Το «Goldilocks» σενάριο και η συμπίεση μεταβλητότητας
Οι αναλυτές της BofA Securities, με επικεφαλής τον David Hauner και τον Ralf Preusser, εκτιμούν ότι το 2026 θα κυριαρχήσει ένα «Goldilocks» μακροοικονομικό σκηνικό – ισορροπημένη ανάπτυξη χωρίς υπερβολική θέρμανση ή ύφεση – με τις αποτιμήσεις assets κοντά σε ιστορικά υψηλά και καμπύλες επιτοκίων να συγκλίνουν. Σε σημείωμά τους προς πελάτες (28 Νοεμβρίου 2025), τονίζουν ότι «η συμπίεση μεταβλητότητας και η σύγκλιση καμπυλών σκιαγραφεί ευνοϊκό φόντο, με ανάπτυξη να χτυπάει πάτο και κεντρικές τράπεζες να κρατούν σταθερή πολιτική». Ωστόσο, βλέπουν «αστερισμό αμφίδρομων κινδύνων»: η AI-ευφορία τροφοδοτεί μετοχές, αλλά η πραγματική επίδραση στην οικονομία και τον πληθωρισμό παραμένει ασαφής, ενώ οι κεφαλαιουχικές δαπάνες (capex) μεγάλων tech εταιρειών, συχνά χρεωστικές, απειλούν βιωσιμότητα.
Η ώρα της αλήθειας για το AI
Οι μετοχές ενισχύθηκαν φέτος από AI-ελπίδες, αλλά ρωγμές εμφανίζονται: υπερτιμημένες αποτιμήσεις σε εταιρείες όπως Nvidia και Tesla, με P/E ratios >50x, και αμφιβολίες για ROI από μαζικές επενδύσεις (π.χ. 100 δισ. δολ. της Microsoft σε OpenAI). Η BofA προβλέπει αύξηση μεταβλητότητας το 2026, καθώς «κατανοούμε καλύτερα πώς η AI επηρεάζει οικονομία, πληθωρισμό και capex». Σε «Κ-άντληση» μετά-COVID, η AI ευνοεί υψηλά εισοδήματα, πιέζοντας νομισματική/δημοσιονομική πολιτική – και δολάριο ως αποθεματικό νόμισμα.
Προτεινόμενες θέσεις: Long χρυσού vs ασημιού, long ευρώ vs δολαρίου, short γεν
Οι αναλυτές προτείνουν:
- Long χρυσού έναντι ασημιού: Χρυσός ως «ασφαλές λιμάνι» σε αβεβαιότητα, με ασημί να πιέζεται από βιομηχανική ζήτηση.
- Long ευρώ έναντι δολαρίου ΗΠΑ: Ευρώ ενισχύεται από ECB χαλάρωση vs Fed, με EUR/USD >1,10.
- Short ιαπωνικό γεν: Γεν αδύναμο από BoJ, με USD/JPY >150.
Αυτές οι θέσεις εκμεταλλεύονται συγκλίσεις επιτοκίων και AI-ρωγμές, με BofA να βλέπει «ευνοϊκό» 2026 – αλλά με «αστερισμό κινδύνων».
Πηγή: Pagenews.gr