ΤτΕ: Πληθωρισμός 3,1% το 2026 στην Ελλάδα, αποκλιμάκωση στο 2,3% έως το 2028

Σε ανοδική τροχιά προβλέπεται να κινηθεί εκ νέου ο πληθωρισμός στην Ελλάδα το 2026, σύμφωνα με το νέο Inflation Monitor της Τράπεζας της Ελλάδος, πριν αρχίσει να αποκλιμακώνεται σταδιακά τα επόμενα χρόνια. Ειδικότερα, η ΤτΕ εκτιμά ότι ο Εναρμονισμένος Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (HICP) θα διαμορφωθεί στο 3,1% το 2026, από 2,9% το 2025, για να υποχωρήσει στη συνέχεια στο 2,4% το 2027 και στο 2,3% το 2028. Η πρόβλεψη αυτή περιλαμβάνεται τόσο στο σημερινό Inflation Monitor όσο και στο πρόσφατο Note on the Greek Economy της Τράπεζας της Ελλάδος.

Η Τράπεζα της Ελλάδος αποδίδει τη νέα άνοδο του πληθωρισμού κυρίως σε δύο βασικούς παράγοντες: στις υψηλότερες τιμές ενέργειας και στην επιμονή των πληθωριστικών πιέσεων στις υπηρεσίες. Όπως σημειώνει, η ανθεκτικότητα του πληθωρισμού στις υπηρεσίες συνδέεται με τις αναμενόμενες αυξήσεις σε μισθούς και ενοίκια, αλλά και με τις πιέσεις που δημιουργεί η ισχυρή τουριστική ζήτηση. Η εικόνα αυτή δείχνει ότι, πέρα από το ενεργειακό μέτωπο, η εγχώρια οικονομία εξακολουθεί να παράγει εσωτερικές πληθωριστικές πιέσεις, ειδικά σε κλάδους που επηρεάζονται έντονα από την κατανάλωση και τον τουρισμό.

Η ενέργεια ξαναγίνεται βασικός μοχλός πίεσης

Ιδιαίτερη σημασία έχει το γεγονός ότι η ΤτΕ βλέπει σαφή επιβάρυνση από την πλευρά της ενέργειας. Σύμφωνα με την έκθεση, ο πληθωρισμός στην ενέργεια προβλέπεται να αυξηθεί στο 2,8% το 2026, ως αντανάκλαση της έντονης ανόδου των τιμών ενεργειακών προϊόντων, και στη συνέχεια να επιβραδυνθεί στο 1,1% το 2027. Ωστόσο, η αποκλιμάκωση αυτή δεν αναμένεται να είναι μόνιμη, καθώς το 2028 προβλέπεται νέα άνοδος στο 4,6%, λόγω της ενσωμάτωσης των επιπτώσεων του ETS2, του νέου ευρωπαϊκού συστήματος εμπορίας εκπομπών για κτίρια και οδικές μεταφορές.

Η αναφορά στο ETS2 έχει ιδιαίτερο βάρος, επειδή δείχνει πως ένα μέρος των μελλοντικών πληθωριστικών πιέσεων δεν θα προέρχεται μόνο από εξωγενή σοκ, όπως γεωπολιτικές εντάσεις ή ενεργειακές διακυμάνσεις, αλλά και από διαρθρωτικές πολιτικές της ίδιας της Ευρωπαϊκής Ένωσης που επηρεάζουν το κόστος ενέργειας. Έτσι, ακόμη κι αν οι διεθνείς τιμές υποχωρήσουν, ο πληθωρισμός στην ενέργεια δεν σημαίνει ότι θα εξαφανιστεί ως κίνδυνος για την επόμενη τριετία.

Ο δομικός πληθωρισμός δείχνει ότι οι πιέσεις δεν είναι παροδικές

Ανησυχία προκαλεί και η πορεία του δομικού πληθωρισμού, δηλαδή του HICP χωρίς ενέργεια και τρόφιμα, που θεωρείται πιο ενδεικτικός για τις υποκείμενες πιέσεις στην οικονομία. Η Τράπεζα της Ελλάδος εκτιμά ότι θα διαμορφωθεί στο 3,0% το 2026, πριν υποχωρήσει στο 2,4% το 2027 και παραμείνει στο ίδιο επίπεδο το 2028. Το στοιχείο αυτό επιβεβαιώνει ότι το πρόβλημα δεν περιορίζεται μόνο στην ενέργεια, αλλά αγγίζει και τον ευρύτερο πυρήνα των τιμών, ιδίως στις υπηρεσίες.

Η επιμονή του δομικού πληθωρισμού σημαίνει πρακτικά ότι η ελληνική οικονομία εισέρχεται σε μια περίοδο όπου η σταθεροποίηση των τιμών θα είναι πιο αργή και πιο δύσκολη από όσο θα ήθελαν οι νομισματικές αρχές. Η αγορά εργασίας, οι αυξήσεις στους μισθούς και οι πιέσεις στα ενοίκια λειτουργούν εδώ ως μηχανισμοί που κρατούν τον πληθωρισμό «ζωντανό» ακόμη κι όταν οι διεθνείς τιμές ενέργειας υποχωρούν.

