Η Ευρώπη βρίσκεται αντιμέτωπη με μια νέα επικίνδυνη ενεργειακή εξίσωση λίγους μήνες πριν από την έναρξη της χειμερινής περιόδου.
Οι τιμές του φυσικού αερίου έχουν επιστρέψει σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν περισσότερο από τρία χρόνια, οι ευρωπαϊκές αποθήκες παραμένουν αισθητά χαμηλότερα από τα φυσιολογικά επίπεδα για την εποχή και, την ίδια στιγμή, η Ασία μπαίνει ξανά δυναμικά στην παγκόσμια αγορά LNG, διεκδικώντας τα ίδια φορτία που χρειάζεται η Ευρώπη για να γεμίσει τις δεξαμενές της.
Το ολλανδικό TTF κινείται σήμερα πάνω από τα 68 ευρώ/MWh, επίπεδο υψηλότερο κατά περίπου 7% μέσα σε μία εβδομάδα. Οι αποθήκες φυσικού αερίου της ΕΕ βρίσκονται περίπου στο 63%, όταν ο μέσος όρος της τελευταίας πενταετίας για την περίοδο βρίσκεται κοντά στο 80%.
Και το πραγματικό πρόβλημα δεν είναι μόνο πόσο αέριο διαθέτει σήμερα η Ευρώπη.
Είναι πόσο ακριβά θα χρειαστεί να πληρώσει για να κερδίσει τα επόμενα LNG cargoes από την Ασία.
TTF πάνω από €68 – Υψηλό άνω των τριών ετών
Η αγορά έχει ήδη αρχίσει να στέλνει ισχυρό προειδοποιητικό μήνυμα.
Τη Δευτέρα, το ευρωπαϊκό φυσικό αέριο εκτινάχθηκε κατά περίπου 4,2% στα 68,61 ευρώ/MWh, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών και πλέον ετών.
Σήμερα οι τιμές διατηρούνται πάνω από τα 68 ευρώ, καθώς οι traders ανησυχούν ότι η Ευρώπη μπορεί να δυσκολευτεί να δημιουργήσει αρκετά μεγάλο απόθεμα ασφαλείας πριν από τον χειμώνα.
Οι αναλυτές της ING προειδοποιούν μάλιστα ότι, με τον σημερινό ρυθμό, θα είναι δύσκολο να επιτευχθεί ακόμη και χαμηλότερος στόχος αποθήκευσης της τάξης του 75%.
Και αυτό δημιουργεί έναν επικίνδυνο μηχανισμό για την αγορά:
όσο πλησιάζει ο χειμώνας χωρίς αρκετά αποθέματα, τόσο αυξάνεται η πιθανότητα αναγκαστικών αγορών LNG – και όσο αυξάνονται αυτές οι αγορές, τόσο μεγαλύτερη γίνεται η ανοδική πίεση στις τιμές.
Το 63% που ανησυχεί τις αγορές
Το ποσοστό πλήρωσης των αποθηκών από μόνο του δεν σημαίνει ότι η Ευρώπη βρίσκεται μπροστά σε άμεση έλλειψη φυσικού αερίου.
Η εικόνα όμως είναι σαφώς ασθενέστερη από τα προηγούμενα χρόνια.
Στις 21 Αυγούστου, οι αποθήκες βρίσκονταν περίπου στο 62%, έναντι εποχικού επιπέδου κοντά στο 70%, ενώ σήμερα οι διαθέσιμες εκτιμήσεις τις τοποθετούν περίπου στο 63%.
Ακόμη πιο εντυπωσιακές είναι οι αποκλίσεις μεταξύ των μεγάλων ευρωπαϊκών οικονομιών.
Η Ιταλία βρισκόταν περίπου στο 80%, η Γαλλία στο 65%, αλλά η Γερμανία –η οποία διαθέτει περίπου το 22% της συνολικής αποθηκευτικής δυναμικότητας της ΕΕ– μόλις γύρω στο 50%.
Η Ευρώπη επομένως δεν μπαίνει στη φετινή τελική ευθεία προς τον χειμώνα με το ίδιο «μαξιλάρι» που είχε συνηθίσει μετά την ενεργειακή κρίση του 2022.
