλά θεωρεί ότι ο αντίκτυπος αυτός αντικατοπτρίζεται ήδη στις τρέχουσες εκτιμήσεις για τα κέρδη.

«Αυτό φαίνεται να αντικατοπτρίζεται περισσότερο από επαρκώς στις αρνητικές αναθεωρήσεις των κερδών κατά 10% για το 2025 από τον Οκτώβριο του 2024, ακόμη και αν λάβουμε υπόψη την αρνητική επίδραση από ένα ασθενέστερο δολάριο ΗΠΑ», αναφέρει σε έκθεσή του ο Maximilian Uleer, επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Στρατηγικής Μετοχών και Διαφόρων Περιουσιακών Στοιχείων της Deutsche Bank.

Ο στρατηγικός αναλυτής εκτιμά ότι το βασικό σενάριο για τους δασμούς θα είχε ως αποτέλεσμα ένα πλήγμα λίγο κάτω από 4% στα κέρδη του 2025, ποσοστό που θεωρείται ότι απορροφάται από τις υποβαθμίσεις των κερδών κατά 10% από τον Οκτώβριο του 2024.

Το δυσοίωνο σενάριο

Ωστόσο, στην έκθεση υπάρχει και το καθοδικό – δυσμενές σενάριο, σύμφωνα με το οποίο οι δασμοί κλιμακώνονται στο 20%. Σε αυτή την περίπτωση, ενδεχομένως θα εξαλειφθεί πλήρως η αύξηση των κερδών για το 2025 και οι ευρωπακκές μετοχές θα υποχωρήσουν κατά 10%.

Ωστόσο, ο Uleer θεωρεί αυτό το αποτέλεσμα ως «πολύ απίθανο, ιδίως λόγω της αυτοτραυματικής επίδρασης για την αμερικανική οικονομία και την κεφαλαιαγορά».

Όπως εξηγεί η γερμανική τράπεζα, μετά την Ημέρα Απελευθέρωσης οι οικονομολόγοι της εκτίμησαν ότι ένας βασικός δασμός 20% στην ΕΕ θα αντιπροσώπευε άμεσο πλήγμα στο ΑΕΠ της ΕΕ κατά 0,4 – 0,7%. Αντίθετα, ένας βασικός δασμός 10% θα έπληττε το ΑΕΠ της ΕΕ κατά 0,3-0,5%.

Και στις δύο περιπτώσεις, ωστόσο, το ΑΕΠ της ΕΕ αναμένεται να παρουσιάσει περαιτέρω πτωτική πορεία λόγω της εμπορικής αβεβαιότητας και θα μπορούσε να φτάσει έως και το 0,8%. Η Deutsche Bank αναμένει επί του παρόντος ότι το ΑΕΠ της Ευρωζώνης θα αυξηθεί κατά 0,8% φέτος, οπότε ένα τέτοιο πλήγμα θα μπορούσε να οδηγήσει την οικονομία της περιοχής σε ύφεση.

Οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν υπεραποδώσει φέτος, υποβοηθούμενες από τα ισχυρά δημοσιονομικά μέτρα, ιδίως στη Γερμανία. Ο προτιμώμενος δείκτης MDAX της Deutsche Bank έχει σημειώσει άνοδο 10% έναντι του STOXX 600 από τον Φεβρουάριο και το κορυφαίο καλάθι με τις γερμανικές μετοχές ανάκαμψης έχει αυξηθεί κατά 28% από την ίδρυσή του.

Όμως, παρά την υπεραπόδοση, ο Uleer συνεχίζει να προτιμά τα ονόματα μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης έναντι των μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης.

Σε περιφερειακό επίπεδο, ο Uleer έχει στραφεί σε τακτική ουδετερότητας μεταξύ αμερικανικών και ευρωπαϊκών μετοχών, ενώ προηγουμένως είχε κλίνει προς τις ΗΠΑ μετά τη χαλάρωση της ρητορικής για τους δασμούς τον Απρίλιο. Παρόλα αυτά, διατηρεί μια στρατηγική προτίμηση στις ευρωπαϊκές αγορές, οι οποίες υποστηρίζονται από τη δημοσιονομική τόνωση, την ανάκαμψη του κλίματος και την ανάκαμψη της μεταποίησης.

Για τον Euro Stoxx 50, ο στρατηγικός αναλυτής βλέπει σταθεροποίηση των αποτιμήσεων, με την αύξηση των κερδών να αναμένεται να επανέλθει στο δεύτερο εξάμηνο του έτους και μέχρι το 2026.

Ανέφερε τις πρόσφατες ανοδικές τάσεις, συμπεριλαμβανομένων των εμπροσθοβαρών δημοσιονομικών δαπανών της Γερμανίας, της ψήφισης του φορολογικού νομοσχεδίου των ΗΠΑ και των νέων στόχων δαπανών του ΝΑΤΟ, ως παράγοντες που υποστηρίζουν τις εποικοδομητικές προοπτικές των μετοχών.

Όσον αφορά τους κλάδους, ο Uleer παραμένει θετικός για τις Τράπεζες, τις Κατασκευές και τις Βιομηχανίες εκτός της Άμυνας, ενώ διατηρεί επιφυλακτική στάση για την Υγεία και τα Καταναλωτικά Αγαθά.

Πηγή: Pagenews.gr