Κομισιόν: Ριζική αναθεώρηση ESG – Απλοποίηση ή… υποχώρηση στην πράσινη ατζέντα;

Σε μια κίνηση που χαρακτηρίζεται ως «σεισμός» από νομικούς και «turning point» από αναλυτές, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή παρουσίασε στις 19 Νοεμβρίου 2025 προτάσεις για ριζική αναθεώρηση του Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR), του πλαισίου που ρυθμίζει πώς τράπεζες, διαχειριστές κεφαλαίων, ασφαλιστικές και ταμεία αποκαλύπτουν ESG δεδομένα σε 1 τρισ. ευρώ assets. Με στόχο την «απλοποίηση, φιλικότητα προς επενδυτές και λειτουργικότητα», η πρόταση αντικαθιστά τα θολά Articles 8/9 με τρία σαφή κατηγορίες funds (Transition, Integration, Objective), καταργεί την υποχρέωση «Do No Significant Harm» (DNSH) και «Principal Adverse Impacts» (PAI) disclosures για μη-CS RD οργανισμούς, και περιορίζει αναφορές σε μεγάλους παίκτες (>500 υπαλλήλους), μειώνοντας κόστος 20-30% και γραφειοκρατία –αλλά προκαλώντας καταιγίδα κριτικής ότι «χαλαρώνει» την πράσινη ατζέντα, εν μέσω Omnibus I πακέτου και CSRD/CSDDD αποδυνάμωσης, σε εποχή που ΗΠΑ πιέζουν για light-touch ρυθμίσεις και greenwashing σκάνδαλα κοστίζουν 1 δισ. ευρώ ετησίως.

Το νέο SFDR: Από θολά Articles σε τρία σαφή κατηγορίες – 70% ESG threshold και anti-greenwashing ετικέτες

Το SFDR, σε ισχύ από 2021 και βασισμένο σε 8/9 κατηγορίες που οδήγησαν σε 2.000+ funds «πράσινα» αλλά και 40% greenwashing καταγγελίες, γίνεται ριζικά απλούστερο: αντικαθίσταται από τρία κατηγορίες προϊόντων, με υποχρεωτικό 70% ESG exposure και ετικέτες μόνο για categorized funds, για «better comparability» και «investor protection». Η Επιτροπή: «Τα παλιά disclosures ήταν μακροσκελή και δυσανάγνωστα –τώρα, σαφήνεια και λιγότερο κόστος». Βασικές αλλαγές:

• Article 7: Transition Category – Funds με 70%+ investments σε transition activities (π.χ. fossil fuels σε net-zero path), εστιασμένα σε «sustainable transition» με μετρήσιμους στόχους.
• Article 8: ESG Integration – 70%+ ESG integration σε decisions, χωρίς strict sustainability objective, για «light green» προϊόντα.
• Article 9: Sustainability Objective – 70%+ μετρήσιμους στόχους βιωσιμότητας (π.χ. carbon reduction), το «deep green» κατηγορία.

Κατάργηση DNSH (no significant harm) και PAI (adverse impacts) disclosures για μη-CS RD οργανισμούς (>500 υπαλλήλοι), με εστίαση σε «available, comparable, meaningful» data –μόνο μεγάλοι (>500) συνεχίζουν CSRD-aligned reports. ESG claims σε ονόματα/marketing περιορίζονται σε categorized funds, για anti-greenwashing, ενώ overlaps με CSRD/CSDDD λύνονται, μειώνοντας κόστος 20-30% (εκτίμηση PwC).

Επέκταση σε τράπεζες, ασφαλιστικές και ταμεία: Μείωση βαρών, αλλά «σεισμός» για 1 τρισ. assets

Η αναθεώρηση επεκτείνεται πέρα από asset managers: τράπεζες (π.χ. BNP Paribas, Deutsche Bank), ασφαλιστικές (Allianz, AXA) και συνταξιοδοτικά ταμεία πρέπει να εφαρμόσουν νέες κατηγορίες, με disclosures εστιασμένα σε προϊόντα (όχι entity-level). Μόνο μεγάλοι (>500 υπαλλήλοι) συνεχίζουν PAI/CSRD, μειώνοντας γραφειοκρατία για SMEs –η Επιτροπή: «Απλοποίηση για ανταγωνιστικότητα, σε εποχή US light-touch». Αλλά Simmons & Simmons: «Σεισμός» για 1 τρισ. ευρώ ESG funds, με 40% re-classification και κόστος 500 εκατ. ευρώ compliance. Η πρόταση, μέρος Omnibus I (Φεβρουάριος 2025), ακολουθεί CSRD/CSDDD αποδυνάμωση (90% λιγότερες εταιρείες), προκαλώντας συζήτηση: «Υπαναχώρηση πράσινης ατζέντας» (Greenpeace) ή «λογική προσαρμογή» (EFAMA).

Κριτική και υπεράσπιση: Greenwashing risk ή «better for investors»; Η ΕΕ απαντά σε US πίεση

Υποστηρικτές: «Τέλος σύγχυσης Articles 8/9 – 70% threshold μειώνει greenwashing 30%, ετικέτες αυξάνουν εμπιστοσύνη» (ESMA). Κριτικοί: «Κατάργηση DNSH/PAI ανοίγει πόρτα σε fossil fuels funds ως ‘transition’ – υποχώρηση net-zero» (ClientEarth). Η Επιτροπή υπερασπίζεται: «Παλιό σύστημα έφερε 2.000 funds ‘πράσινα’ αλλά μη comparable – τώρα, σαφήνεια και κόστος -20%». Η πρόταση, Q4 2025 Omnibus, ακολουθεί Call for Evidence (Μάιος 2025) με 500+ σχόλια, και πίεση από ΗΠΑ (SEC light-touch), σε εποχή 1 τρισ. ευρώ ESG flows αλλά 40% greenwashing fines (ESMA 2024).

Το μέλλον: Έγκριση Κοινοβούλιο/Κράτη – Νέο κεφάλαιο ESG με 70% threshold και anti-greenwashing labels

Οι προτάσεις πηγαίνουν σε Κοινοβούλιο/Συμβούλιο για έγκριση (Q2 2026), με αναθεώρηση 2027. Αν περάσουν, 40% funds re-classify, κόστος -25% (Deloitte), αλλά κίνδυνος «light green» explosion. Η ΕΕ: «Πιο λειτουργικό για 1 τρισ. assets» –σε εποχή US rollback (SEC 2025), η Ευρώπη ισορροπεί φιλοδοξία και πρακτικότητα, αλλά το στοίχημα είναι: απλοποίηση ή αδύναμη πράσινη μετάβαση;

Πηγή: Pagenews.gr