Η Ασία επιστρέφει – Και πληρώνει περισσότερο
Εδώ βρίσκεται η σημαντικότερη αλλαγή.
Για ένα μεγάλο μέρος των προηγούμενων ετών, η ασθενέστερη ασιατική ζήτηση επέτρεπε στην Ευρώπη να απορροφά μεγάλες ποσότητες LNG από την παγκόσμια αγορά.
Τώρα η εικόνα αντιστρέφεται.
Η σημερινή ενδεικτική τιμή του ασιατικού benchmark JKM βρίσκεται περίπου στα 23,51 δολ./MMBtu, ενώ το ευρωπαϊκό TTF αντιστοιχεί ενεργειακά σε περίπου 21,86 δολ./MMBtu σύμφωνα με μία τρέχουσα αποτίμηση της αγοράς. Αυτό αφήνει ασιατικό premium περίπου 1,65 δολ./MMBtu.
Άλλες ενδεικτικές αποτιμήσεις εμφανίζουν το spread ακόμη μικρότερο, ουσιαστικά κοντά στην ισοτιμία, γεγονός που αποτυπώνει πόσο γρήγορα μεταβάλλονται οι συνθήκες.
Για έναν trader LNG αυτό έχει τεράστια σημασία.
Ένα αμερικανικό φορτίο που μπορεί να κατευθυνθεί είτε προς ευρωπαϊκό είτε προς ασιατικό terminal θα ακολουθήσει, σε μεγάλο βαθμό, την αγορά που προσφέρει την καλύτερη καθαρή απόδοση.
Και αυτή τη στιγμή η Ασία είναι ξανά εξαιρετικά ανταγωνιστική.
Η Κίνα ξαναμπαίνει δυνατά στο LNG
Η αλλαγή αποτυπώνεται ήδη στις πραγματικές ροές.
Οι κινεζικές θαλάσσιες εισαγωγές LNG αυξήθηκαν τον Ιούνιο κατά 8,3% σε ετήσια βάση, στα 5,68 εκατ. τόνους, καταγράφοντας δεύτερο συνεχόμενο μήνα ανόδου μετά τη μεγάλη υποχώρηση που είχε προηγηθεί.
Η Κίνα, η Ιαπωνία και η Νότια Κορέα αποτελούν τους βασικούς ανταγωνιστές της Ευρώπης για τα διαθέσιμα φορτία LNG.
Και όσο αυξάνεται η ασιατική ζήτηση, τόσο μεγαλύτερη τιμή μπορεί να χρειαστεί να προσφέρει η Ευρώπη για να αποτρέψει την αλλαγή προορισμού των cargoes.
Το Ορμούζ άλλαξε όλη την εξίσωση
Πάνω σε αυτή την ήδη δύσκολη αγορά έρχεται να προστεθεί ο μεγαλύτερος γεωπολιτικός παράγοντας: το Στενό του Ορμούζ.
Η παρατεταμένη διαταραχή των ροών έχει περιορίσει την προσφορά LNG από τη Μέση Ανατολή και ιδιαίτερα τα διαθέσιμα φορτία του Κατάρ.
Το αποτέλεσμα είναι ένα ντόμινο.
Οι ασιατικές χώρες που εξαρτώνται περισσότερο από το καταριανό LNG αναζητούν εναλλακτικά φορτία.
Αυτά τα φορτία προέρχονται σε σημαντικό βαθμό από την ίδια παγκόσμια αγορά στην οποία στρέφεται και η Ευρώπη.
Ήδη από την προηγούμενη εβδομάδα, αναλυτές της αγοράς επισήμαιναν ότι η διαταραχή στο Ορμούζ έχει περιορίσει την παγκόσμια προσφορά LNG και ότι η Ασία τραβά cargoes μακριά από την Ευρώπη για να αντισταθμίσει τη μείωση των καταριανών παραδόσεων.
Οι ΗΠΑ γίνονται ο μεγάλος «swing supplier»
Η κατάσταση ενισχύει ακόμη περισσότερο τη στρατηγική σημασία του αμερικανικού LNG.
