Ράλι στις τράπεζες, κόπωση στα blue chips: αγορά δύο ταχυτήτων

Το ελληνικό χρηματιστήριο κατέγραψε ακόμη μία συνεδρίαση δύο ταχυτήτων, με τις τράπεζες να απορροφούν σχεδόν το σύνολο του επενδυτικού ενδιαφέροντος και τον υπόλοιπο πίνακα να εμφανίζει σημάδια κόπωσης και επιλεκτικών ρευστοποιήσεων.

Ο τραπεζικός κλάδος λειτούργησε ως ο βασικός μοχλός της ανόδου, συγκεντρώνοντας τον μεγαλύτερο όγκο συναλλαγών και σπρώχνοντας τον γενικό δείκτη υψηλότερα. Πειραιώς, Eurobank, Εθνική και Alpha Bank κατέγραψαν ισχυρά κέρδη, σε μια συνεδρίαση όπου ο τζίρος «έγραψε» δυσανάλογα υπέρ των χρηματοοικονομικών τίτλων.

Η εικόνα όμως κάτω από την επιφάνεια ήταν λιγότερο ομοιογενής. Μετοχές της πραγματικής οικονομίας — από την ενέργεια έως τα καταναλωτικά και τις κατασκευές — κινήθηκαν πτωτικά ή υποτονικά, στέλνοντας σήμα ότι το ράλι δεν έχει ακόμη ευρεία βάση.

Η αγορά διαβάζει τράπεζες, όχι οικονομία

Η συμπεριφορά αυτή παραπέμπει σε καθαρά “flow-driven” κίνηση, με τα κεφάλαια να τοποθετούνται εκεί όπου η ορατότητα είναι μεγαλύτερη:

• αναβαθμίσεις,
• θεσμικές εισροές,
• MSCI / developed market σενάρια,
• ισχυρά αποτελέσματα και μερισματικές προσδοκίες.

Αντίθετα, οι μη χρηματοοικονομικές μετοχές φαίνεται να «πληρώνουν» τη γενικότερη αβεβαιότητα για τη ζήτηση, τα περιθώρια κερδοφορίας και το κόστος κεφαλαίου, παρά τη θετική εικόνα σε μακροοικονομικό επίπεδο.

Ποιοι αγοράζουν και ποιοι απέχουν

Στα χρηματιστηριακά γραφεία, η ανάγνωση είναι σαφής: ξένα χαρτοφυλάκια “παίζουν” το τραπεζικό story, ενώ τα εγχώρια χαρτοφυλάκια δείχνουν πιο επιφυλακτικά εκτός του στενού χρηματοπιστωτικού κύκλου.

Η επιλεκτικότητα αυτή ενισχύει το αφήγημα ότι η αγορά δεν προεξοφλεί ακόμη γενικευμένη ανάκαμψη, αλλά ποντάρει σε συγκεκριμένους τίτλους με υψηλή ρευστότητα και καθαρό επενδυτικό αφήγημα.

Τι να παρακολουθούν οι επενδυτές

• Διεύρυνση του ράλι: Χωρίς συμμετοχή της πραγματικής οικονομίας, η άνοδος παραμένει εύθραυστη.
• Τζίρος εκτός τραπεζών: Κλειδί για να επιβεβαιωθεί βιώσιμη ανοδική τάση.
• Διεθνές περιβάλλον: Οι κινήσεις στις ευρωπαϊκές αγορές και τα επιτόκια συνεχίζουν να καθορίζουν τη διάθεση για ρίσκο.

Το ελληνικό χρηματιστήριο ανεβαίνει, αλλά δεν ανεβαίνει ολόκληρο.Οι τράπεζες οδηγούν, ο δείκτης ακολουθεί, όμως η πραγματική οικονομία παραμένει εκτός ρυθμού. Μέχρι να αλλάξει αυτό, η αγορά θα συνεχίσει να κινείται με δύο ταχύτητες — και με αυξημένη προσοχή στις λεπτομέρειες.

Πηγή: pagenews.gr