Το short στη METLEN και οι δύο «νάρκες» που απειλούν ένα ριψοκίνδυνο στοίχημα

Η μετοχή της METLEN βρίσκεται τις τελευταίες εβδομάδες στο επίκεντρο των πιέσεων στο Χρηματιστήριο Αθηνών, καθώς μια σειρά από διεθνή επενδυτικά funds έχουν λάβει short θέσεις ποντάροντας στην υποχώρησή της. Σύμφωνα με καλά πληροφορημένες πηγές της αγοράς, περισσότερα από 3 εκατομμύρια μετοχές της εταιρείας έχουν σορταριστεί το τελευταίο διάστημα από τα funds Covalis, Marshall Wace και Millennium.

Η στρατηγική τους βασίζεται σε μια τεχνική προσέγγιση: εκτιμούν ότι η METLEN θα αφαιρεθεί από τον δείκτη MSCI Standard Greece κατά την επερχόμενη αναθεώρηση των δεικτών που αναμένεται στις 5 Νοεμβρίου. Η εκτίμηση αυτή στηρίζεται στο γεγονός ότι η εταιρεία έχει πλέον εισαχθεί στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE) και εντάχθηκε στον FTSE 100, γεγονός που ενδέχεται να επηρεάσει την παρουσία της στους δείκτες των αναδυόμενων αγορών.

Η τακτική των short funds

Τα συγκεκριμένα funds, προεξοφλώντας ότι ο MSCI θα αποσύρει τη μετοχή από τον ελληνικό δείκτη, προχώρησαν σε μαζικές πωλήσεις, δημιουργώντας short θέσεις με στόχο να τις κλείσουν αργότερα, αγοράζοντας τις ίδιες μετοχές από τα παθητικά επενδυτικά κεφάλαια (passive funds), μόλις ανακοινωθούν οι επίσημες αλλαγές. Με απλά λόγια, προσδοκούν να κερδίσουν από την πτώση της μετοχής που θα μπορούσε να προκληθεί από την αποχώρηση της METLEN από τον δείκτη.

Ωστόσο, αυτή η στρατηγική δεν είναι καθόλου χωρίς ρίσκο. Αντίθετα, πρόκειται για ένα εξαιρετικά επικίνδυνο trade, που βασίζεται σε τεχνικές λεπτομέρειες (technicalities) και σε εκτιμήσεις που μπορεί τελικά να αποδειχθούν λανθασμένες.

Οι δύο «νάρκες» για τα short funds

Σύμφωνα με αναλυτές της αγοράς, υπάρχουν δύο κρίσιμοι κίνδυνοι που μπορούν να τινάξουν στον αέρα το συγκεκριμένο ποντάρισμα:

1. Παραμονή στην κατηγορία των αναδυόμενων αγορών (emerging markets).
   Εάν ο MSCI αποφασίσει ότι η METLEN παραμένει στην ίδια κατηγορία, με κριτήριο την έδρα της στην Ελλάδα και τη μεγάλη παραγωγική της δραστηριότητα εντός της χώρας, τότε τα short funds θα βρεθούν εγκλωβισμένα, αφού η υποτιθέμενη «έξοδος» που περίμεναν δεν θα πραγματοποιηθεί.

2. Μεταφορά στο Developed Market Standard.
   Σε περίπτωση που η μετοχή μεταφερθεί απευθείας στον δείκτη των ανεπτυγμένων αγορών, οι απαιτήσεις για μετοχές θα εκτιναχθούν. Οι εκτιμήσεις από τραπεζικούς κύκλους στο Λονδίνο κάνουν λόγο για ζήτηση έως και 7,5 εκατομμυρίων μετοχών, την ώρα που ήδη 3 εκατ. μετοχές έχουν πωληθεί short. Αν αυτό συμβεί, τα funds θα αναγκαστούν να τις αγοράσουν πίσω σε πολύ υψηλότερες τιμές, προκαλώντας short squeeze και σημαντικές απώλειες.

Τα σενάρια που τροφοδοτούν την αγορά

Η κατάσταση περιπλέκεται ακόμη περισσότερο από τη φημολογία που κυκλοφορεί στην αγορά σχετικά με το μέλλον της μετοχής στους δείκτες. Οι επενδυτές συχνά επηρεάζονται από ατεκμηρίωτα σενάρια, τα οποία διογκώνουν τη μεταβλητότητα και δημιουργούν τεχνητή πίεση στις τιμές.

Παρά τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις, πολλοί εγχώριοι αναλυτές εκτιμούν ότι η METLEN παραμένει θεμελιωδώς ισχυρή, με υψηλά κέρδη, ισχυρές ταμειακές ροές και διεθνές επενδυτικό προφίλ που δύσκολα δικαιολογεί μακροχρόνια πτώση.

Η αντίδραση της αγοράς

Στη συνεδρίαση της Πέμπτης, η μετοχή της METLEN ανέκαμψε, σημειώνοντας άνοδο 2,40% και φτάνοντας στα 43,54 ευρώ, μετά από αρκετές ημέρες πιέσεων. Το γεγονός αυτό δείχνει ότι η αγορά παρακολουθεί στενά τις εξελίξεις, αλλά ταυτόχρονα αντιδρά στις υπερβολές που προκαλούν οι κινήσεις των shorters.

Αναλυτές εκτιμούν πως η τελική απόφαση του MSCI θα αποτελέσει κομβικό σημείο για τη βραχυπρόθεσμη πορεία της μετοχής. Μέχρι τότε, οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν έντονη μεταβλητότητα, καθώς οι φήμες και τα τεχνικά trades συνεχίζουν να επηρεάζουν το ταμπλό.

Ένα trade με υψηλό ρίσκο και περιορισμένο έλεγχο

Το στοίχημα των short funds στη METLEN δείχνει ότι η αγορά παραμένει διχασμένη ανάμεσα σε όσους βλέπουν τεχνική ευκαιρία και όσους θεωρούν πως πρόκειται για επικίνδυνη υπεραντίδραση. Σε κάθε περίπτωση, πρόκειται για ένα trade που δεν στηρίζεται στα θεμελιώδη μεγέθη της εταιρείας, αλλά σε υποθέσεις γύρω από τους δείκτες — κάτι που πάντα κρύβει τον κίνδυνο μιας εκρηκτικής ανατροπής.

Πηγή: Pagenews.gr