Για πρώτη φορά μετά από μήνες, η Wall Street βιώνει ένα πρωτοφανές σενάριο: μετοχές, Bitcoin και χρυσός – τα τρία βασικά «θερμόμετρα» της αγοράς – βυθίζονται ταυτόχρονα, στέλνοντας σήματα συναγερμού για την υγεία του bull market. Σύμφωνα με πρόσφατα δεδομένα, ο S&P 500 έκλεισε την εβδομάδα με ελάχιστα κέρδη μόλις 0,1%, μετά από πτώση 1,7% τις τελευταίες δύο συνεδριάσεις, ενώ ο Dow Jones, παρά το ιστορικό πέρασμα των 48.000 μονάδων νωρίτερα, έχασε 2,3% στο φινάλε, περιορίζοντας τα εβδομαδιαία κέρδη του στο 0,3%. Το Bitcoin, από την πλευρά του, κατρακύλησε κάτω από τα 95.000 δολάρια, χάνοντας πάνω από το 20% σε έναν μόλις μήνα και σβήνοντας σχεδόν όλες τις ελπίδες για νέα ρεκόρ. Ακόμη και ο χρυσός, το απόλυτο καταφύγιο σε καιρούς αβεβαιότητας, υποχώρησε 2,4% στα 4.094 δολάρια την Παρασκευή, φτάνοντας σήμερα γύρω στα 4.080 δολάρια ανά ουγγιά.
Πρόκειται για ένα μοτίβο εξαιρετικά σπάνιο, που ιστορικά εμφανίζεται μόνο σε περιόδους πανικού, όταν οι επενδυτές αναγκάζονται να ρευστοποιήσουν ακόμη και τα «ασφαλή» assets για να καλύψουν ζημιές και margin calls. Η BullionVault εξηγεί ότι μια τέτοια αρνητική συσχέτιση μεταξύ χρυσού και μετοχών – με συντελεστή 0,22 τις τελευταίες 21 ημέρες – εμφανίστηκε μόνο κατά την κρίση του 2008 και το αρχικό σοκ της πανδημίας τον Μάρτιο του 2020. Τότε, η παγκόσμια ρευστότητα εξανεμίστηκε, οδηγώντας σε μαζικές πωλήσεις. Σήμερα, με τις αποδόσεις των ομολόγων να ανεβαίνουν (το 10ετές αμερικανικό ομόλογο στο 4,15% την Παρασκευή, από 4,06% χαμηλό), τις προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων να ξεθωριάζουν και την τεχνολογία να δέχεται πλήγμα, το ερώτημα είναι: χάνει η αγορά τα στηρίγματά της;
Ένα ράλι που ξεθωριάζει πίσω από τα ρεκόρ
Παρά τα εντυπωσιακά υψηλά που άγγιξε ο Dow Jones – πέρασε για πρώτη φορά τις 48.000 μονάδες μέσα στην εβδομάδα – το κλείσιμο ήταν απογοητευτικό. Οι δύο τελευταίες συνεδριάσεις αφαίρεσαν σχεδόν 1.100 πόντους από τον δείκτη, με τον S&P 500 να κλείνει με ελάχιστο κέρδος 0,1% για την εβδομάδα, μετά από πτώση 1,7% Πέμπτη-Παρασκευή. Ο Nasdaq, βαρύς από την τεχνολογία, είδε διπλές απώλειες 2,3% την Πέμπτη, αλλά ανέκαμψε ελαφρά την Παρασκευή (+0,1%), αντικατοπτρίζοντας μια βαθύτερη μετατόπιση στις προτιμήσεις των επενδυτών. Πίσω από τα νούμερα, η αγορά δείχνει σημάδια κόπωσης: η τριετής άνοδος, που οφείλεται κυρίως στα megacaps, δοκιμάζεται από υψηλές αποτιμήσεις και καθυστερημένες αποδόσεις σε τεράστιες κεφαλαιουχικές δαπάνες, ιδίως στον τομέα της Τεχνητής Νοημοσύνης (AI).
Ο Michael Burry, ο «μάγος του χρέους» από το Big Short, εντείνει τις πιέσεις με στοιχήματα κατά μετοχών όπως η Palantir, ενώ η Cetera Investments σημειώνει ότι «οι κακές εταιρείες τιμωρούνται περισσότερο από την υπόλοιπη αγορά». Το αποτέλεσμα; Μια αγορά που φαίνεται να στρέφεται μακριά από τα «φαβορί» του 2022-2024, αναζητώντας σταθερότητα σε πιο παραδοσιακούς κλάδους.
Το rotation που αποκαλύπτει νέα αγορά
Όπως τονίζει ο Joe Mazzola της Charles Schwab, το εβδομαδιαίο ισοζύγιο ανόδων-καθόδων στον S&P 500 ήταν σχεδόν ισόπαλο, παρά τη μεγάλη μεταβλητότητα, δείχνοντας επιθετική ανακατανομή ρίσκου. Οι επενδυτές στρέφονται σε αμυντικούς και κυκλικούς κλάδους, εκμεταλλευόμενοι την επιβράδυνση της ανάπτυξης (το μοντέλο GDPNow της Atlanta Fed δείχνει αρνητική τάση για το Q1 2025).
- Υγεία: +5,2% τον Νοέμβριο, χάρη σε σταθερή ζήτηση και ανθεκτικότητα σε ύφεση.
