BofA: Έρχεται τόσο θετικό fund managers survey… που θα φοβηθείτε!

Ο Michael Hartnett βλέπει σημάδια υπερβολικής ευφορίας και προτείνει «ασπίδα» τον χρυσό ενάντια στην υποτίμηση του δολαρίου, τον πληθωρισμό και την επενδυτική αβεβαιότητα

Η παγκόσμια έρευνα διαχειριστών κεφαλαίων της Bank of America, που θα δημοσιευτεί την επόμενη εβδομάδα, αναμένεται να αποκαλύψει εξαιρετικά ανοδικό κλίμα, σύμφωνα με τον επικεφαλής στρατηγικής επενδύσεων Michael Hartnett. Όμως αυτή η «ευφορία» ίσως είναι το τελευταίο σημάδι πριν την αναστροφή της αγοράς.

«Όταν όλοι είναι αισιόδοξοι, είναι ώρα να φοβηθείς», τονίζει ο Hartnett, επισημαίνοντας ότι το fund managers survey μπορεί να λειτουργήσει ως αντιδείκτης — ένα εργαλείο που υποδεικνύει πότε οι επενδυτές έχουν γίνει υπερβολικά αισιόδοξοι, ανοίγοντας τον δρόμο για διόρθωση.

Ιστορικά υψηλά και ενθουσιασμός… στα όρια του επικίνδυνου

Η αισιοδοξία έχει λογική βάση, καθώς οι δείκτες Dow Jones (-0,41%), S&P 500 (-0,00%) και Nasdaq Composite (+0,39%) έκλεισαν την Πέμπτη σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.

Ο Hartnett προειδοποιεί ότι αν:

• τα θεσμικά μετρητά πέσουν κάτω από το 3,7%,
• η κατανομή σε μετοχές εκτοξευθεί από 14% σε 30% υπέρβαρο,
• και οι εκτιμήσεις παγκόσμιας ανάπτυξης ενισχυθούν,

τότε το μοντέλο συναλλαγών της BofA ενδέχεται να σημάνει συναγερμό για υπερθέρμανση της αγοράς.

Η Fed και το “benefit of the doubt”

Η εβδομαδιαία έκθεση “Flow Show” της BofA δείχνει αυξημένες ροές σε:

• χρηματοοικονομικούς τίτλους,
• μετοχές ευαίσθητες στα επιτόκια,
• και αγορές με στενότερα spreads.

Αυτό, σύμφωνα με τον Hartnett, σημαίνει πως οι επενδυτές δίνουν στη Fed το πλεονέκτημα της αμφιβολίας — ότι, δηλαδή, μειώνει τα επιτόκια παρά το ότι η αμερικανική ανάπτυξη δεν έχει δείξει αδυναμία.

Long στις μετοχές μέχρι… τις ενδιάμεσες εκλογές

«Μένω long στις μετοχές μέχρι να αρχίσουμε να ανησυχούμε για τις ενδιάμεσες εκλογές την επόμενη άνοιξη», συνοψίζει ο Hartnett το επενδυτικό κλίμα.

Η κατανομή μετοχών στα χαρτοφυλάκια των ιδιωτών πελατών της Bank of America έφτασε το 64,2%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο του 2022.

Ο χρυσός ως ασφαλές καταφύγιο

Οι εισροές στα funds χρυσού έφτασαν τα 3,4 δισ. δολάρια την τελευταία εβδομάδα – η τέταρτη μεγαλύτερη καταγεγραμμένη εισροή. Ο χρυσός επωφελείται από:

• τον πληθωρισμό,
• την υποτίμηση του δολαρίου,
• και τον γενικότερο φόβο «επενδυτικής αναρχίας».

Ταυτόχρονα, οι αμερικανικές μετοχές αξίας προσέλκυσαν 500 εκατ. δολάρια, συνεχίζοντας την ισχυρή απόδοση έναντι των μεγάλων κεφαλαιοποιήσεων (large caps).

Νέα επενδυτικά trends: Από ABB και AI… στο ABD και BIG

Κατά τον Hartnett, τα τρία μεγάλα επενδυτικά θέματα της δεκαετίας του 2020 ήταν:

• ABB – Anything But Bonds (Οτιδήποτε εκτός από ομόλογα)
• ABC – Anything But China (Οτιδήποτε εκτός από Κίνα)
• AI – Τεχνητή Νοημοσύνη

Τώρα, βλέπει μια νέα τάση: ABD – Anything But the Dollar (Οτιδήποτε εκτός από το δολάριο)

Και για το 2025, προωθεί το ακρωνύμιο:  BIG – Bonds, International assets & Gold (Ομόλογα, διεθνή περιουσιακά στοιχεία και χρυσός)

Προσέγγιση «Barbell»: Ρίσκο και ασφάλεια μαζί

Ο Hartnett προβλέπει υποχώρηση των αποδόσεων των 30ετών ομολόγων προς το 4% (από 4,66%), ενισχύοντας τη “barbell” στρατηγική – επενδυτική τακτική που συνδυάζει:

• Ριψοκίνδυνες επενδύσεις (όπως AI ή μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης)
• με συντηρητικές θέσεις (όπως ομόλογα ή χρυσός)
• αποφεύγοντας τα «μέτρια» ή «ενδιάμεσα» assets

Επόμενη στάση: Ιαπωνία

Παρότι παραμένει θετικός προς τα διεθνή περιουσιακά στοιχεία, ο Hartnett βλέπει στροφή του επενδυτικού ενδιαφέροντος:

• την άνοιξη στην Ευρώπη,
• το καλοκαίρι στην Κίνα,
• και ως το τέλος του 2025… στην Ιαπωνία.

Πηγή: pagenews.gr