Deutsche Bank: Οι Ελληνικές Τράπεζες Ξεχωρίζουν στην Ευρώπη

Παρά τη σημαντική χρηματιστηριακή ανατίμηση των τελευταίων μηνών, η Deutsche Bank διατηρεί την αισιόδοξη στάση της απέναντι στις ελληνικές τράπεζες, προχωρώντας σε νέες αυξήσεις τιμών στόχου και χαρακτηρίζοντάς τις ως τις πιο ελκυστικές στην Ευρώπη.

Η γερμανική τράπεζα επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να ξεπερνούν τις προσδοκίες των επενδυτών, με υψηλούς ρυθμούς δανεισμού, ισχυρή απόδοση κεφαλαίου και βελτιωμένους ισολογισμούς, ενώ παράλληλα εμφανίζουν αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα στο περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων.

Νέες Τιμές Στόχου: Αισιοδοξία με τεκμηρίωση

Η Deutsche Bank αυξάνει τις τιμές στόχου για τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές ως εξής:

• Εθνική Τράπεζα: 13,40 ευρώ (από 11,85 ευρώ)
• Eurobank: 3,85 ευρώ (από 3,60 ευρώ)
• Alpha Bank: 3,85 ευρώ (από 3,35 ευρώ)
• Τράπεζα Πειραιώς: 7,70 ευρώ (από 6,65 ευρώ)
• Τράπεζα Κύπρου: 8,70 ευρώ (από 7,35 ευρώ)

“Παρά το re-rating, οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να προσφέρουν ελκυστικά περιθώρια ανόδου, χάρη στην ισχυρή πιστωτική δυναμική και τη βελτίωση των βασικών τους μεγεθών”, σημειώνει η Deutsche Bank.

Υπεραπόδοση το Β’ Τρίμηνο 2025

Οι ελληνικές τράπεζες ξεπέρασαν τις προβλέψεις για ακόμη ένα τρίμηνο, ενισχύοντας περαιτέρω το θετικό αφήγημα. Ιδιαίτερα σημαντικά σημεία:

• Ισχυρή πιστωτική επέκταση (άνω του 10% σε ετήσια βάση)
• Αυξανόμενα έσοδα από προμήθειες
• Μείωση του κόστους κινδύνου (CoR)

Οι Alpha Bank και Πειραιώς ξεχώρισαν με ανάπτυξη δανείων περίπου 15%, ενώ η συνολική τάση δείχνει πως η πιστωτική δραστηριότητα θα διατηρηθεί στα υψηλά μονοψήφια ποσοστά τα επόμενα 2-3 έτη.

Η “Νέα Κανονικότητα” των Επιτοκίων και τα NII

Παρά την πίεση στα καθαρά έσοδα από τόκους (Net Interest Income – NII) λόγω της αποκλιμάκωσης των επιτοκίων, η Deutsche Bank εκτιμά ότι η επίδραση αυτή σταδιακά θα αντισταθμιστεί από:

• Την ανάπτυξη του όγκου δανείων
• Τη συνεισφορά των χαρτοφυλακίων τίτλων
• Τη μείωση του κόστους χρηματοδότησης

Το δεύτερο εξάμηνο του 2025 αναμένεται να σηματοδοτήσει την αρχή της ανάκαμψης των NII, με περαιτέρω επιτάχυνση το 2026 και το 2027.

Γιατί Ξεχωρίζουν στην Ευρώπη

Η Deutsche Bank θεωρεί ότι οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν μοναδικά ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα σε σχέση με τους ευρωπαίους ανταγωνιστές τους:

• Ρυθμοί ανάπτυξης δανείων άνω του μέσου όρου
• Ελκυστικοί αποτιμητικοί δείκτες (P/E 2026: 8-10x, P/TBV: 1,0x–1,3x για RoTE 12-14%)
• Υψηλό πλεονάζον κεφάλαιο, το οποίο αφήνει χώρο για αύξηση διανομών και μερισμάτων

Επιμέρους Εκτιμήσεις και Προτιμήσεις

• Εθνική Τράπεζα: Παρότι σημειώνει εξαιρετική πορεία, η σύσταση υποβαθμίζεται σε Hold, καθώς η τιμή πλησιάζει τα όρια της εύλογης αποτίμησης.
• Eurobank: Διατηρείται ως προτίμηση, με σύσταση Αγορά, χάρη στη διαρθρωτική της ανθεκτικότητα και τις προοπτικές υπέρβασης των προβλέψεων.
• Alpha Bank: Παραμένει αγαπημένη επιλογή, προσφέροντας αξία και περιθώριο ανόδου, ακόμη και μετά το ράλι.
• Πειραιώς: Αναγνωρίζεται η σημαντική πρόοδος στην κεφαλαιακή ενίσχυση και επιχειρησιακή σταθερότητα.
• Τράπεζα Κύπρου: Παραμένει σε θετική τροχιά, με δυνατή κερδοφορία και συνέπεια στην εκτέλεση στρατηγικής.

Παρά τη σημαντική ανατίμηση των μετοχών τους, οι ελληνικές τράπεζες διατηρούν ένα ξεκάθαρο επενδυτικό αφήγημα, με επίκεντρο την αναπτυξιακή δυναμική, την ενίσχυση της κερδοφορίας και την ανθεκτικότητα του ισολογισμού.

Η Deutsche Bank τις θεωρεί σταθερά ως τις κορυφαίες τραπεζικές επιλογές στην Ευρώπη, σε μια περίοδο που οι υπόλοιπες αγορές αντιμετωπίζουν προκλήσεις λόγω επιτοκίων και επιβράδυνσης της ανάπτυξης.

Πηγή: pagenews.gr