Σταθεροποίηση στο 3,48% για το ελληνικό 10ετές μέσα σε νευρική αγορά ομολόγων

Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων στην Ευρωζώνη εισέρχονται σε ήπια φάση αποκλιμάκωσης μετά την έντονη νευρικότητα των προηγούμενων ημερών, με το ελληνικό 10ετές να σταθεροποιείται στο 3,48% και να ευθυγραμμίζεται πλήρως με το ιταλικό. Η κίνηση αυτή έρχεται μετά τον διεθνή κλυδωνισμό που προκάλεσε η αναταραχή στην ιαπωνική αγορά ομολόγων και οι γεωπολιτικές εντάσεις, ιδίως γύρω από τη Γροιλανδία και τις απειλές δασμών από τις ΗΠΑ.

Ο ευρωπαϊκός χάρτης αποδόσεων

Οι αποδόσεις των 10ετών ευρωομολόγων κινούνται κατά 2-3 μονάδες βάσης χαμηλότερα, χωρίς ωστόσο να αναιρείται η ανοδική τάση των τελευταίων εβδομάδων:

• Γερμανικό 10ετές (Bund): 2,88% – κοντά στο υψηλότερο επίπεδο του τελευταίου μήνα
• Γαλλικό 10ετές: 3,46%
• Ιταλικό 10ετές: 3,48%
• Ισπανικό 10ετές: 3,24%
• Ελληνικό 10ετές: 3,48%

Η σύγκλιση Ελλάδας – Ιταλίας σε επίπεδο απόδοσης υπογραμμίζει ότι οι αγορές τιμολογούν πλέον τον ελληνικό κίνδυνο σε καθεστώς «ώριμης περιφέρειας». Το spread έναντι του γερμανικού τίτλου παραμένει σημαντικό, αλλά διαχειρίσιμο, ενώ η Ελλάδα φαίνεται να επωφελείται από την ευρύτερη αναζήτηση σχετικά ασφαλών αποδόσεων στην περιφέρεια.

Διεθνείς κλυδωνισμοί και ελληνικό κόστος δανεισμού

Η εικόνα σταθεροποίησης έρχεται σε συνέχεια μιας ιδιαίτερα νευρικής εβδομάδας για τα κρατικά ομόλογα διεθνώς. Ο συνδυασμός:

• Της αναταραχής στην ιαπωνική αγορά (ιστορικά υψηλά αποδόσεων μακροπρόθεσμων τίτλων)
• Των γεωπολιτικών εντάσεων (απειλές δασμών 100% από Τραμπ προς Καναδά, κινήσεις στόλων, πιθανότητες shutdown)

προκάλεσε μαζικές ανατιμήσεις κινδύνου και βίαιες κινήσεις στις καμπύλες αποδόσεων.

Παρά το πρόσφατο σοκ, η ελληνική αγορά ομολόγων δείχνει ανθεκτικότητα, με τις διακυμάνσεις να παραμένουν εντός ανεκτών ορίων. Για το οικονομικό επιτελείο, η διατήρηση του 10ετούς γύρω από το 3,5% θεωρείται κρίσιμη, καθώς επηρεάζει άμεσα:

• Το κόστος των νέων εκδόσεων
• Τη στρατηγική αναχρηματοδότησης του χρέους
• Το κόστος δανεισμού για τράπεζες και επιχειρήσεις

Οι επενδυτές παρακολουθούν στενά

Οι αγορές παρακολουθούν στενά:

• Την πορεία του πληθωρισμού και των επιτοκίων στην Ευρωζώνη
• Τις γεωπολιτικές εξελίξεις, που μπορούν ανά πάσα στιγμή να επαναφέρουν έντονη μεταβλητότητα

Μέχρι στιγμής, η Ελλάδα φαίνεται να επωφελείται από την αναζήτηση αποδόσεων στην περιφέρεια, με το ελληνικό 10ετές να λειτουργεί πλέον ως «κανονικό» εργαλείο τοποθέτησης και όχι ως ειδική περίπτωση κρίσης.

Η διατήρηση του ελληνικού 10ετούς στο 3,48% σε ένα περιβάλλον αυξημένων διεθνών εντάσεων επιβεβαιώνει ότι η χώρα έχει περάσει οριστικά στο ραντάρ των θεσμικών επενδυτών ως κανονική αγορά ομολόγων. Ταυτόχρονα όμως υπενθυμίζει ότι το κόστος δανεισμού παραμένει ευάλωτο σε εξωγενείς αναταράξεις και δεν επιτρέπει εφησυχασμό στη δημοσιονομική πολιτική.

Πηγή: Pagenews.gr