Οι παγίδες της AI στις αγορές και οι τέσσερις μετοχές–κλειδιά που ξεχωρίζει η Bank of America στην Ευρώπη

Η τεχνητή νοημοσύνη έχει εξελιχθεί στο κυρίαρχο επενδυτικό αφήγημα των τελευταίων ετών, όμως για τον κλάδο Internet στην Ευρώπη, τη Μέση Ανατολή και την Αφρική (EMEA) λειτουργεί ταυτόχρονα ως καταλύτης ευκαιριών αλλά και πηγή σοβαρών κινδύνων. Αυτό είναι το βασικό συμπέρασμα της νέας ανάλυσης της Bank of America, η οποία καλύπτει εταιρείες συνολικής επιχειρηματικής αξίας άνω των 75 δισ. ευρώ και υιοθετεί ξεκάθαρα επιλεκτική στάση.

Η BofA διατηρεί συνολικά θετική εικόνα για τον κλάδο, ωστόσο προειδοποιεί ότι η αδιάκριτη τοποθέτηση σε μετοχές με «AI story» μπορεί να αποδειχθεί παγίδα. Οι διαφοροποιήσεις μεταξύ υποκλάδων είναι μεγάλες, ενώ σε ορισμένες περιπτώσεις η τεχνητή νοημοσύνη δεν ενισχύει, αλλά υπονομεύει τα επιχειρηματικά μοντέλα.

Η AI ως δίκοπο μαχαίρι για τον κλάδο Internet

Στην ανάλυση της BofA, η τεχνητή νοημοσύνη δεν αντιμετωπίζεται ως ομοιόμορφη δύναμη που ωφελεί όλες τις εταιρείες. Αντίθετα, ο οίκος επισημαίνει ότι ο ρόλος της AI εξαρτάται από το πού εφαρμόζεται και πώς ενσωματώνεται στο business model.

Στα online classifieds – τις πλατφόρμες αγγελιών – η AI θεωρείται περισσότερο απειλή παρά ευκαιρία. Η δυνατότητα των χρηστών να βρίσκουν πληροφορίες απευθείας μέσω εργαλείων τεχνητής νοημοσύνης περιορίζει την αξία της μεσολάβησης αυτών των πλατφορμών. Για τον λόγο αυτό, μετοχές όπως οι Mony και Rightmove παραμένουν σε σύσταση Underperform, καθώς οι δομικές ανησυχίες εκτιμάται ότι θα συνεχίσουν να πιέζουν τις αποτιμήσεις τους.

Αντίθετα, σε τομείς όπως το online retail και οι SMID Internet εταιρείες, η AI λειτουργεί κυρίως ως εργαλείο βελτίωσης αποδοτικότητας, εμπειρίας χρήστη και κερδοφορίας. Εκεί εντοπίζονται και οι βασικές επενδυτικές ευκαιρίες.

Zalando: Ανάκαμψη κερδοφορίας με πειθαρχία και συνέργειες

Η Zalando ξεχωρίζει ως κορυφαία επιλογή στον ευρωπαϊκό κλάδο online ένδυσης. Η Bank of America εκτιμά ότι η εταιρεία έχει κινηθεί έγκαιρα, προχωρώντας σε προληπτική αναδιάρθρωση της εφοδιαστικής αλυσίδας, μειώνοντας τη χωρητικότητα των logistics κατά περίπου 10%. Παράλληλα, οι συνέργειες ύψους 130 εκατ. ευρώ από τη συνεργασία με την About You προσφέρουν ουσιαστική ενίσχυση στην κερδοφορία.

Σύμφωνα με τη BofA, η Zalando μπορεί να πετύχει προσαρμοσμένο περιθώριο EBIT 6%–8% έως το 2028, με τις προβλέψεις κερδών να κινούνται 2%–4% πάνω από το consensus για την περίοδο 2026–2028. Η αποτίμηση έχει υποχωρήσει σημαντικά, από 22 σε περίπου 14 φορές τα κέρδη, δημιουργώντας ελκυστικό σημείο εισόδου σε μια ιστορία αύξησης κερδών με EPS CAGR κοντά στο 18%.

