UBS: Οι εκτιμήσεις για τις ελληνικές τράπεζες – Πρώτη επιλογή η Τράπεζα Πειραιώς

Για ποιους λόγους ξεχωρίζει την τρ. Πειραιώς ως κορυφαία επιλογή - Διατηρεί θετική στάση για τις υπόλοιπες ελληνικές τράπεζες

Σε νέα της έκθεση για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο, η UBS τοποθετεί την Τράπεζα Πειραιώς στην κορυφή των επενδυτικών της επιλογών (top pick), η τιμή στόχος είναι τα €6,7 και η σύσταση “αγορά”, υπογραμμίζοντας ακόμη, την ανθεκτικότητα των ελληνικών τραπεζών σε ένα περιβάλλον επιβράδυνσης των αναβαθμίσεων στις προβλέψεις κερδοφορίας.

Η ελκυστική αποτίμηση σε συνδυασμό με τις βελτιωμένες προοπτικές διατηρούν το επενδυτικό αφήγημα για τις ελληνικές τράπεζες ενεργό, με την Πειραιώς να ξεχωρίζει.

Η UBS εκτιμά ότι η Πειραιώς εμφανίζει ιδιαίτερα ανταγωνιστικά θεμελιώδη μεγέθη, προβλέποντας δείκτη απόδοσης ιδίων κεφαλαίων (ROTE) στο 14,4% για το 2025, 13,3% για το 2026 και 14,1% για το 2027. Το προφίλ αποτίμησης παραμένει ελκυστικό, καθώς η μετοχή διαπραγματεύεται με P/E 7,3x για το 2025 και 2026, και 6,4x για το 2027.

Παράλληλα, ο δείκτης P/TNAV υποχωρεί στο 0,9x, επίπεδο που αποτυπώνει περιθώρια περαιτέρω ανατιμήσεων, ειδικά σε περίπτωση που επιβεβαιωθούν οι προσδοκίες για διατηρήσιμα κέρδη και σταθερή κεφαλαιακή επάρκεια. Η συνολική διανομή προς τους μετόχους (μέρισμα + buyback) για το 2026 διαμορφώνεται στο 7,1%, ενώ το κεφαλαιακό προφίλ παραμένει ισχυρό, με CET1 στο 15% το 2026 και στο 15,5% το 2027.

Στο μέτωπο της Alpha Bank

Στο μέτωπο της Alpha Bank, το report επισημαίνει συγκρατημένες θετικές προσδοκίες. Παρότι το EPS παραμένει στάσιμο στα €0,4 για το 2025 και 2026, η τράπεζα εμφανίζει ισχυρό CET1 (16% το 2026) και χαμηλό δείκτη αποτίμησης (P/TNAV ~0,7x), ενώ οι αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων (ROTE) εκτιμώνται στο 12,1%. Η UBS σημειώνει ότι η σημαντική άνοδος της μετοχής από την αρχή του έτους (άνω του 100%) ενσωματώνει ήδη μεγάλο μέρος της αισιοδοξίας της αγοράς, αφήνοντας περιορισμένα περιθώρια περαιτέρω rerating σε σχέση με τους ανταγωνιστές της. Eurobank, από την πλευρά της, καταγράφει σταθερή λειτουργική απόδοση και ισχυρή διανομή μερισμάτων, με την UBS να εκτιμά συνολική απόδοση μετόχων σχεδόν 9% για το 2026. Το P/E παραμένει στο 7,6x, η αποτίμηση σε όρους P/TNAV στο 0,8x, ενώ η ROTE εκτιμάται στο 12,9%. Η μετοχή έχει ενισχυθεί κατά 41% από τις αρχές του έτους, ενισχύοντας την επενδυτική εμπιστοσύνη γύρω από το story σταθερής απόδοσης με χαμηλό ρίσκο.

Η Εθνική Τράπεζα εμφανίζει ισχυρότερο κεφαλαιακό προφίλ μεταξύ των ελληνικών ομίλων, με CET1 στο 18,1% το 2026, και ενίσχυση του EPS στα €1,4. Η UBS προβλέπει ανοδική απόκλιση 9% από τις τρέχουσες εκτιμήσεις της αγοράς για το 2026, ενώ η αποτίμηση παραμένει ελκυστική με P/E 8x και P/TNAV στο 0,7x. Η συνολική διανομή μετόχων φτάνει περίπου στο 7%.

Παρά την κόπωση στις συνολικές αναθεωρήσεις κερδοφορίας για τις ευρωπαϊκές τράπεζες, οι ελληνικές διατηρούν την επενδυτική τους ελκυστικότητα. Η UBS επισημαίνει ότι, σε μια φάση όπου η αγορά επιβραδύνει, οι τίτλοι με διατηρήσιμη κερδοφορία, σταθερές κεφαλαιακές βάσεις και ελκυστικές αποτιμήσεις, όπως η Πειραιώς, ξεχωρίζουν όχι μόνο σε επίπεδο Ελλάδας, αλλά και στο σύνολο του ευρωπαϊκού banking universe.

Πηγή: Pagenews.gr