Euroxx: Περιθώριο ανόδου έως 50% για τις τράπεζες

Η χρηματιστηριακή παραμένει bullish για τον κλάδο και δίνει σύσταση overweight - Το re-rating θεωρείται απόλυτα δικαιολογημένο - Οι νέες ενισχυμένες τιμές στόχοι

Η ισχυρή ανάπτυξη των συστημικών τραπεζών αξίζει ένα premium, όπως δηλώνει χαρακτηριστικά η Euroxx στο νέο της report για τον κλάδο με τίτλο «Growth deserves a premium».

Σύμφωνα με την χρηματιστηριακή εταιρεία, οι ελληνικές τράπεζες καταγράφουν άνοδο περίπου 67% από την αρχή του έτους, υπερβαίνοντας τόσο τους ευρωπαϊκούς ομολόγους τους (+53% για τον SX7E) όσο και την εγχώρια αγορά (στο +38% ο Γενικός Δείκτης). Το re-rating θεωρείται απόλυτα δικαιολογημένο, κατά την άποψη των αναλυτών, λόγω των ισχυρών αποτελεσμάτων, των υψηλών διανομών μερισμάτων, της υποστηρικτικής μακροοικονομικής εικόνας και της αύξησης των δανείων.

Στα αναθεωρημένα μοντέλα της Euroxx, οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται κατά μέσο όρο με δείκτη P/E περίπου 7,1x για το 2027, καταγράφοντας discount 15-20% σε σχέση με τους περιφερειακούς ομολόγους τους (P/E 8,8x 

Σε αυτό το πλαίσιο, θεωρεί ότι οι ελληνικές τράπεζες αξίζουν ένα premium, λόγω ισχυρότερης αύξησης δανείων κοντά στο 10% ετησίως και της πιθανότητας ακόμα καλύτερων διανομών μερισμάτων. Οι αναλυτές παραμένουν bullish για τον κλάδο και έχουν αναθεωρήσει ανοδικά τις τιμές στόχους για όλες τις τράπεζες.

Αναλυτικά οι τιμές στόχοι, οι συστάσεις και τα περιθώρια ανόδου (upside) για τις συστημικές τράπεζες:

Εθνική Τράπεζα

Σύσταση: Overweight

Τιμή στόχος: 16 ευρώ, έναντι 12,1 ευρώ προηγουμένως

Upside: 35%

Eurobank

Σύσταση: Overweight

Τιμή στόχος: 4,7 ευρώ, έναντι 3,5 ευρώ προηγουμένως

Upside: 50%

Τράπεζα Πειραιώς

Σύσταση: Overweight

Τιμή στόχος: 9,2 ευρώ, έναντι 7 ευρώ προηγουμένως

Upside: 39%

Alpha Bank

Σύσταση: Overweight

Τιμή στόχος: 4,2 ευρώ, έναντι 3,2 ευρώ προηγουμένως

Upside: 24%

Σύμφωνα με την Euroxx, η ανοδική αναθεώρηση των τιμών στόχων των ελληνικών τραπεζών οφείλεται στα καλύτερα αποτελέσματα, την αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS), το χαμηλότερο κεφαλαιακό κόστος (10%-10,5% από περίπου 12% προηγουμένως) και τις υψηλότερες αποτιμήσεις.

Μετά από μια σχετικά επίπεδη (flattish) καθαρή κερδοφορία το 2025 λόγω των χαμηλότερων επιτοκίων, οι αναλυτές περιμένουν ανάκαμψη των EPS από το 2026 και μετά. Οι βασικοί παράγοντες για τη συνέχιση της ανοδικής πορείας είναι η υγιής αύξηση των δανείων (περίπου 9% κατά μέσο όρο για την περίοδο 2025-2027), η υποστηρικτική αύξηση εσόδων από προμήθειες σε μονοψήφια υψηλά ποσοστά και το χαμηλότερο κόστος κινδύνου (40-50 μονάδες βάσης).

Top pick η Eurobank

Η δίκαιη αξία (fair value) για τις ελληνικές τράπεζες εκτιμάται σε P/E 9-10x για το 2027 (premium περίπου 10% σε σχέση με τους περιφερειακούς ομολόγους). Η κορυφαία επιλογή (top pick) της Euroxx είναι η Eurobank, η οποία έχει υποαποδώσει φέτος έναντι των άλλων ελληνικών τραπεζών και διαπραγματεύεται με discount 8-10% σε σχέση με την Εθνική Τράπεζα και την Alpha Bank και περίπου 20% έναντι των περιφερειακών ομολόγων (βάσει P/E για το 2027).

Πηγή: Pagenews.gr