Lottomatica: Το στοίχημα της ιταλικής αγοράς gaming

Η Lottomatica αποτελεί τη δεύτερη επιλογή της BofA με έκθεση στην κατανάλωση. Η πλήρης δραστηριοποίηση στην Ιταλία – τη μεγαλύτερη αγορά gaming στην Ευρώπη – σε συνδυασμό με σχετικά φιλικό ρυθμιστικό πλαίσιο, δημιουργεί πρόσφορο έδαφος για ανάπτυξη.

Η μετάβαση από το φυσικό retail στο online ενισχύει τα περιθώρια κέρδους και την ποιότητα των ταμειακών ροών. Η BofA βλέπει περαιτέρω δυνατότητες αύξησης μεριδίου αγοράς και επαναξιολόγησης της μετοχής, καθώς το μείγμα εσόδων μετατοπίζεται σε δραστηριότητες υψηλότερης προστιθέμενης αξίας. Σε αυτό το πλαίσιο, η AI λειτουργεί περισσότερο ως εργαλείο βελτιστοποίησης και λιγότερο ως απειλή.

Plus500: Ροές μετρητών, επιστροφές κεφαλαίου και «AI twist»

Στον χώρο των βρετανικών SMID Financials, η Plus500 ξεχωρίζει για τον συνδυασμό ελκυστικής αποτίμησης και ισχυρών επιστροφών κεφαλαίου. Η BofA εκτιμά ότι η εταιρεία μπορεί να επιστρέψει έως και το 30% της κεφαλαιοποίησής της στους μετόχους μέχρι το 2028, ενώ διαπραγματεύεται περίπου στις 12 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει το νέο σκέλος δραστηριότητας στα prediction markets, σε συνεργασία με FanDuel και CME, το οποίο προσθέτει έναν σαφή «AI χαρακτήρα» στο επενδυτικό αφήγημα. Η BofA υπολογίζει ότι αυτή η δραστηριότητα μπορεί να αυξήσει τα κέρδη κατά περίπου 5% το 2026 και έως 9% το 2028, με ακόμη μεγαλύτερο ανοδικό περιθώριο σε πιο αισιόδοξα σενάρια.

Trainline: Υψηλή απόδοση κεφαλαίων και ισχυρό buyback

Η Trainline συμπληρώνει την τετράδα των κορυφαίων επιλογών. Η εταιρεία εμφανίζει εξαιρετικά θεμελιώδη μεγέθη, με απόδοση επενδεδυμένου κεφαλαίου (ROIC) 15,7% το 2025 και προοπτική ανόδου στο 19,9% έως το 2028. Η μετατροπή ελεύθερων ταμειακών ροών ξεπερνά το 100%, στοιχείο που ενισχύει τη χρηματοοικονομική της ευελιξία.

Οι εκτιμήσεις κερδών έχουν αναθεωρηθεί ανοδικά κατά 9% τους τελευταίους 12 μήνες, με EPS CAGR περίπου 15% για την περίοδο 2025–2028. Καταλύτης για τη μετοχή θεωρείται το πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών ύψους 650 εκατ. λιρών έως το 2030, που αντιστοιχεί σε περίπου 60% της σημερινής κεφαλαιοποίησης. Παρά τα ισχυρά μεγέθη, η αποτίμηση παραμένει χαμηλή, με P/E περίπου 8 φορές για το 2027.

Τι δείχνει συνολικά η ανάλυση της BofA

Το κεντρικό μήνυμα της Bank of America είναι ότι η AI δεν αποτελεί από μόνη της επαρκή λόγο για υψηλές αποτιμήσεις. Σε κλάδους όπου η τεχνητή νοημοσύνη διαβρώνει το ίδιο το επιχειρηματικό μοντέλο, οι μετοχές παραμένουν ευάλωτες. Αντίθετα, εταιρείες με σαφή ορατότητα κερδών, ισχυρές ταμειακές ροές και πειθαρχημένη κεφαλαιακή πολιτική μπορούν να αξιοποιήσουν την AI ως μοχλό ενίσχυσης της αξίας τους.

Σε ένα περιβάλλον όπου το αφήγημα της τεχνητής νοημοσύνης κυριαρχεί, η BofA υπενθυμίζει ότι η επιλεκτικότητα και τα θεμελιώδη μεγέθη θα κάνουν τη διαφορά για τους επενδυτές της επόμενης διετίας.

Πηγή: Pagenews.gr