Ευρωπαϊκό bull run στον ορίζοντα: Οι διαχειριστές κεφαλαίων «ψηφίζουν» υπεραπόδοση ως το 2026
Η Ευρώπη επιστρέφει στο επίκεντρο του διεθνούς επενδυτικού ενδιαφέροντος. Σύμφωνα με τη νέα Έρευνα Ευρωπαίων Διαχειριστών Κεφαλαίων της Bank of America για τον Νοέμβριο, το κλίμα αισιοδοξίας έχει κορυφωθεί σε επίπεδα που είχαν χρόνια να εμφανιστούν. Οι επενδυτές βλέπουν πλέον ξεκάθαρα ένα πολυεπίπεδο comeback της ευρωπαϊκής οικονομίας – από την ανάπτυξη και τα εταιρικά κέρδη, μέχρι τις χρηματιστηριακές αποδόσεις.
Έκρηξη εμπιστοσύνης για την ανάπτυξη
Καθαρό 77% των Ευρωπαίων fund managers δηλώνει πως αναμένει ισχυρότερη οικονομική ανάπτυξη μέσα στους επόμενους 12 μήνες, το υψηλότερο επίπεδο από τα μέσα του 2021. Η αισιοδοξία αυτή συνδέεται κυρίως με τη γερμανική δημοσιονομική στήριξη, την οποία σχεδόν τρία στα τέσσερα στελέχη θεωρούν τον βασικό μοχλό επιτάχυνσης της ευρωπαϊκής οικονομίας.
Σε παγκόσμιο επίπεδο, το επενδυτικό αφήγημα έχει επίσης αλλάξει τροχιά, με τους διαχειριστές να βλέπουν για πρώτη φορά φέτος θετικές προοπτικές ανάπτυξης. Η αφήγηση της «ήπιας προσγείωσης» παραμένει ισχυρή, ενώ ολοένα περισσότεροι θεωρούν ότι η παγκόσμια οικονομία δεν θα «προσγειωθεί» καθόλου.
Η φωτεινή εικόνα και το σκοτεινό υπόβαθρο
Παρά το γενικευμένο κλίμα αισιοδοξίας, οι επενδυτές δεν αγνοούν τους ασύμμετρους κινδύνους. Η αποδυνάμωση του αμερικανικού καταναλωτή και η επιβράδυνση στην αγορά εργασίας των ΗΠΑ θεωρούνται από 62% των Ευρωπαίων fund managers ως ο μεγαλύτερος κίνδυνος για την παγκόσμια ανάπτυξη.
Την ίδια ώρα, η πιθανότητα «φούσκας» στο οικοσύστημα της τεχνητής νοημοσύνης αποτελεί το μεγαλύτερο tail risk, με σχεδόν τους μισούς επενδυτές να ανησυχούν ότι οι αποτιμήσεις σε AI stocks κινούνται σε μη βιώσιμα επίπεδα.
Ράλι στις μετοχές – Ιστορικά υψηλές προσδοκίες
Η αισιοδοξία για τις ευρωπαϊκές αγορές έχει εκτιναχθεί. Καθαρό 77% των επενδυτών αναμένει άνοδο των ευρωπαϊκών μετοχών βραχυπρόθεσμα, ενώ το ποσοστό αυτό φτάνει στο εντυπωσιακό 92% σε ορίζοντα έτους. Ο βασικός λόγος; Οι αναμενόμενες αναβαθμίσεις κερδών, τις οποίες επτά στους δέκα θεωρούν τον κεντρικό καταλύτη για τη συνέχιση της bull αγοράς.
Ωστόσο, η Ευρώπη χάνει σχετική δυναμική έναντι των αναδυόμενων αγορών, που αναδύονται ως η πιο ελκυστική περιοχή για το 2026. Παρ’ όλα αυτά, η συνολική εικόνα για την ήπειρο παραμένει ισχυρή.
Επιστροφή των κυκλικών – Οι κλάδοι που ξεχωρίζουν
Η διάθεση ανάληψης ρίσκου διευρύνεται, με τους επενδυτές να στρέφονται ξανά στους κυκλικούς κλάδους. Οι τράπεζες διατηρούν για ακόμη έναν μήνα την κορυφή των τοποθετήσεων, ενώ ακολουθούν κοινής ωφέλειας και υγεία. Αντίθετα, λιανεμπόριο, μέσα ενημέρωσης και τρόφιμα-ποτά βρίσκονται στο τέλος των προτιμήσεων.
Σε επίπεδο αποτίμησης, ενέργεια και χημικά θεωρούνται οι πιο ελκυστικά τιμολογημένοι κλάδοι, ενώ τεχνολογία και βιομηχανικά αγαθά χαρακτηρίζονται υπερτιμημένα.
Η γεωγραφία της επενδυτικής εμπιστοσύνης
Η Γερμανία εξελίσσεται σε τοπ «αγαπημένη» αγορά, χάρη στη δημοσιονομική στήριξη και τη σταθεροποίηση της βιομηχανικής παραγωγής. Ακολουθούν Ιταλία και Ισπανία, που ωφελούνται από την ανάκαμψη στους κυκλικούς κλάδους.
Στον αντίποδα, η Γαλλία παραμένει «προβληματική» για τα funds, ενώ Ελβετία και Ηνωμένο Βασίλειο συνεχίζουν να απασχολούν λόγω υψηλών αποτιμήσεων και προβλέψεων κερδοφορίας.
«Μηδενικός» κίνδυνος ύφεσης στην Ευρώπη
Το αφήγημα της κρίσης στην Ευρώπη έχει αντιστραφεί πλήρως. Εντυπωσιακό 96% των Ευρωπαίων διαχειριστών κεφαλαίων δεν αναμένει ύφεση μέσα στον επόμενο χρόνο — ένα από τα υψηλότερα ποσοστά αισιοδοξίας των τελευταίων ετών.
