Η νέα έκθεση της Morgan Stanley τοποθετεί την Ελλάδα σε μια θέση που πριν από μερικά χρόνια θα έμοιαζε αδιανόητη: στην κορυφή των πιο ισχυρών και ανθεκτικών οικονομιών της ευρωζώνης για την επόμενη τριετία. Ο οίκος προβλέπει συνεχόμενη ανάπτυξη 2% το 2025, 2% το 2026 και 2% το 2027, ρυθμούς σταθερά υψηλότερους από τον μέσο όρο της Ευρώπης.
Η συνεχιζόμενη μεγέθυνση στηρίζεται σε τρεις πυλώνες: ισχυρή εγχώρια ζήτηση, επενδυτική έκρηξη μέσω του RRFκαι δημοσιονομική σταθερότητα που δεν έχει αντίστοιχο στην ευρωζώνη.
Κατανάλωση: η “εσωτερική μηχανή” που τροφοδοτεί την ανάπτυξη
Η ιδιωτική κατανάλωση ξεκίνησε το 2025 με αξιοσημείωτη δυναμική. Το α’ εξάμηνο καταγράφει αύξηση 1,1%, αποτέλεσμα της ουσιαστικής ενίσχυσης των εισοδημάτων.
Η Morgan Stanley υπογραμμίζει δύο καταλυτικούς παράγοντες:
- Την αύξηση του κατώτατου μισθού πάνω από 6% το 2025.
- Την άνοδο των συνολικών αμοιβών ανά εργαζόμενο κατά πάνω από 5%.
Η ενίσχυση του διαθέσιμου εισοδήματος δημιουργεί ένα σταθερό υπόστρωμα κατανάλωσης που θα συνεχιστεί και το 2026, δίνοντας στην ελληνική οικονομία μια σπάνια αυτοτροφοδοτούμενη δυναμική — στοιχείο που συναντάται συνήθως σε οικονομίες με πλήρη απασχόληση και ισχυρό εργασιακό κύκλο.
Επενδύσεις: το ελληνικό success story της επόμενης δεκαετίας
Η πραγματική διαφορά της Ελλάδας σε σχέση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο βρίσκεται στις επενδύσεις. Ο Μηχανισμός Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας λειτουργεί ως ουσιαστικός μοχλός αναδιάρθρωσης του παραγωγικού μοντέλου:
- Το συνολικό επενδυτικό πλάνο αγγίζει το 16% του ΑΕΠ — το υψηλότερο στην ευρωζώνη.
- Ήδη έχουν εκταμιευτεί πόροι ίσοι με το 10% του ΑΕΠ, περίπου 21 δισ. ευρώ.
Η Morgan Stanley συνδέει την αύξηση 22% των ιδιωτικών επενδύσεων από τις αρχές του 2022 έως το 2025 με την άμεση και έμμεση επίδραση του RRF.
Αυτή η επενδυτική ώθηση, τονίζει ο οίκος, δεν είναι απλώς συγκυριακή αλλά δομική. Χτίζει νέες παραγωγικές υποδομές, βελτιώνει την τεχνολογική βάση επιχειρήσεων και ενισχύει την παραγωγικότητα — το μεγάλο ζητούμενο για το μεσοπρόθεσμο ελληνικό growth story.
Δημοσιονομική σταθερότητα: η Ελλάδα ως το νέο “μοντέλο” της ευρωζώνης
Η δημοσιονομική εικόνα της Ελλάδας αποτελεί ίσως το πιο εντυπωσιακό κεφάλαιο της ανάλυσης της Morgan Stanley.
Η χώρα πέτυχε πρωτογενές πλεόνασμα 4,8% το 2024, ένα από τα μεγαλύτερα που έχουν καταγραφεί στη ζώνη του ευρώ.
