Η Rothschild & Co Redburn προχώρησε πρόσφατα σε αναθεώρηση των συστάσεων για δύο τεχνολογικούς κολοσσούς: Microsoft και Amazon, από «αγορά» σε «ουδέτερη». Η κίνηση αυτή έχει προκαλέσει ανησυχία στους επενδυτές, καθώς για πρώτη φορά από τον Ιούνιο του 2022 αμφισβητείται ανοιχτά η θετική προοπτική των μετοχών αυτών στον τομέα της γενετικής τεχνητής νοημοσύνης.
Ο αναλυτής Αλεξάντερ Χάισλ υπογραμμίζει ότι η υπόσχεση της GenAI να επαναλάβει την ιστορία επιτυχίας του cloud 1.0 δεν στηρίζεται στα σημερινά οικονομικά δεδομένα. Τα θεμελιώδη στοιχεία του τομέα φαίνονται εύθραυστα, γεγονός που καθιστά το γενικότερο αφήγημα ολοένα και πιο αδύναμο.
Επενδυτική νευρικότητα και πτώση του Nasdaq 100
Η υποβάθμιση έρχεται σε μια περίοδο έντονης μεταβλητότητας. Ο Nasdaq 100 έχει διαγράψει σχεδόν 1,8 τρισ. δολάρια από τα τέλη Οκτωβρίου, σημειώνοντας πτώση 5,1%, καθώς οι επενδυτές εγκαταλείπουν μετοχές τεχνητής νοημοσύνης που θεωρούνται υπερτιμημένες. Παρά την ανησυχία αυτή, πάνω από το 90% των αναλυτών συνεχίζουν να συστήνουν «αγορά» για Microsoft και Amazon, γεγονός που υπογραμμίζει την ασυνήθιστη τόλμη της στάσης του Χάισλ.
Οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες επενδύουν δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως για την ανάπτυξη data centers, υπερυπολογιστών και εξειδικευμένων μονάδων επεξεργασίας για την υποστήριξη της GenAI. Ωστόσο, η αξία των hardware στοιχείων, όπως GPU και servers, φθείρεται ταχύτερα από το αναμενόμενο, μειώνοντας τα περιθώρια κέρδους και αυξάνοντας τον χρόνο απόσβεσης των επενδύσεων.
Οικονομικοί κίνδυνοι και μακροχρόνια απόδοση
Τα σημερινά περιθώρια κέρδους της GenAI βασίζονται σε ορίζοντες απόσβεσης 5–6 ετών, έναντι των τριών ετών που χαρακτήριζαν το πρώτο κύμα του cloud. Αυτό σημαίνει ότι οι εταιρείες πρέπει να επενδύουν περισσότερα κεφάλαια για να διατηρήσουν την ίδια αναμενόμενη κερδοφορία, με μειωμένη τιμολογιακή ισχύ.
Ο Μάικλ Μπέρι, γνωστός για το ιστορικό του στοίχημα κατά της αγοράς ακινήτων πριν από την κρίση του 2008, έχει αφήσει υπαινιγμούς ότι οι τεχνολογικοί γίγαντες ίσως υπερεκτιμούν τα περιουσιακά τους στοιχεία. Ο Χάισλ προσθέτει ότι η GenAI χτίζεται «πάνω σε ένα φουσκωμένο και μη αποδοτικό τεχνολογικό stack», γεγονός που αυξάνει τους κινδύνους και επιβραδύνει την απόδοση των επενδύσεων.
Στόχοι τιμών και προοπτικές
Μετά την υποβάθμιση, οι τιμές-στόχοι αναπροσαρμόστηκαν: για τη Microsoft από 560 δολάρια στα 500 και για την Amazon διατηρήθηκε στα 250 δολάρια. Παρά τις αμφιβολίες, η πλειονότητα των αναλυτών συνεχίζει να συστήνει «αγορά», με 71 συστάσεις για Microsoft και 80 για Amazon, χωρίς καμία σύσταση «πώλησης».
Η GenAI βρίσκεται πλέον σε ένα κρίσιμο σημείο, όπου η υπερβολική αισιοδοξία συγκρούεται με τις πραγματικές προκλήσεις της τεχνολογίας και των επενδύσεων, δημιουργώντας αυξημένη αβεβαιότητα γύρω από τις μελλοντικές αποδόσεις των μεγάλων παρόχων cloud.
Πηγή: pagenews.gr