Η γερμανική αδυναμία ως «σανίδα σωτηρίας» για τη Γαλλία

Αγορές: η ηρεμία μετά την καταιγίδα

Η πτώση της γαλλικής κυβέρνησης θα μπορούσε να είχε προκαλέσει αναταράξεις στις διεθνείς αγορές. Ωστόσο, η αντίδραση υπήρξε σχεδόν αδιάφορη. Όπως εξηγούν αναλυτές στο Politico, αυτό δεν σημαίνει ότι οι επενδυτές εμπιστεύονται τη Γαλλία, αλλά ότι κατανοούν τη σημερινή αδυναμία της Γερμανίας. Το Βερολίνο δεν αντέχει να ανοίξει ακόμη ένα μέτωπο μέσα στην ευρωζώνη, ειδικά με τον πόλεμο στην Ουκρανία σε εξέλιξη και τις ΗΠΑ να αποσύρουν σταδιακά την παρουσία τους στην Ευρώπη.

Η αποτυχία Μπαϊρού και το βάρος του χρέους

Η αποτυχία του πρωθυπουργού Φρανσουά Μπαϊρού να εξασφαλίσει κοινοβουλευτική στήριξη για περικοπές δαπανών ύψους 44 δισ. ευρώ ενίσχυσε τους φόβους για το μέλλον των μεταρρυθμίσεων. Η Γαλλία, που κάποτε δανειζόταν σχεδόν με τους ίδιους όρους με τη Γερμανία, σήμερα πληρώνει υψηλότερα επιτόκια ακόμη και από την Ελλάδα. Παρά ταύτα, οι ανησυχίες για κατάρρευση της χώρας παραμένουν περιορισμένες.

Η στάση της ΕΚΤ και το TPI

Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, δήλωσε ότι η τράπεζα «παρακολουθεί στενά» την άνοδο του κόστους δανεισμού της Γαλλίας, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο ενεργοποίησης του Εργαλείου Προστασίας Μετάδοσης (TPI). Το εργαλείο αυτό επιτρέπει στην ΕΚΤ να αγοράζει ομόλογα χωρών-μελών σε περίπτωση αδικαιολόγητης μεταβλητότητας. Παλιότερα, μια τέτοια υπόνοια θα ξεσήκωνε θύελλα αντιδράσεων από τη Γερμανία. Σήμερα, επικρατεί σιωπή.

Η σιωπή του Βερολίνου: αδυναμία ή διπλωματία;

Για κάποιους, η σιωπή είναι δείγμα αδυναμίας. Ο πρώην επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ, Γιούργκεν Σταρκ, προειδοποιεί ότι το Βερολίνο αποφεύγει να απαντήσει στο κρίσιμο ερώτημα: τι θα συμβεί αν οι αγορές χάσουν την εμπιστοσύνη τους στη Γαλλία; Άλλοι, όπως ο Κλέμενς Φουέστ του ινστιτούτου IFO, βλέπουν τη στάση αυτή ως ένδειξη διπλωματικής σύνεσης. Η Γαλλία, ως μόνη πυρηνική δύναμη της ΕΕ, είναι στρατηγικός σύμμαχος που δεν πρέπει να αποξενωθεί.

Η πιθανότητα μιας «ευρωπαϊκής λύσης»

Οι περισσότεροι αναλυτές συμφωνούν ότι η Γερμανία θα επιτρέψει τελικά στην ΕΚΤ να αγοράσει γαλλικά ομόλογα μέσω του TPI, εφόσον η πίεση των αγορών το επιβάλει. Ωστόσο, κάτι τέτοιο θα συνοδευτεί από την απαίτηση προς το Παρίσι να δείξει πρόοδο στις μεταρρυθμίσεις. Παράλληλα, δεν αποκλείεται να αναζητηθεί μια νέα συμφωνία στην οποία η ΕΕ θα αναλάβει μεγαλύτερο μέρος του γαλλικού δανεισμού – ένα σενάριο που μέχρι πρότινος θεωρούνταν «κόκκινη γραμμή» για τον καγκελάριο Φρίντριχ Μερτς.

Γαλλία – Γερμανία: μια συμβολική ανταλλαγή

«Η Γαλλία θα ανοίξει την πυρηνική της ομπρέλα και η Γερμανία το πορτοφόλι της», σχολίασε χαρακτηριστικά ο Γιούργκεν Μίχελς της BayernLB. Πρόκειται για μια τυπική «ευρωπαϊκή λύση»: συμβολική, πρακτική, αλλά χωρίς να λύνει τα βαθύτερα δομικά προβλήματα των δύο οικονομιών.

Η γαλλική κρίση δεν περνά απαρατήρητη, αλλά το γεγονός ότι οι αγορές δεν πανικοβλήθηκαν δείχνει πως η αδυναμία της Γερμανίας λειτουργεί προσωρινά ως σταθεροποιητικός παράγοντας. Σε ένα περιβάλλον γεωπολιτικών πιέσεων, η συνεργασία Παρισιού–Βερολίνου είναι πιο αναγκαία από ποτέ. Το ερώτημα είναι αν αυτή η «σιωπηλή στήριξη» θα αποδειχθεί αρκετή για να κρατήσει τη Γαλλία –και μαζί την ευρωζώνη– όρθια.

Πηγή: pagenews.gr