Για την περίοδο 2025–2027 ο οίκος προβλέπει:
- σταθερά πρωτογενή πλεονάσματα άνω του 2,5%,
- συνολική δημοσιονομική ευστάθεια ακόμη και με τις μειώσεις φόρων που έχουν ήδη θεσπιστεί,
- συνέχιση της εξυγίανσης παρά την αύξηση δαπανών σε μισθούς και κοινωνικές παροχές.
Η Morgan Stanley χαρακτηρίζει αυτά τα επίπεδα «εξαιρετικά υψηλά για τα ευρωπαϊκά δεδομένα», σημειώνοντας ότι αποτελούν έναν κρίσιμο παράγοντα που θωρακίζει το επενδυτικό προφίλ της Ελλάδας.
Χρέος: από την κορύφωση της κρίσης σε μια εντυπωσιακή κατάρρευση
Το ελληνικό χρέος —παραδοσιακά το “αδύναμο σημείο” της χώρας— εξελίσσεται πλέον σε σημείο υπεροχής.
Από το 209% του ΑΕΠ το 2020, η Morgan Stanley προβλέπει ότι θα υποχωρήσει στο 145,6% το 2025, στο 137,9% το 2026 και στο 131,8% το 2027.
Η Ελλάδα καταγράφει μία από τις ταχύτερες αποκλιμακώσεις δημόσιου χρέους στον κόσμο, αποτέλεσμα:
- της ισχυρής ανάπτυξης,
- των υψηλών πρωτογενών πλεονασμάτων,
- του μεγάλου ταμειακού αποθέματος — το υψηλότερο κρατικό «μαξιλάρι» της ευρωζώνης.
Το τελευταίο αυτό σημείο θεωρείται από τη Morgan Stanley κομβικό για τη σταθεροποίηση των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων σε ένα περιβάλλον με υψηλά επιτόκια.
Πληθωρισμός: ομαλή επιστροφή στο ευρωπαϊκό πλαίσιο
Ο πληθωρισμός βρίσκεται πλέον σε πλήρη σύγκλιση με τα ευρωπαϊκά πρότυπα.
Η Morgan Stanley βλέπει:
- 2,4% το 2025
- 1,9% το 2026
- 2,1% το 2027
χωρίς ενδείξεις νέων πληθωριστικών πιέσεων.
Η Ελλάδα, σημειώνει ο οίκος, περνά σε καθεστώς «σταθερότητας τιμών» αντίστοιχο με αυτό των πιο ώριμων οικονομιών της ευρωζώνης.
Πολιτικός παράγοντας: αβεβαιότητα, όχι απειλή
Το μοναδικό στοιχείο που καταγράφεται ως μεταβλητότητα είναι το πολιτικό σκηνικό ενόψει των εκλογών του 2027.
Η Νέα Δημοκρατία παραμένει πρώτη δύναμη, αλλά με ποσοστά που δεν εξασφαλίζουν εύκολα αυτοδυναμία υπό τον νέο εκλογικό νόμο.
Παρ’ όλα αυτά, η Morgan Stanley υπογραμμίζει ότι:
- η αβεβαιότητα δεν συνιστά δομικό κίνδυνο,
- η οικονομία έχει περάσει σε βαθμό ωριμότητας όπου οι πολιτικές αναταράξεις έχουν μικρότερη επίδραση,
- το επενδυτικό momentum είναι ισχυρότερο από τις εσωτερικές μεταβλητές.
Η ανάλυση της Morgan Stanley περιγράφει μια Ελλάδα πολύ διαφορετική από εκείνη της προηγούμενης δεκαετίας:
Μια χώρα με σταθερή ανάπτυξη, ισχυρή εσωτερική ζήτηση, εκρηκτικές επενδύσεις, δημοσιονομική πειθαρχία, εντυπωσιακή αποκλιμάκωση χρέους και σταθερό πληθωρισμό.
Η Ελλάδα δεν αποτελεί απλώς μια θετική εξαίρεση στην ευρωζώνη. Για την Morgan Stanley, αποτελεί το δυνατότερο οικονομικό story της Ευρώπης για την επόμενη τριετία.
Πηγή: pagenews.gr