Καμπανάκι της ΕΚΤ για «φούσκα» στις ευρωαγορές: Υψηλές αποτιμήσεις AI, χρέος και δασμοί κρύβουν ρίσκο

Η ευφορία της AI κρύβει παγίδες: Ρίσκο απότομης διόρθωσης

Οι ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές αγορές έχουν φτάσει σε νέα ιστορικά υψηλά, χάρη κυρίως στην εκτόξευση μετοχών Τεχνητής Νοημοσύνης (AI), αλλά η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) χτυπά καμπανάκι: η «ευφορία» αυτή, τροφοδοτούμενη από FOMO (fear of missing out), κρύβει σοβαρό κίνδυνο φούσκας. Σύμφωνα με την έκθεση Financial Stability Review του Νοεμβρίου 2025, οι υψηλές αποτιμήσεις και η αυξανόμενη συγκέντρωση σε λίγες τεχνολογικές εταιρείες –όπως η Nvidia– κάνουν τις αγορές ευάλωτες σε απότομες προσαρμογές. «Υπάρχει φαινομενική αποσύνδεση μεταξύ αγορών και ανησυχητικών παγκόσμιων ζητημάτων, όπως οι δασμοί και το χρέος», αναφέρει η έκθεση, τονίζοντας ότι η συσχέτιση μετοχών και οικονομικών δεικτών έχει μηδενιστεί. Ο αντιπρόεδρος της ΕΚΤ, Λουίς ντε Γκίντος, ήταν κατηγορηματικός: «Υπάρχει κίνδυνος ατυχήματος – τα θεμελιώδη των εταιρειών είναι υγιή, αλλά η υπερβολική συγκέντρωση θυμίζει dotcom φούσκα». Η Repubblica σχολιάζει ότι η ΕΚΤ δίνει «έμμεση συμβουλή» στους επενδυτές: προσοχή, η διόρθωση μπορεί να έρθει ξαφνικά αν οι προσδοκίες για AI απογοητεύσουν.

Δημόσιο χρέος: Η Γαλλία και οι ΗΠΑ ως «επιθεωρητές» κινδύνου

Η ΕΚΤ εστιάζει και στα «τρωτά σημεία» του δημοσίου χρέους, προειδοποιώντας ότι υψηλά επίπεδα σε ορισμένες προχωρημένες οικονομίες –όπως οι ΗΠΑ και η Γαλλία– μπορούν να πυροδοτήσουν εντάσεις σε ολόκληρη την Ευρωζώνη. Με το χρέος της Γαλλίας να ξεπερνά το 110% του ΑΕΠ και πολιτική αστάθεια να απειλεί τις δημοπρασίες ομολόγων, η έκθεση εκτιμά ότι μειωμένη επενδυτική ζήτηση μπορεί να οδηγήσει σε επανεκτίμηση κινδύνου, ανεβάζοντας επιτόκια και πιέζοντας τράπεζες. «Οι εντάσεις μπορεί να προκύψουν από τα δημόσια οικονομικά, δημιουργώντας στρες σε παγκόσμιες αγορές ομολόγων», αναφέρει, ενώ η OBR προβλέπει για το 2025 ανάπτυξη μόλις 0,9% λόγω πιέσεων. Στις ΗΠΑ, το χρέος άγγιξε τα 35 τρις. δολάρια, εντείνοντας φόβους για παγκόσμια επανεκτίμηση.

Δασμοί και γεωοικονομικές εντάσεις: Αβεβαιότητα που πιέζει τράπεζες

Οι δασμοί και οι γεωπολιτικές τάσεις παραμένουν «τρομακτικός παράγοντας», με την ΕΚΤ να τονίζει ότι η αβεβαιότητα γύρω από εμπορικές συμφωνίες και μακροπρόθεσμα οικονομικά/χρηματοπιστωτικά effects διατηρεί υψηλά τα ρίσκα σταθερότητας. «Η επαγρύπνησή μας είναι αμείωτη, αν και σε σύγκριση με την άνοιξη οι αβεβαιότητες για δασμούς έχουν μειωθεί», δήλωσε ο de Guindos, αλλά προειδοποιεί ότι αρνητικές εκπλήξεις μπορεί να φέρουν «σημαντικές προσαρμογές τιμών». Οι εξαγωγικές οικονομίες της Ευρωζώνης, όπως η Γερμανία, πιέζονται από ισχυρό ευρώ και ξένη ανταγωνιστικότητα, ενώ τράπεζες αντιμετωπίζουν κίνδυνο από εταιρείες ευάλωτες σε δασμούς. Η έκθεση εκτιμά ότι αν μειωθούν οι επενδύσεις σε ομολογιακές δημοπρασίες ή παραταθεί η αστάθεια, θα υπάρξει «ευρύτερη επανεκτίμηση κινδύνου» στην Ευρωζώνη.

Οι τράπεζες αντέχουν, αλλά όχι αιώνια

Οι ευρωπαϊκές τράπεζες δείχνουν ανθεκτικότητα: υψηλά κέρδη, επαρκή κεφάλαια και καλύτερη διαχείριση κινδύνων. Ωστόσο, η ΕΚΤ προειδοποιεί για πιέσεις από εκθέσεις σε εταιρείες ευαίσθητες σε δασμούς, που μπορεί να οδηγήσουν σε υψηλότερα provisioning και απώλειες. «Οι τράπεζες είναι πιο υγιείς από το 1990s, αλλά η συγκέντρωση σε AI και χρέος μπορεί να φέρει ατύχημα», κατέληξε ο de Guindos.

Η Repubblica βλέπει στην έκθεση «σκεπτικισμό για την AI-ευφορία» και έμφαση σε δασμούς/χρέος, ενώ η Κομισιόν ετοιμάζει σχέδιο ενιαίας εποπτείας αγορών, εμπνευσμένο από τις ΗΠΑ. Η ΕΚΤ μένει σε εγρήγορση – και οι επενδυτές καλό θα κάνει να κάνουν το ίδιο.

Πηγή: Pagenews.gr