Οι επενδυτές αναμένουν «υψηλότερα επιτόκια της ΕΚΤ για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα»

Αρκετές επενδυτικές τράπεζες αναθεώρησαν τις προβλέψεις τους και αναμένουν πλέον ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει ολοκληρώσει τον τρέχοντα κύκλο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής της

Οι επενδυτές αποτιμούν όλο και περισσότερο ένα περιβάλλον «υψηλότερων επιτοκίων για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα» στην Eυρωζώνη, με όποια μελλοντική μείωση να θεωρείται προσωρινή διακύμανση πριν τα επιτόκια ανέβουν ξανά πάνω από το 2%.

Ορισμένοι δείκτες των προσδοκιών για τα επιτόκια που βασίζονται στην αγορά δείχνουν ότι οι επενδυτές ανησυχούν όλο και λιγότερο για τον αποπληθωριστικό αντίκτυπο των δασμών μετά την πρόσφατη εμπορική συμφωνία μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ευρωπαϊκής Ένωσης.

Είναι επίσης πεπεισμένοι ότι η απότομη αύξηση των δημοσιονομικών δαπανών στη Γερμανία θα τονώσει την οικονομία, μειώνοντας έτσι την ανάγκη για περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων μακροπρόθεσμα.

Αρκετές επενδυτικές τράπεζες, μεταξύ των οποίων η Goldman Sachs, αναθεώρησαν τις προβλέψεις τους και αναμένουν πλέον ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει ολοκληρώσει τον τρέχοντα κύκλο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής της.

Παρότι οι εμπορικοί κίνδυνοι ενδέχεται να συνεχίσουν να επιβαρύνουν την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό, οι τράπεζες αυτές πιστεύουν ότι η ΕΚΤ, η οποία είχε μια αισιόδοξη εκτίμηση για την οικονομία της Ευρωζώνης μετά την τελευταία της συνεδρίαση, είναι πιθανό να διατηρήσει τα επιτόκια στο 2% στο άμεσο μέλλον.

Εν τω μεταξύ, το ευρώ έχει ενισχυθεί κατά σχεδόν 3% αυτό το μήνα, καθώς οι επενδυτές αναμένουν όλο και περισσότερο ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα επαναλάβει τις μειώσεις των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, ενώ η ΕΚΤ θα διατηρήσει τα επιτόκιά της αμετάβλητα.

Το «υψηλότερα για περισσότερο» επιτόκια ήταν το σενάριο που κυριάρχησε στις αγορές το 2022 και το 2023, καθώς οι κεντρικές τράπεζες αντιμετώπιζαν τον επίμονο πληθωρισμό που προκλήθηκε από την πανδημία και την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία.

«Βραχυπρόθεσμα υπάρχει το ενδεχόμενο υποβιβασμού του πληθωρισμού, εν μέρει λόγω του Τραμπ, εν μέρει λόγω της οικονομικής αδυναμίας», δήλωσε ο Κάρστεν Μπρζέσκι, παγκόσμιος επικεφαλής μακροοικονομικής έρευνας στην ING.

«Η άποψή μας είναι ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει διαρθρωτικά πάνω από το 2% τα επόμενα χρόνια, λόγω των δημοσιονομικών δαπανών και της αναδιάρθρωσης των εφοδιαστικών αλυσίδων, που θα αυξήσουν το κόστος για τις επιχειρήσεις», προσέθεσε.

Συνέχισε λέγοντας ότι τα επιτόκια θα μπορούσαν να φτάσουν στο ανώτατο όριο του επίσημου εύρους της ΕΚΤ, που είναι 1,75% έως 2,25% για το ουδέτερο επιτόκιο – το οποίο δεν είναι ούτε διευκολυντικό ούτε περιοριστικό – και να μετακινηθούν σε πεδίο σύσφιξης, εάν χρειαστεί.

Ακολουθούν ορισμένοι από τους δείκτες της αγοράς που αντικατοπτρίζουν την κατάσταση αυτή σύμφωνα με το Reuters:

Τα euro short-term rate (ESTR) υποδηλώνουν περίπου 60% πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης έως τον Μάρτιο και επιτόκιο καταθέσεων 1,92% τον Δεκέμβριο του 2026.

To euro short-term rate (ESTR) 5-year overnight index swap (OIS) θεωρείται βαρόμετρο των μεσοπρόθεσμων προοπτικών της νομισματικής πολιτικής και μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως δείκτης του ουδέτερου επιτοκίου που υποδηλώνει η αγορά.

Το swap έφτασε στο υψηλό του 2,406% στις αρχές Μαρτίου, όταν η Γερμανία συμφώνησε στην μεγαλύτερη αναδιαμόρφωση των δημοσιονομικών δαπανών της εδώ και δεκαετίες και έκτοτε έχει υποχωρήσει στο 2,12% περίπου, έχοντας διαπραγματευτεί σταθερά πάνω από το 2% τις τελευταίες έξι εβδομάδες.

«Είμαστε λίγο πιο αρνητικοί για την ανάπτυξη από όλους τους άλλους και λίγο πιο ανήσυχοι για τον πληθωρισμό από όλους τους άλλους», δήλωσε ο Λιν Γκράχαμ-Τέιλορ, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων της Rabobank.

ΤοEuro Interbank Offered Rate (Εuribor) αντανακλά το μέσο επιτόκιο με το οποίο οι μεγάλες ευρωπαϊκές τράπεζες δανείζουν μεταξύ τους μη εξασφαλισμένα κεφάλαια. Το επιτόκιο Euribor αντανακλά επίσης κάποιο πιστωτικό κίνδυνο λόγω της συμμετοχής των τραπεζών. Η καμπύλη αντικατοπτρίζει εκείνη των προθεσμιακών ESTR, γεγονός που υποδηλώνει επίσης ότι τα επιτόκια θα μπορούσαν να σημειώσουν μικρή πτώση έως τον Μάρτιο, πριν ανέβουν ξανά πάνω από το 2% το 2027.

Πηγή: Pagenews.gr