Μετά το 2022, οι ΗΠΑ εξελίχθηκαν στον σημαντικότερο ευέλικτο προμηθευτή LNG της Ευρώπης.
Η αμερικανική Gulf Coast διαθέτει περίπου 55 bcm ετήσιας εξαγωγικής δυναμικότητας που μπορεί να κατευθυνθεί σχετικά ευέλικτα μεταξύ Ατλαντικού και Ασίας.
Αλλά αυτή ακριβώς η ευελιξία σημαίνει ότι τα φορτία δεν είναι «κλειδωμένα» στην Ευρώπη.
Όταν το ασιατικό premium μεγαλώνει αρκετά ώστε να καλύψει το πρόσθετο κόστος μεταφοράς, το LNG μπορεί να αλλάξει κατεύθυνση.
Έτσι, η Ευρώπη βρίσκεται σε μια παράδοξη θέση:
έχει αντικαταστήσει μεγάλο μέρος της εξάρτησης από τους ρωσικούς αγωγούς με μεγαλύτερη εξάρτηση από μια παγκόσμια αγορά LNG όπου ο ανταγωνιστής της μπορεί ανά πάσα στιγμή να προσφέρει περισσότερα.
Ο πραγματικός κίνδυνος δεν είναι η έλλειψη – Είναι η τιμή
Αυτό είναι ίσως το σημαντικότερο σημείο για τον χειμώνα 2026-2027.
Δεν υπάρχουν σήμερα ενδείξεις ότι η Ευρώπη βρίσκεται μπροστά σε άμεσο κίνδυνο να ξεμείνει από φυσικό αέριο.
Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή έχει επίσης διαμηνύσει ότι δεν βλέπει άμεσο πρόβλημα ασφάλειας εφοδιασμού.
Το μεγάλο ρίσκο είναι διαφορετικό:
πόσο θα κοστίσει το φυσικό αέριο που θα χρειαστεί να αγοράσει η Ευρώπη εάν ο χειμώνας είναι ψυχρός, το Ορμούζ παραμένει προβληματικό και η ασιατική ζήτηση συνεχίσει να αυξάνεται.
Με χαμηλότερα αποθέματα, η Ευρώπη έχει μικρότερο περιθώριο να περιμένει.
Και ο trader που γνωρίζει ότι ένας αγοραστής πρέπει να αγοράσει βρίσκεται πάντα σε ισχυρότερη διαπραγματευτική θέση.
Το φάντασμα της ενεργειακής κρίσης επιστρέφει στις αγορές
Η Ευρώπη βρίσκεται σαφώς σε καλύτερη θέση από την περίοδο της μεγάλης ενεργειακής κρίσης μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία.
Έχει περισσότερα LNG terminals, μεγαλύτερη διαφοροποίηση προμηθευτών και χαμηλότερη διαρθρωτική κατανάλωση φυσικού αερίου.
Όμως το 2026 φέρνει έναν νέο τύπο κινδύνου.
Δεν είναι πλέον μόνο η Ρωσία.
Είναι Μέση Ανατολή + Ορμούζ + Κατάρ + ασιατική ζήτηση + χαμηλότερα ευρωπαϊκά αποθέματα.
Και όλα αυτά συμπυκνώνονται σε έναν αριθμό που οι αγορές παρακολουθούν καθημερινά:
TTF πάνω από 68 ευρώ/MWh – υψηλό άνω των τριών ετών
Η μεγάλη μάχη των επόμενων εβδομάδων επομένως δεν θα δοθεί μόνο για το πόσο γρήγορα θα γεμίσουν οι ευρωπαϊκές αποθήκες.
Θα δοθεί στα λιμάνια και στα trading desks από το Ρότερνταμ μέχρι τη Σιγκαπούρη για το ποιος θα πληρώσει περισσότερο για το επόμενο διαθέσιμο LNG cargo.
Και αυτή τη στιγμή, η Ασία έχει ξαναμπεί για τα καλά στο παιχνίδι.
Πηγή: pagenews.gr