Κομισιόν: Ριζική αναθεώρηση ESG – Νέο τριμερές σύστημα, απλοποίηση ή greenwashing risk;

Σε μια κίνηση που χαρακτηρίζεται «σεισμός» από νομικούς και «turning point» από αναλυτές, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή παρουσίασε στις 19 Νοεμβρίου 2025 προτάσεις για ριζική αναθεώρηση του Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR), του πλαισίου που ρυθμίζει πώς τράπεζες, διαχειριστές κεφαλαίων, ασφαλιστικές και ταμεία αποκαλύπτουν ESG δεδομένα σε 1 τρισ. ευρώ assets.

Με στόχο την «απλοποίηση, φιλικότητα προς επενδυτές και λειτουργικότητα», η πρόταση αντικαθιστά τα θολά Articles 8/9 με τρία σαφή κατηγορίες funds (Transition, Integration, Objective), καταργεί την υποχρέωση Do No Significant Harm (DNSH) και Principal Adverse Impacts (PAI) disclosures για μη-CSRD οργανισμούς, και περιορίζει αναφορές σε μεγάλους παίκτες (>500 υπαλλήλους), μειώνοντας κόστος 20-30% και γραφειοκρατία – αλλά προκαλώντας καταιγίδα κριτικής ότι «χαλαρώνει» την πράσινη ατζέντα.

Το νέο SFDR: Από θολά Articles σε τρία σαφή κατηγορίες

Το SFDR, σε ισχύ από 2021 και βασισμένο σε Articles 8/9 που οδήγησαν σε 2.000+ funds «πράσινα» αλλά και 40% greenwashing καταγγελίες, γίνεται ριζικά απλούστερο:

• Transition Category (Article 7): Funds με 70%+ investments σε transition activities (π.χ. fossil fuels σε net-zero path), εστιασμένα σε «sustainable transition» με μετρήσιμους στόχους.
• ESG Integration (Article 8): 70%+ ESG integration σε decisions, χωρίς strict sustainability objective, για «light green» προϊόντα.
• Sustainability Objective (Article 9): 70%+ μετρήσιμους στόχους βιωσιμότητας (π.χ. carbon reduction), το «deep green» κατηγορία.

Κατάργηση DNSH και PAI disclosures για μη-CSRD οργανισμούς (>500 υπαλλήλοι), με εστίαση σε «available, comparable, meaningful» data – μόνο μεγάλοι (>500) συνεχίζουν CSRD-aligned reports. ESG claims σε ονόματα/marketing περιορίζονται σε categorized funds, για anti-greenwashing, ενώ overlaps με CSRD/CSDDD λύνονται, μειώνοντας κόστος 20-30% (εκτίμηση PwC).

Επέκταση σε τράπεζες, ασφαλιστικές και ταμεία

Η αναθεώρηση επεκτείνεται πέρα από asset managers: τράπεζες (BNP Paribas, Deutsche Bank), ασφαλιστικές (Allianz, AXA) και συνταξιοδοτικά ταμεία πρέπει να εφαρμόσουν νέες κατηγορίες, με disclosures εστιασμένα σε προϊόντα (όχι entity-level).

Μόνο μεγάλοι (>500 υπαλλήλοι) συνεχίζουν PAI/CSRD, μειώνοντας γραφειοκρατία για SMEs. Η Επιτροπή: «Απλοποίηση για ανταγωνιστικότητα, σε εποχή US light-touch».

Ωστόσο, Simmons & Simmons προειδοποιεί: «Σεισμός» για 1 τρισ. ευρώ ESG funds, με 40% re-classification και κόστος 500 εκατ. ευρώ compliance. Η πρόταση, μέρος Omnibus I (Φεβρουάριος 2025), ακολουθεί CSRD/CSDDD αποδυνάμωση (90% λιγότερες εταιρείες), προκαλώντας συζήτηση: «Υπαναχώρηση πράσινης ατζέντας» (Greenpeace) ή «λογική προσαρμογή» (EFAMA).

Κριτική και υπεράσπιση: Greenwashing risk ή καλύτερη διαφάνεια;

• Υποστηρικτές: «Τέλος σύγχυσης Articles 8/9 – 70% threshold μειώνει greenwashing 30%, ετικέτες αυξάνουν εμπιστοσύνη» (ESMA).
• Κριτικοί: «Κατάργηση DNSH/PAI ανοίγει πόρτα σε fossil fuels funds ως ‘transition’ – υποχώρηση net-zero» (ClientEarth).

Η Επιτροπή υπερασπίζεται: «Παλιό σύστημα έφερε 2.000 funds ‘πράσινα’ αλλά μη comparable – τώρα, σαφήνεια και κόστος -20%». Η πρόταση ακολουθεί Call for Evidence (Μάιος 2025) με 500+ σχόλια, και πίεση από ΗΠΑ (SEC light-touch), σε εποχή 1 τρισ. ευρώ ESG flows αλλά 40% greenwashing fines (ESMA 2024).

Το μέλλον: Έγκριση Κοινοβούλιο/Κράτη

Οι προτάσεις πηγαίνουν σε Κοινοβούλιο/Συμβούλιο για έγκριση (Q2 2026), με αναθεώρηση 2027. Αν περάσουν, 40% funds re-classify, κόστος -25% (Deloitte), αλλά κίνδυνος «light green» explosion.

Η ΕΕ επισημαίνει: «Πιο λειτουργικό για 1 τρισ. assets» – σε εποχή US rollback (SEC 2025), η Ευρώπη ισορροπεί φιλοδοξία και πρακτικότητα. Το στοίχημα παραμένει: απλοποίηση ή αδύναμη πράσινη μετάβαση;