Στο 2,6% ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη το 2026

Αντίστοιχα, οι νέες προβλέψεις του Ευρωσυστήματος για την ευρωζώνη δείχνουν επίσης ανοδική αναθεώρηση για το 2026. Σύμφωνα με τις μακροοικονομικές προβολές της ΕΚΤ του Μαρτίου 2026, ο συνολικός πληθωρισμός HICP στην ευρωζώνη αναμένεται να διαμορφωθεί στο 2,6% το 2026, πριν πέσει στο 2,0% το 2027 και ανέβει ελαφρά στο 2,1% το 2028. Για τον δομικό πληθωρισμό, δηλαδή χωρίς ενέργεια και τρόφιμα, η ΕΚΤ προβλέπει 2,3% το 2026, 2,2% το 2027 και 2,1% το 2028.

Η σύγκριση δείχνει ότι η Ελλάδα προβλέπεται να παραμείνει πάνω από τον μέσο όρο της ευρωζώνης τόσο στον συνολικό όσο και στον δομικό πληθωρισμό. Αυτό έχει σημασία, γιατί υποδηλώνει ότι οι εγχώριες πιέσεις στην ελληνική οικονομία είναι ισχυρότερες από τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές και ότι η αποκλιμάκωση προς πιο «κανονικά» επίπεδα πιθανόν να είναι πιο αργή.

Ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή αλλάζει τις ισορροπίες

Η Τράπεζα της Ελλάδος συνδέει ευθέως τις επικαιροποιημένες προβλέψεις με τη νέα γεωπολιτική πραγματικότητα. Όπως αναφέρει το Inflation Monitor, μέσα στον τελευταίο μήνα η έκρηξη του πολέμου στη Μέση Ανατολή οδήγησε σε έντονη άνοδο των τιμών ενέργειας και σε αναθεώρηση προς τα πάνω των προσδοκιών της αγοράς για τον πληθωρισμό τόσο στην ευρωζώνη όσο και στις ΗΠΑ. Αυτός είναι και ο βασικός λόγος για τον οποίο οι προβολές του Μαρτίου 2026 είναι αισθητά υψηλότερες από τις προηγούμενες εκτιμήσεις.

Η παρατήρηση αυτή είναι κρίσιμη, καθώς δείχνει ότι οι επίσημες προβλέψεις βασίζονται σε ένα εξαιρετικά ρευστό εξωτερικό περιβάλλον. Η ΤτΕ τονίζει ότι οι προβλέψεις υπόκεινται σε ισχυρούς ανοδικούς κινδύνους, επειδή η τελική επίδραση του πολέμου θα εξαρτηθεί από τη διάρκεια και την έντασή του. Με άλλα λόγια, ακόμη και τα σημερινά νούμερα ενδέχεται να αποδειχθούν συντηρητικά αν η κρίση παραταθεί ή αν υπάρξει νέα εκτίναξη των τιμών ενέργειας.

Τι σημαίνουν οι νέες προβλέψεις για την ελληνική οικονομία

Η νέα εικόνα για τον πληθωρισμό δείχνει ότι η επιστροφή σε ένα περιβάλλον σταθερών τιμών παραμένει δύσκολη υπόθεση. Παρότι η Τράπεζα της Ελλάδος βλέπει σταδιακή αποκλιμάκωση έως το 2028, το μονοπάτι δεν είναι γραμμικό ούτε απαλλαγμένο από κινδύνους. Το 2026 αναμένεται να είναι πιο δύσκολη χρονιά από ό,τι πολλοί περίμεναν, καθώς η ενέργεια, οι υπηρεσίες, τα ενοίκια και η μισθολογική δυναμική συντηρούν τις πιέσεις.

Αυτό έχει άμεσες συνέπειες τόσο για τα νοικοκυριά όσο και για τις επιχειρήσεις. Οι καταναλωτές θα συνεχίσουν να αντιμετωπίζουν επιβαρύνσεις στο κόστος ζωής, ενώ οι επιχειρήσεις θα λειτουργούν σε περιβάλλον υψηλότερου κόστους, ειδικά σε κλάδους με έντονη ενεργειακή ή μισθολογική εξάρτηση. Παράλληλα, η επιμονή του πληθωρισμού πάνω από τον στόχο του 2% για αρκετό ακόμη διάστημα σημαίνει ότι και η νομισματική πολιτική στην ευρωζώνη θα παραμείνει προσεκτική, χωρίς εύκολες ή επιθετικές κινήσεις χαλάρωσης.

Συνολικά, το μήνυμα της Τράπεζας της Ελλάδος είναι σαφές: ο πληθωρισμός δεν έχει τεθεί ακόμη υπό πλήρη έλεγχο. Η αποκλιμάκωση προβλέπεται, αλλά θα είναι σταδιακή, ενώ το 2026 αναμένεται να αποτελέσει χρονιά νέας πίεσης πριν αρχίσει η ομαλότερη επιστροφή προς χαμηλότερα επίπεδα ως το 2028. Και όσο ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή παραμένει ανοιχτός, το ενδεχόμενο νέων ανοδικών εκπλήξεων θα συνεχίσει να βαραίνει πάνω στις προβλέψεις.

Πηγή: Pagenews.gr