Η «πτήση στην ποιότητα» αναδεικνύει την Ελλάδα
Σε μια περίοδο έντονης νευρικότητας στις παγκόσμιες αγορές, τα κρατικά ομόλογα επιστρέφουν ως το απόλυτο καταφύγιο των επενδυτών. Η φυγή από τα ρίσκα των μετοχών και των κρυπτονομισμάτων οδηγεί σε ισχυρές εισροές στο κρατικό χρέος, μειώνοντας τα επιτόκια και προσφέροντας ανακούφιση στις κυβερνήσεις.
Στην Ευρωζώνη, η εικόνα είναι σαφής:
- Γερμανικό 10ετές (Bund): 2,68%
- Ελληνικό 10ετές: 3,33%
- Ιταλικό 10ετές: 3,45%
- Γαλλικό 10ετές: 3,46%
Η Ελλάδα ξεχωρίζει, καθώς η αγορά τιμολογεί θετικά τη ραγδαία αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους και την επίδοση στα υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα, ενισχύοντας την αξιοπιστία της και παρέχοντας «μαξιλάρι» απέναντι στη γενικευμένη μεταβλητότητα.
ΗΠΑ: Treasuries στο επίκεντρο
Αντίστοιχα, στις Ηνωμένες Πολιτείες τα ομόλογα καταγράφουν σημαντικά εβδομαδιαία κέρδη. Το 10ετές Treasury υποχωρεί στο 4,05%, ενώ το 2ετές ακολουθεί με αντίστοιχη αποκλιμάκωση, παρά τις αμφιβολίες για πιθανή μείωση επιτοκίων από τη Fed τον Δεκέμβριο.
Η ζήτηση για ασφάλεια υπερισχύει, καθώς:
- Τα χρηματιστήρια οδεύουν προς τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία πτώση από τον Απρίλιο.
- Τα κρυπτονομίσματα καταγράφουν σημαντικές απώλειες.
- Η όρεξη για ρίσκο υποχωρεί απότομα, πυροδοτώντας την «πτήση στην ποιότητα».
Ο δείκτης ICE BofA MOVE για τη μεταβλητότητα των ομολόγων εκτινάχθηκε στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δύο μηνών, σηματοδοτώντας αυξημένη νευρικότητα αλλά και εκτίναξη της ζήτησης για ασφαλή assets.
Γεωπολιτική αβεβαιότητα και Fed
Η αγορά κρατικών ομολόγων παραμένει σε εγρήγορση και για τους πιθανούς αντικαταστάτες του Τζερόμ Πάουελ στη Fed το 2026. Οι τοποθετήσεις αξιωματούχων, όπως η πρόσφατη δήλωση του Kevin Hassett υπέρ μείωσης επιτοκίων «τώρα», ενισχύουν τη μεταβλητότητα και κάνουν τις προσδοκίες πιο αβέβαιες.
Παρά τις αβεβαιότητες, τα κεφάλαια συνεχίζουν να κινούνται στα ομόλογα. Τα κρατικά χρεόγραφα αναδεικνύονται ξανά ως προτιμητέος «σταθμός» για επενδυτές που αναζητούν προβλεψιμότητα και ασφάλεια, σε έναν χειμώνα αυξημένων γεωπολιτικών και χρηματοοικονομικών κινδύνων.