Ασφαλιστικές σε νέο καθεστώς: Το Solvency II μειώνει βάρη και ανοίγει την πόρτα στις επενδύσεις

Η Κομισιόν φέρνει βαθιές αλλαγές στο εποπτικό πλαίσιο – λιγότερα κεφαλαιακά βάρη, περισσότερη εποπτεία και στρατηγική ώθηση προς επενδύσεις υποδομών, πράσινης μετάβασης και τιτλοποιήσεων.

Ασφαλιστικές στο κατώφλι μεγάλων ανατροπών: Μεταρρύθμιση Solvency II «απελευθερώνει» επενδυτικά κεφάλαια

Το ρυθμιστικό “σεισμικό κύμα” που αλλάζει τον χάρτη της ευρωπαϊκής ασφαλιστικής αγοράς

Οι αλλαγές στο Solvency II, που υιοθετήθηκαν από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή στις 29 Οκτωβρίου 2025, αποτελούν μια από τις σημαντικότερες θεσμικές ανατροπές των τελευταίων δεκαετιών για τον ασφαλιστικό κλάδο. Το νέο πλαίσιο, που αναμένεται να τεθεί σε ισχύ τον Ιανουάριο του 2027, δεν αποτελεί απλώς τεχνική αναθεώρηση: συνιστά μια ολοκληρωμένη νέα εποπτική φιλοσοφία.

Η μεταρρύθμιση στοχεύει σε δύο παράλληλους άξονες:

• Ακριβέστερη αποτύπωση των κινδύνων που αναλαμβάνουν οι ασφαλιστικές εταιρίες
• Καθοδήγηση των επενδύσεων προς τους στρατηγικούς στόχους της ΕΕ

Με άλλα λόγια, οι ασφαλιστικές καλούνται όχι μόνο να διαχειρίζονται τον κίνδυνό τους, αλλά και να συμβάλουν ενεργά στη χρηματοδότηση της ευρωπαϊκής οικονομίας.

Κεφάλαια “ελευθερώνονται” – αλλά υπό στενή εποπτεία

Κεντρικό στοιχείο της μεταρρύθμισης είναι η σημαντική μείωση του περιθωρίου κινδύνου, το οποίο επί χρόνια θεωρούνταν υπερβολικά συντηρητικό. Η κίνηση αυτή:

• Αυξάνει τα επιλέξιμα ίδια κεφάλαια
• Βελτιώνει τους δείκτες φερεγγυότητας
• Μειώνει τη μεταβλητότητα των κεφαλαιακών απαιτήσεων

Παράλληλα, χαμηλότερες κεφαλαιακές απαιτήσεις για συγκεκριμένα επενδυτικά στοιχεία –ιδίως υποδομές, πράσινη ενέργεια και τιτλοποιήσεις– δημιουργούν ένα ευνοϊκότερο επενδυτικό περιβάλλον.

Ωστόσο, η μεγαλύτερη ευελιξία συνοδεύεται από ενισχυμένη εποπτική παρέμβαση. Η EIOPA και οι εθνικές αρχές αποκτούν ρόλο «ελεγκτή χρήσης κεφαλαίων», παρακολουθώντας αν οι ασφαλιστικές όντως διοχετεύουν τους πόρους στους τομείς που η ΕΕ θεωρεί κρίσιμους για την ανάπτυξη.

Τιτλοποιήσεις: Η μεγάλη διορθωτική κίνηση μετά από χρόνια ασυμμετριών

Η πιο ηχηρή αλλαγή αφορά τη μεταχείριση των τιτλοποιήσεων, όπου για χρόνια οι ασφαλιστικές επιβαρύνονταν περισσότερο από τις τράπεζες.

Πλέον:

• Καταργείται η υποχρεωτική διπλή αξιολόγηση για τιτλοποιήσεις STS
• Οι κεφαλαιακές απαιτήσεις μειώνονται σημαντικά
• Το πλαίσιο ευθυγραμμίζεται με αυτό των τραπεζών και διαχειριστών κεφαλαίων

Για τις μη-STS τιτλοποιήσεις, το πλαίσιο παραμένει αυστηρότερο, διατηρώντας διαφοροποίηση ανάλογα με την πολυπλοκότητα και τον κίνδυνο.

Θα στραφούν πραγματικά οι ασφαλιστικές στις επενδύσεις που θέλει η ΕΕ;

Η Moody’s εμφανίζεται επιφυλακτική. Παρά τη χαλάρωση των κανόνων, οι ασφαλιστικές:

• λειτουργούν με βάση τις μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις τους
• επιδιώκουν σταθερές αποδόσεις
• αποφεύγουν στοιχεία με υψηλό ρίσκο ή χαμηλή ρευστότητα

Έτσι, δεν είναι βέβαιο ότι τα «απελευθερωμένα» κεφάλαια θα μετατραπούν αυτόματα σε επενδύσεις πράσινης μετάβασης ή υποδομών.

Αυτό ακριβώς θέλει να αντιμετωπίσει η ΕΕ με τη νέα, πιο ενεργή εποπτική προσέγγιση.

Τι σημαίνει το νέο Solvency II για το 2027 και μετά

Από το 2027, οι ασφαλιστικές θα λειτουργούν σε ένα ουσιαστικά νέο καθεστώς, όπου:

• Θα διαθέτουν περισσότερη κεφαλαιακή ευελιξία
• Θα βρίσκονται υπό στενότερο έλεγχο για τη στρατηγική αξιοποίηση αυτών των πόρων
• Θα μπορούν να ενισχύουν τις επενδύσεις τους στη μετάβαση της ευρωπαϊκής οικονομίας

Η μεταρρύθμιση, σε τελική ανάλυση, δεν είναι μια τεχνική άσκηση: είναι μια πολιτική επιλογή, που συνδέει την εποπτεία με τους στόχους ανταγωνιστικότητας και στρατηγικής αυτονομίας της Ευρώπης.

Πηγή: pagenews.gr