- Ενέργεια: +4%, ωθούμενη από γεωπολιτικές εντάσεις και χαμηλότερο κόστος καυσίμων.
- Τεχνολογία: -3,8%, με πιέσεις σε megacaps λόγω υπερ-τιμολογήσεων και καθυστερήσεων σε AI αποδόσεις.
Αυτή η στροφή – γνωστή ως sector rotation – αντικατοπτρίζει αλλαγή νοοτροπίας: από growth σε value stocks, με έμφαση σε χρηματοοικονομικά, βιομηχανικά και ενέργεια, που ωφελούνται από υψηλότερα επιτόκια. Η Janus Henderson βλέπει ευκαιρίες στη μεταβλητότητα, προτείνοντας «ποιοτικά ονόματα με αντοχή», αλλά προειδοποιεί ότι η υπερβολική εξάρτηση από tech μπορεί να οδηγήσει σε μεγαλύτερες διορθώσεις.
Η αβεβαιότητα για τα επιτόκια
Οι πιθανότητες για μείωση επιτοκίων τον Δεκέμβριο κατρακύλησαν από 94% σε μόλις 40%, καθώς ο τόνος των αξιωματούχων της Fed άλλαξε δραστικά. Ο Πρόεδρος της Fed του Kansas City, Jeffrey Schmid, εξέφρασε αμφιβολίες για άμεση χαλάρωση, επιμένοντας στον:
- Επίμονο πληθωρισμό, που δεν υποχωρεί όσο γρήγορα χρειάζεται.
- Απόφυγη νέου λάθους πρόωρης χαλάρωσης, μετά τα λάθη του 2021.
- Ανισορροπίες στην αγορά εργασίας, με απολύσεις συνδεδεμένες με AI (π.χ. σε tech εταιρείες).
- Άνοδο των ομολόγων, με το 10ετές σε 4,15%, +20 μονάδες βάσης από το χαμηλό του Οκτωβρίου.
Αυτά ανατρέπουν το αφήγημα της «μαλακής προσγείωσης», με hedge funds να μειώνουν θέσεις σε «Magnificent Seven» (Nvidia, Apple κ.λπ.) κατά το Q3. Το Bitcoin, που έπεσε στα 95.600 δολάρια σήμερα, βυθίζεται μαζί με τις tech μετοχές, καθώς θεσμικοί επενδυτές το βλέπουν ως «volatility play» παρόμοιο με το Nasdaq. Οι εξόδους από Bitcoin ETFs ξεπέρασαν τα 870 εκατ. δολάρια την Πέμπτη – το δεύτερο μεγαλύτερο ημερήσιο ποσό ever.
Megacaps: Ο πυλώνας που ράγισε
Οι τεχνολογικοί γίγαντες, υπεύθυνοι για το 70% της ανόδου των δεικτών τα τελευταία τρία χρόνια, δέχονται πλήγμα: Tesla -2%, Nvidia υπό πίεση από υψηλές δαπάνες σε AI που αργούν να αποδώσουν, και MicroStrategy -6% ως proxy για Bitcoin. Η ρευστοποίηση κερδών εντείνεται, με τον Michael Saylor να καλεί σε «HODL» (κρατήστε σφιχτά), αλλά η αγορά αγνοεί, βλέποντας το Bitcoin να σβήνει τα κέρδη του 2025 και να υστερεί έναντι χρυσού (+50% YTD).
Το πιο ανησυχητικό σήμα: Χρυσός και μετοχές πέφτουν μαζί
Ο χρυσός, σταθερά πάνω από 4.000 δολάρια, έπεσε 2,5% στα 4.090 την Παρασκευή, σπάζοντας την εικόνα του ως «ασφαλές λιμάνι». Μαζί του, ο S&P 500 βυθίστηκε και το Bitcoin έγραψε χαμηλά 6 μηνών στα 94.300 δολάρια. Το MarketWatch θυμίζει ότι αυτό το μοτίβο – τριπλή πτώση – εμφανίστηκε το 2008 (Lehman) και Μάρτιο 2020 (Covid crash), σηματοδοτώντας έλλειψη ρευστότητας. Σήμερα, η απόκλιση gold-Bitcoin (χρυσός +16% από Μάρτιο, Bitcoin -6%) οφείλεται σε κεντρικές τράπεζες (Κίνα, Ινδία) που στοιβάζουν χρυσό, ενώ το crypto πιέζεται από margin calls.
Δεν σημαίνει απαραίτητα νέα κρίση – η οικονομία δείχνει ανθεκτική, με GDP +2,5% αναμενόμενο – αλλά είναι σήμα συναγερμού. Η τριπλή πτώση δεν είναι «κακή μέρα», αλλά δοκιμασία αντοχής: υψηλά επιτόκια, επίμονος πληθωρισμός και tech που δεν αντέχει πια μόνη της. Οι αναλυτές της Reuters προειδοποιούν: «Το risk-off sentiment συνεχίζεται, με Bitcoin σε bear market». Για επενδυτές, η συμβουλή είναι σαφής: διαφοροποιήστε, εστιάστε σε value και αμυντικά, και περιμένετε – η μεταβλητότητα μπορεί να φέρει ευκαιρίες, αλλά και παγίδες.
Πηγή: Pagenews.gr