Σε νέα αναβάθμιση των τιμών στόχων για τρεις από τις τέσσερις μεγάλες ελληνικές τράπεζες προχώρησε η Citi, επιβεβαιώνοντας την αισιοδοξία της για τον τραπεζικό κλάδο, με βάση τα ισχυρά αποτελέσματα β’ τριμήνου και τις επικαιροποιημένες εκτιμήσεις για τα επόμενα έτη. Αν και διατηρεί τη θετική στάση («Buy») για όλες τις τράπεζες, η μόνη που δεν είδε αύξηση στην τιμή στόχο είναι η Eurobank, της οποίας όμως η απόδοση παραμένει ισχυρή.
Alpha Bank – Νέα τιμή στόχος €3,90 (από €3,85)
Σύσταση: Buy Τρέχουσα τιμή: €3,52 Αναμενόμενη συνολική απόδοση: +11%
Η Citi προχώρησε σε μικρή αναβάθμιση της τιμής στόχου για την Alpha Bank, λαμβάνοντας υπόψη τη βελτίωση σε κόστη, προμήθειες και απομειώσεις. Η αύξηση των εκτιμήσεων EPS κατά 1-2% για την περίοδο 2025-2028 οδήγησε την τράπεζα σε υψηλότερη αποτίμηση μέσω του μοντέλου WEV.
Bull σενάριο τιμή-στόχος €4,25: Βελτίωση των επιτοκίων, ισχυρή αύξηση όγκων δανείων και αποτελεσματική μείωση κόστους μπορεί να εκτινάξει περαιτέρω την κερδοφορία και την τιμή της μετοχής. Bear σενάριο τιμή-στόχος €3,90: Πιθανή αδυναμία στον έλεγχο κόστους ή αύξηση απομειώσεων λόγω μακροοικονομικής αστάθειας. Base σενάριο τιμή-στόχος€1,90: Σταθερή αύξηση EPS, με RoTE στο 13%, CoE 12% και 2% ρυθμό ανάπτυξης.
Εθνική Τράπεζα – Νέα τιμή στόχος €13,85 (από €13,50)
Σύσταση: Buy Τρέχουσα τιμή: €12,91 Αναμενόμενη συνολική απόδοση: +7%
Η μεγαλύτερη θετική έκπληξη έρχεται από την Εθνική, με την Citi να ανεβάζει τις εκτιμήσεις της για τα κεφάλαια της τράπεζας και να ενσωματώνει χαμηλότερο κόστος ρίσκου (χαμηλότερα από 45 μονάδες βάσης) και αυξημένο κεφαλαιακό απόθεμα. Επίσης, εκτιμά πως η διοίκηση στοχεύει σε αύξηση της διανομής κερδών πάνω από το 60%.
Bull σενάριο τιμή-στόχος €16,15: Αύξηση διανομής μερίσματος, σταθερό NII και ισχυρή κεφαλαιακή θέση οδηγούν σε re-rating. Bear σενάριο τιμή-στόχος €13,85: Υποχώρηση καθαρών εσόδων από τόκους και αναβολή αυξημένων διανομών λόγω εποπτικών περιορισμών. Base σενάριο τιμή-στόχος €10,25: RoTE 16,4%, CoE 11,5%, με ενσωμάτωση της υπερβάλλουσας κεφαλαιακής βάσης στο μοντέλο αποτίμησης.
Πειραιώς – Νέα τιμή στόχος €7,85 (από €7,60)
Σύσταση: Buy Τρέχουσα τιμή: €7,11 Αναμενόμενη συνολική απόδοση: +10%
Η Citi αναβαθμίζει ελαφρώς την τιμή στόχο, ενσωματώνοντας καλύτερα έσοδα από τόκους και trading, καθώς και την προσδοκία για ετήσιο buyback 10% των κερδών. Ο ετήσιος διανεμόμενος μέρισμα + επαναγορά αναμένεται να ξεπερνά το 50% των καθαρών κερδών.
Bull σενάριο τιμή-στόχος: Υψηλότερα έσοδα λόγω καλύτερων επιτοκίων και ενεργοποίηση πλήρους προγράμματος επιστροφής κεφαλαίου. Bear σενάριο τιμή-στόχος €7,85: Ρυθμιστικά ρίσκα και κόστος απομειώσεων από στεγαστικά δάνεια σε CHF (book €500 εκατ.). Base σενάριο τιμή-στόχος €5,50: RoTE 13,8%, CoE 12%, με ενσωμάτωση αποτίμησης σε 1,18 φορές την ενσώματη λογιστική αξία (TBV) 2028.
Η Citi επιβεβαιώνει την ανοδική της στάση απέναντι στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο. Οι προβλέψεις βασίζονται σε βελτιωμένες επιδόσεις, ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια και σταθερό μακροοικονομικό περιβάλλον, με τις τράπεζες να ανταμείβουν τους μετόχους μέσω μερισμάτων και επαναγορών. Αν και η Eurobank δεν είδε αύξηση στην τιμή στόχο, παραμένει η πιο σταθερή και κερδοφόρα, ενώ η Εθνική ξεχωρίζει για την ισχυρή κεφαλαιακή της θέση. Η Alpha κινείται σταθερά με μικρά αλλά θετικά βήματα, ενώ η Πειραιώς επενδύει σε αποδόσεις με δυναμική επιστροφής κεφαλαίου.
Eurobank – Σταθερή τιμή στόχος €3,80
Σύσταση: Buy Τρέχουσα τιμή: €3,36 Αναμενόμενη συνολική απόδοση: +13%
Παρά τις θετικές προοπτικές και τη διατήρηση της «Buy» σύστασης, η Citi κράτησε αμετάβλητη την τιμή στόχο. Οι μικρές αυξομειώσεις στα EPS και η ισχυρή πορεία στα καθαρά έσοδα από τόκους και προμήθειες ισορρόπησαν έναντι της πτώσης των εσόδων από trading.
Bull σενάριο τιμή-στόχος €4,50: Ενίσχυση κερδών μέσω επιθετικής αύξησης δανείων και επιτοκιακών spread. Bear σενάριο τιμή-στόχος €3,80: Υψηλότερες απομειώσεις ή ρυθμιστικές παρεμβάσεις που θα επηρεάσουν τη διανομή μερισμάτων. Base σενάριο τιμή-στόχος €2,75: RoTE στο 15,6%, CoE 11,5%, CET1 στο 14%, με διανομή μερισμάτων και σταθερό fee income.