Με τη JP Morgan να τη χαρακτηρίζει «ενισχυτική για τα κέρδη» και τη Citi να προειδοποιεί για «αυξημένο ρίσκο και πολυπλοκότητα», η ιστορική αυτή κίνηση σηματοδοτεί τη μεταμόρφωση του ΟΠΑΠ από μια σταθερή εταιρεία με υψηλό μέρισμα σε έναν παίκτη παγκόσμιας εμβέλειας με φιλοδοξίες και προκλήσεις.
Μια συγχώνευση – σταθμός για την ελληνική αγορά
Η ανακοίνωση της συγχώνευσης του ΟΠΑΠ με τη μητρική του Allwyn έχει προκαλέσει κύμα αναλύσεων και συζητήσεων στις αγορές. Με συνολική αξία 16 δισ. ευρώ και επιχειρηματική αποτίμηση κοντά στα 21 δισ. ευρώ, το νέο σχήμα θα αποτελέσει έναν από τους μεγαλύτερους ομίλους τυχερών παιχνιδιών στην Ευρώπη.
Η JP Morgan βλέπει μια «καλοζυγισμένη και στρατηγικά ορθή» συμφωνία που θα ενισχύσει τα προσαρμοσμένα κέρδη του ΟΠΑΠ κατά διψήφιο ποσοστό ήδη από το πρώτο έτος μετά την ολοκλήρωσή της. Η τράπεζα διατηρεί τιμή στόχο τα 23 ευρώ ανά μετοχή, θεωρώντας πως το μέγεθος και η διαφοροποίηση που αποκτά η εταιρεία θα ενισχύσουν τη μακροπρόθεσμη αποτίμησή της.
Η πιο συγκρατημένη στάση της Citi
Από την άλλη πλευρά, η Citi επιλέγει μια πιο επιφυλακτική προσέγγιση, τονίζοντας ότι η συμφωνία «ανοίγει την πόρτα για υψηλότερη ανάπτυξη αλλά και μεγαλύτερο ρίσκο». Η τράπεζα διατηρεί ουδέτερη σύσταση με τιμή στόχο τα 20 ευρώ, εκτιμώντας ότι ο ΟΠΑΠ μεταβαίνει από μια εταιρεία με σταθερό προφίλ, υψηλή μερισματική απόδοση και χαμηλή μόχλευση, σε έναν διεθνή όμιλο ανάπτυξης με αυξημένες ανάγκες επενδύσεων.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Citi, οι μέτοχοι του ΟΠΑΠ θα λάβουν 0,50 ευρώ μέρισμα για το 2025 και επιπλέον 0,80 ευρώ μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής, ενώ από το 2026 και μετά αναμένεται ετήσια διανομή τουλάχιστον 1 ευρώ ανά μετοχή. Παρ’ όλα αυτά, η μερισματική απόδοση εκτιμάται γύρω στο 5%, αρκετά χαμηλότερα από τα διψήφια ποσοστά της προηγούμενης τετραετίας.
Η νέα ταυτότητα του ΟΠΑΠ
Η συγχώνευση με την Allwyn αλλάζει ριζικά τη φιλοσοφία και τη στρατηγική του ΟΠΑΠ. Από μια εταιρεία επικεντρωμένη στην ελληνική αγορά, μεταμορφώνεται σε έναν πανευρωπαϊκό οργανισμό με παρουσία σε πολλές χώρες και αυξημένο λειτουργικό μέγεθος.
Η JP Morgan εκτιμά ότι το νέο σχήμα θα εμφανίζει EBITDA περίπου 1,9 δισ. ευρώ, με αναμενόμενη μόχλευση στο 2,7x, η οποία θα μειωθεί σταδιακά. Παράλληλα, η συμφωνία δίνει στον όμιλο τη δυνατότητα να εισηχθεί και σε δεύτερο διεθνές χρηματιστήριο, είτε του Λονδίνου είτε της Νέας Υόρκης, ενισχύοντας την προσβασιμότητα και τη διεθνή αναγνωρισιμότητα.
Προοπτικές και προκλήσεις
Οι αναλυτές συμφωνούν ότι η συμφωνία αυτή εγκαινιάζει μια νέα εποχή για τον ΟΠΑΠ και την ελληνική κεφαλαιαγορά. Η εταιρεία αποκτά μέγεθος, εξωστρέφεια και πρόσβαση σε νέες πηγές εσόδων, αλλά καλείται να διαχειριστεί αυξημένη πολυπλοκότητα, υψηλότερη μόχλευση και μειωμένες ταμειακές ροές στα πρώτα χρόνια μετά τη συγχώνευση.
Σε κάθε περίπτωση, η συγχώνευση ΟΠΑΠ – Allwyn αποτελεί την πιο σημαντική επιχειρηματική εξέλιξη της δεκαετίας στην Ελλάδα, σηματοδοτώντας τη μετάβαση από την εγχώρια σταθερότητα στη διεθνή επέκταση και καθιστώντας τον νέο όμιλο έναν πραγματικό παγκόσμιο παίκτη στον χώρο του gaming.
Πηγή: pagenews.gr