Η απόφαση της Morgan Stanley: Τέλος εποχής για τις long θέσεις στο GBP
Η Morgan Stanley, μία από τις κορυφαίες επενδυτικές τράπεζες παγκοσμίως, ανακοίνωσε την Τετάρτη 27 Νοεμβρίου 2025 ότι τερματίζει τη θετική επενδυτική σύσταση για τη στερλίνα, εκτιμώντας ότι το βρετανικό νόμισμα έχει εξαντλήσει τους βραχυπρόθεσμους καταλύτες του. Οι στρατηγικοί αναλυτές της τράπεζας, με επικεφαλής τον Ντέιβιντ Άνταμς, υπογραμμίζουν σε αναλυτική σημείωση ότι, ενώ μπορεί να υπάρξει μια σύντομη αντίδραση μετά την ανακοίνωση του βρετανικού προϋπολογισμού, τα κέρδη αυτά δύσκολα θα διατηρηθούν μακροπρόθεσμα. Το ζεύγος GBP/USD, που ξεπέρασε τα 1,32 δολάρια την Τετάρτη μετά την πιο συγκρατημένη δημοσιονομική στάση της Υπουργού Οικονομικών Ρέιτσελ Ριβς, κινείται πλέον στα 1,3263 δολάρια στην ασιατική συνεδρίαση, οδεύοντας για έκτο σερί ανοδικό κλείσιμο – το μεγαλύτερο από τον Αύγουστο. Ωστόσο, η τράπεζα βλέπει ελάχιστα περιθώρια για περαιτέρω άνοδο, καθώς η συσχέτιση της στερλίνας με τις μετοχές έχει πέσει στο μηδέν και η εγχώρια οικονομία απουσιάζει από νέους θετικούς παράγοντες.
Οι καταλύτες που εξαντλήθηκαν – Γιατί το ράλι δεν έχει μέλλον
Σύμφωνα με τους αναλυτές, ο προϋπολογισμός του Ριβς, που ανακοίνωσε μετριοπαθείς αυξήσεις φόρων και βελτιωμένες προβλέψεις από το Γραφείο Υπευθυνότητας Προϋπολογισμού (OBR), έδωσε μια προσωρινή ώθηση, αλλά δεν αλλάζει την εικόνα. «Με τον προϋπολογισμό πίσω μας, θεωρούμε ότι ίσως υπάρχει μόνο ένα τελευταίο “ξέσπασμα” για τη στερλίνα – η αντιστροφή των hedges που σχετίζονται με τον προϋπολογισμό. Ωστόσο, οι λόγοι για διατήρηση long θέσεων στο GBP/USD είναι ελάχιστοι», αναφέρουν χαρακτηριστικά. Η στερλίνα κέρδισε έδαφος χάρη στην 85% πιθανότητα μείωσης επιτοκίων από τη Fed τον Δεκέμβριο, που διεύρυνε το χάσμα με την Τράπεζα της Αγγλίας (BoE), αλλά αυτή η απόκλιση φαίνεται μη βιώσιμη. Επιπλέον, η βρετανική οικονομία αντιμετωπίζει πιέσεις από υψηλά ελλείμματα και δομικές ανισορροπίες, με την OBR να αναθεωρεί προς τα κάτω την πρόβλεψη ανάπτυξης για το 2025 στο 0,9% από 1,4%.
Η σημασία των μελλοντικών μειώσεων επιτοκίων από την BoE
Σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα, η Morgan Stanley βλέπει ελπίδα στις μειώσεις επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας, που θα μπορούσαν να δημιουργήσουν δημοσιονομικό χώρο και να τονώσουν την κατανάλωση και τις επενδύσεις. «Ίσως προς το τέλος του κύκλου μειώσεων, η ανάπτυξη να αναδειχθεί σε νέο καταλύτη για τη στερλίνα αντί του carry», σχολιάζουν, προβλέποντας ότι αν οι περικοπές ενισχύσουν την οικονομική προοπτική, το αρνητικό κλίμα μπορεί να αντιστραφεί. Ωστόσο, η τράπεζα εκτιμά ότι η στερλίνα θα δει κορύφωση στα 1,36 δολάρια νωρίς το 2026, πριν γλιστρήσει στα 1,29 μέχρι το τέλος του έτους, λόγω πιέσεων από δομικά προβλήματα.
Συμφωνούν και οι Jefferies: Η στερλίνα έχει περιθώρια πτώσης
Η εκτίμηση της Morgan Stanley συμπίπτει με αυτή της Jefferies, που βλέπει την άνοδο της στερλίνας ως μη βιώσιμη και προβλέπει περαιτέρω αποδυνάμωση. Η οικονομολόγος Μοντουπέ Αντεγκμπέμπο σημειώνει: «Οι επίμονες δημοσιονομικές ευπάθειες καθιστούν ελκυστικές τις στρατηγικές steepeners, καθώς οι αγορές συνεχίζουν να τιμολογούν τον κίνδυνο δημοσιονομικής διολίσθησης και διαρθρωτικών ανισορροπιών». Με την BoE να ετοιμάζεται για περαιτέρω χαλάρωση και την Fed να δείχνει σημάδια επιβράδυνσης, η στερλίνα φαίνεται να χάνει έδαφος, αφήνοντας τους επενδυτές να αναρωτιούνται αν το πρόσφατο ράλι ήταν απλώς… φωτοβολίδα.
Πηγή: Pagenews.gr