Την ίδια στιγμή, η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ θεωρείται ακόμη περιοριστική, ενισχύοντας το σενάριο «higher-for-longer» στα επιτόκια.
Ρευστότητα και δολάριο
Παρά την αυξημένη διάθεση για ρίσκο, οι επενδυτές συνεχίζουν να διατηρούν σημαντικά ταμειακά διαθέσιμα, κίνηση που δείχνει προσεκτική τοποθέτηση μέσα στο bull market. Παράλληλα, η αρνητική στάση απέναντι στο δολάριο έχει περιοριστεί, καθώς οι προσδοκίες για αποδυνάμωση του USD έχουν υποχωρήσει αισθητά.
Αισιοδοξία, αλλά με φρένο
Η εικόνα που προκύπτει από την έρευνα της Bank of America δείχνει μια Ευρώπη που ανακτά έδαφος, με επενδυτές που αισιοδοξούν όσο ποτέ για ανάπτυξη, κέρδη και χρηματιστηριακή υπεραπόδοση. Ωστόσο, το διεθνές περιβάλλον παραμένει γεμάτο ασύμμετρους κινδύνους – από τις ΗΠΑ μέχρι την τεχνητή νοημοσύνη.
TOP ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΑ ΤΗΣ ΕΡΕΥΝΑΣ
Ανάπτυξη & Οικονομικό Κλίμα
- 77% των Ευρωπαίων διαχειριστών αναμένει ισχυρότερη ανάπτυξη στους επόμενους 12 μήνες (από 57% τον Οκτώβριο).
- Μόλις 3% παγκοσμίως δηλώνει απαισιόδοξο για την ανάπτυξη – πρώτη φορά φέτος σε θετικό έδαφος.
- 73% θεωρεί ότι η γερμανική δημοσιονομική στήριξη είναι ο βασικός καταλύτης ανάκαμψης.
- 37% πιστεύει πλέον στο σενάριο «μη προσγείωσης» — το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο.
Bull Market – Ράλι Μετοχών
- 77% προβλέπει βραχυπρόθεσμη άνοδο των ευρωπαϊκών μετοχών – νέο ιστορικό υψηλό.
- Σε ορίζοντα 12 μηνών, το ποσοστό εκτοξεύεται στο 92%.
- 77% περιμένει αναβαθμίσεις εταιρικών κερδών – ο ισχυρότερος καταλύτης ανόδου.
- 39% φοβάται ότι θα χάσει την άνοδο αν μειώσει έκθεση – φαινόμενο FOMO.
Κίνδυνοι & Tail Risks
- 62% βλέπει την επιβράδυνση της αγοράς εργασίας των ΗΠΑ ως τον μεγαλύτερο global κίνδυνο (από 54%).
- Ο φόβος φούσκας AI είναι ο Νο1 tail risk: 45% από 33% τον προηγούμενο μήνα.
- Δεύτερος κίνδυνος: απότομη άνοδος αποδόσεων ομολόγων (17%).
Κλάδοι & Τοποθετήσεις
Υπερβάρη:
- Τράπεζες – κορυφαία προτίμηση.
- Κοινής ωφέλειας.
- Υγεία.
Υποτιμημένοι κλάδοι (ευκαιρίες):
- Χημικά.
- Ενέργεια.
Υπερτιμημένοι:
- Τεχνολογία.
- Βιομηχανικά αγαθά.
Προσδοκίες:
- Κυκλικοί κλάδοι: 31% αναμένει υπεραπόδοση (από 18%).
- Μικρές κεφαλαιοποιήσεις: από +39% αισιοδοξία σε 0% μέσα σε έναν μήνα.
Γεωγραφικές Προτιμήσεις
Αγαπημένες αγορές:
- Γερμανία (λόγω δημοσιονομικής ώθησης & βιομηχανικής σταθεροποίησης)
- Ισπανία
- Ιταλία
Ανεπιθύμητες:
- Γαλλία ( τελευταία θέση )
- Ελβετία
- Ηνωμένο Βασίλειο
Ύφεση & Νομισματικές Προσδοκίες
- 96% των Ευρωπαίων fund managers ΔΕΝ βλέπει ύφεση στην ήπειρο τον επόμενο χρόνο (από 75%).
- Παγκοσμίως, 63% δεν αναμένει ύφεση.
- 15% θεωρεί την πολιτική της ΕΚΤ υπερβολικά περιοριστική — ενισχύοντας το σενάριο higher for longer.
Ρευστότητα & Δολάριο
- Ταμειακά διαθέσιμα στην Ευρώπη: 3,8% (από 2,9%).
- Παγκοσμίως: 3,7%.
- Αρνητικές θέσεις στο δολάριο μειώθηκαν σε 29% (από 47%).
Η στρατηγική των funds δείχνει συνδυασμό αισιοδοξίας και προσεκτικής «άμυνας».
Αισιοδοξία με γερή δόση προσοχής
Η Ευρώπη φαίνεται να εισέρχεται σε φάση πολυετούς bull market με ισχυρούς εγχώριους καταλύτες, μειούμενο πληθωρισμό και βελτίωση κερδοφορίας. Ωστόσο, οι επενδυτές δεν αγνοούν την εύθραυστη ισορροπία: μια πιθανή αμερικανική επιβράδυνση και ο κίνδυνος «AI φούσκας» απειλούν την ανοδική πορεία.
Το ερώτημα που μένει είναι αν το ευρωπαϊκό ράλι θα αποδειχθεί διατηρήσιμο — ή αν οι αγορές έχουν ήδη προεξοφλήσει περισσότερο από ό,τι επιτρέπουν τα θεμελιώδη.
Πηγή: pagenews.gr