S&P: Θετικό outlook για Eurobank, Εθνική και Πειραιώς – Σήμα αναβάθμισης για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο

Μια κίνηση με ξεκάθαρο θεσμικό και επενδυτικό βάρος πραγματοποίησε η S&P Global Ratings, αναβαθμίζοντας το outlook τριών συστημικών ελληνικών τραπεζών από «σταθερό» σε «θετικό». Η απόφαση αφορά τη Eurobank, την Εθνική Τράπεζα και την Τράπεζα Πειραιώς και, αν και δεν συνοδεύεται από άμεση αλλαγή της πιστοληπτικής αξιολόγησης, λειτουργεί ως προαναγγελία πιθανών αναβαθμίσεων μέσα στους επόμενους 12 έως 18 μήνες.

Η S&P ουσιαστικά στέλνει το μήνυμα ότι ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος έχει περάσει σε μια νέα φάση ωρίμανσης, με χαμηλότερους πιστωτικούς κινδύνους, ισχυρότερη κεφαλαιακή βάση και σαφώς βελτιωμένες μακροοικονομικές προϋποθέσεις.

Σταθερή επενδυτική βαθμίδα για Eurobank και Εθνική

Για τη Eurobank και την Εθνική Τράπεζα, ο αμερικανικός οίκος επιβεβαίωσε τις μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις τους στο BBB-, επίπεδο που τις διατηρεί εντός της επενδυτικής βαθμίδας, καθώς και τις βραχυπρόθεσμες στο A-3. Η σημασία αυτής της επιβεβαίωσης είναι καθοριστική, καθώς ενισχύει την εικόνα σταθερότητας απέναντι σε διεθνείς θεσμικούς επενδυτές και μειώνει το κόστος χρηματοδότησης σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.

Η Τράπεζα Πειραιώς, από την άλλη πλευρά, διατηρείται στο BB+, ένα «σκαλοπάτι» κάτω από την επενδυτική βαθμίδα. Ωστόσο, το θετικό outlook αλλάζει ουσιαστικά το αφήγημα, καθώς την τοποθετεί ξεκάθαρα σε τροχιά αναβάθμισης, εφόσον επιβεβαιωθούν οι προβλέψεις για περαιτέρω αποκλιμάκωση του ρίσκου.

Γιατί αλλάζει το outlook – Το σκεπτικό της S&P

Στην ανάλυσή της, η S&P εστιάζει σε έναν συνδυασμό παραγόντων που διαφοροποιούν πλέον το ελληνικό τραπεζικό περιβάλλον από το παρελθόν. Πρώτος και βασικότερος είναι η σταθερή οικονομική ανάπτυξη, η οποία στηρίζεται τόσο στην εγχώρια ζήτηση όσο και στις επενδύσεις. Δεύτερος, η ενίσχυση του ιδιωτικού τομέα, με βελτιωμένους ισολογισμούς και χαμηλότερη μόχλευση. Και τρίτος, η συνεχιζόμενη μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων, που πλέον δεν συνιστούν συστημικό κίνδυνο, όπως στο παρελθόν.

Ο οίκος σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν πλέον μεγαλύτερη ανθεκτικότητα, όχι μόνο λόγω της κεφαλαιακής τους ενίσχυσης, αλλά και εξαιτίας της αλλαγής φιλοσοφίας στη χορήγηση νέων δανείων. Η πιστωτική επέκταση γίνεται με σαφώς αυστηρότερα κριτήρια, γεγονός που περιορίζει τον κίνδυνο δημιουργίας νέων «κόκκινων» χαρτοφυλακίων.

Η μεγάλη εικόνα του εταιρικού χρέους

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η ανάλυση της S&P για τη δομή του εταιρικού χρέους στην Ελλάδα. Ο δείκτης χρέους των επιχειρήσεων προς το ΑΕΠ έχει υποχωρήσει στο 95% στο τέλος του 2025, από 136% το 2012, εξέλιξη που αλλάζει ριζικά την εικόνα της ελληνικής οικονομίας. Πλέον, η χώρα βρίσκεται σε παρόμοιο επίπεδο με την Ιταλία και την Ισπανία και χαμηλότερα από οικονομίες όπως η Μάλτα, η Πορτογαλία και η Κύπρος.

Η S&P αναγνωρίζει ότι τα επόμενα χρόνια η μόχλευση θα αυξηθεί εκ νέου, όμως αυτή τη φορά –όπως τονίζει– θα πρόκειται για «ποιοτική» μόχλευση, συνδεδεμένη με επενδύσεις, εξωστρέφεια και καλύτερα κεφαλαιοποιημένες επιχειρήσεις. Αυτό το στοιχείο μειώνει τον συστημικό κίνδυνο για τις τράπεζες και ενισχύει τη βιωσιμότητα της πιστωτικής επέκτασης.

Ο καταλύτης του Next Generation EU

Καθοριστικό ρόλο στη θετική αξιολόγηση διαδραματίζει και η απορρόφηση των πόρων του Next Generation EU, που λειτουργεί ως πολλαπλασιαστής επενδύσεων. Η επανεκκίνηση μεγάλων δημόσιων και ιδιωτικών έργων αυξάνει τη ζήτηση για τραπεζική χρηματοδότηση, αλλά υπό εντελώς διαφορετικές συνθήκες από εκείνες της προ κρίσης περιόδου.

Οι τράπεζες, σύμφωνα με την S&P, διαθέτουν πλέον ισχυρότερα «μαξιλάρια» κεφαλαίων, καλύτερη διαχείριση κινδύνου και πιο διαφοροποιημένες πηγές εσόδων. Παρότι το πιστωτικό περιβάλλον στην Ελλάδα παραμένει πιο απαιτητικό σε σχέση με άλλες χώρες της ευρωζώνης, η κατεύθυνση είναι σαφώς βελτιούμενη.

Έμμεση ψήφος εμπιστοσύνης – αλλά με προϋποθέσεις

Η αναβάθμιση του outlook δεν αποτελεί απλώς τεχνική λεπτομέρεια. Συνιστά μια έμμεση ψήφο εμπιστοσύνης προς τις ελληνικές τράπεζες και, κατ’ επέκταση, προς τη μακροοικονομική πορεία της χώρας. Ταυτόχρονα, όμως, λειτουργεί και ως προειδοποίηση: οι μελλοντικές αναβαθμίσεις θα εξαρτηθούν από τη διατηρησιμότητα της κερδοφορίας, την πειθαρχία στη διαχείριση κινδύνου και το κατά πόσο η νέα πιστωτική επέκταση θα στηρίξει πραγματικά παραγωγικές επενδύσεις.

Για την αγορά, το μήνυμα είναι ξεκάθαρο. Ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος έχει αφήσει πίσω του την εποχή της επιβίωσης και περνά σε μια φάση επιλεκτικής ανάπτυξης, με τις διεθνείς αγορές να παρακολουθούν πλέον όχι με καχυποψία, αλλά με αυξημένες προσδοκίες.

Πηγή: Pagenews.gr