Stellantis σε «reset»: χρέωση 22,2 δισ., πάγωμα μερίσματος και βουτιά της μετοχής

Η Stellantis περνά σε φάση βαθιάς αναθεώρησης, στέλνοντας ένα από τα πιο ηχηρά σήματα της ευρωπαϊκής αυτοκινητοβιομηχανίας ότι η μετάβαση στην ηλεκτροκίνηση δεν εξελίχθηκε με τους ρυθμούς που είχαν προϋπολογιστεί. Ο όμιλος ανακοίνωσε ότι θα εγγράψει μέγιστη επιβάρυνση 22,2 δισ. ευρώ στο δεύτερο εξάμηνο του 2025, συνδέοντάς την σε μεγάλο βαθμό με την αναπροσαρμογή των σχεδίων του για τα ηλεκτρικά οχήματα, ενώ προανήγγειλε ότι δεν θα καταβάλει μέρισμα για το 2026, καθώς το αποτέλεσμα της χρήσης οδηγείται σε βαριά ζημιογόνα τροχιά.

Η ανακοίνωση λειτούργησε σαν «ηλεκτροσόκ» για την αγορά. Η μετοχή στο Μιλάνο υποχώρησε ενδοσυνεδριακά έως και περίπου 24%-26%, αγγίζοντας επίπεδα κοντά στα 6,17 ευρώ, με τους επενδυτές να αποτιμούν άμεσα το μέγεθος της χρέωσης και, κυρίως, το μήνυμα ότι το αρχικό αφήγημα ανάπτυξης των EV ήταν πιο αισιόδοξο από την πραγματικότητα.

Η «καρδιά» του προβλήματος: EV ζήτηση πιο αργή, πλάνα πιο ακριβά

Στον πυρήνα της απόφασης βρίσκεται η παραδοχή ότι η Stellantis υπερεκτίμησε τον ρυθμό υιοθέτησης των ηλεκτρικών, με συνέπεια να βρεθεί με επενδύσεις, πλατφόρμες και παραγωγικές επιλογές που δεν «έβγαλαν» τους αναμενόμενους όγκους. Η χρέωση των 22,2 δισ. ευρώ αντανακλά, σύμφωνα με όσα μεταδόθηκαν διεθνώς, την ανάγκη να «ξαναγραφούν» ορισμένα σχέδια προϊόντων, να προσαρμοστούν επενδύσεις και να απορροφηθεί το κόστος ακυρώσεων ή αλλαγών πορείας.

Η εικόνα γίνεται ακόμη πιο βαριά από την πρόβλεψη για το αποτέλεσμα του δεύτερου εξαμήνου 2025, όπου η Stellantis εκτιμά προκαταρκτική ζημία μεταξύ 19 και 21 δισ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας ότι ο «λογαριασμός» της στρατηγικής αναδίπλωσης δεν είναι μόνο επικοινωνιακός αλλά και άμεσα λογιστικός.

Τι σημαίνει το «πάγωμα» του μερίσματος και γιατί ενόχλησε περισσότερο

Το πάγωμα της διανομής μερίσματος για το 2026 λειτούργησε ως δεύτερο, εξίσου ισχυρό σήμα προς την αγορά: η διοίκηση επιλέγει να προστατεύσει ρευστότητα και ισολογισμό, έστω κι αν αυτό «πονέσει» τους μετόχους βραχυπρόθεσμα. Στην πράξη, το μέρισμα είναι για πολλούς θεσμικούς επενδυτές δείκτης σταθερότητας. Όταν αναστέλλεται, ειδικά σε μια εταιρεία με διεθνές αποτύπωμα και βαριά κεφαλαιοποίηση, η αγορά τείνει να διαβάζει το γεγονός ως ένδειξη ότι τα πράγματα είναι πιο δύσκολα απ’ όσο φαινόταν.

Η αντίδραση αποτυπώθηκε και στις συγκρίσεις που έγιναν από αναλυτές: η επιβάρυνση χαρακτηρίστηκε «τεράστια» σε σχέση με τις προσδοκίες, ενώ το σοκ εντάθηκε επειδή η εταιρεία την ανακοίνωσε πριν από τη δημοσίευση των πλήρων αποτελεσμάτων της χρήσης, τα οποία έχουν προγραμματιστεί για τις 26 Φεβρουαρίου.

Η γραμμή Φιλόζα: «επιστροφή στις πραγματικές ανάγκες των πελατών»

Ο CEO Antonio Filosa παρουσίασε την αναθεώρηση ως αναγκαία κίνηση «επανατοποθέτησης» με βάση τις πραγματικές προτιμήσεις των πελατών. Στο παρασκήνιο αυτής της φράσης κρύβεται το βασικό δίλημμα της περιόδου: οι αυτοκινητοβιομηχανίες πιέστηκαν να τρέξουν γρήγορα προς την ηλεκτροκίνηση, όμως η ζήτηση δεν κινήθηκε παντού με τον ίδιο ρυθμό, ενώ το κόστος για τον καταναλωτή και οι υποδομές φόρτισης παραμένουν κρίσιμοι περιορισμοί. Η Stellantis, πλέον, δείχνει να αποδέχεται ότι η μετάβαση θα είναι πιο «μεικτή» και πιο σταδιακή, όχι ένας ευθύς δρόμος χωρίς ενδιάμεσες προσαρμογές.

Τα «θετικά σημάδια» που επικαλείται ο όμιλος: παραδόσεις και Βόρεια Αμερική

Παρά την αρνητική είδηση, η εταιρεία προσπάθησε να δείξει ότι υπάρχουν δείκτες βελτίωσης στο εμπορικό μέτωπο. Σε επίσημη ενημέρωση για τις αποστολές, η Stellantis ανακοίνωσε ότι οι εκτιμώμενες ενοποιημένες αποστολές στο τέταρτο τρίμηνο του 2025 έφτασαν τα 1,5 εκατ. οχήματα, σημειώνοντας αύξηση 9% σε ετήσια βάση.

Η Βόρεια Αμερική παρουσιάστηκε ως βασικός μοχλός αυτής της εικόνας: οι αποστολές στην περιοχή αυξήθηκαν κατά περίπου 127 χιλ. μονάδες, δηλαδή +43% σε ετήσια βάση, ενώ οι παραγγελίες του τέταρτου τριμήνου εμφανίστηκαν να «εκτοξεύονται» σχεδόν +150%, με αιχμή νεότερες ή ανανεωμένες προτάσεις από Jeep, Ram και Dodge.

Το μήνυμα που επιχειρεί να περάσει η Stellantis είναι ότι, ενώ ο ισολογισμός γράφει το κόστος της προηγούμενης στρατηγικής, το εμπορικό κομμάτι δείχνει σημάδια «ομαλοποίησης» σε μια αγορά-κλειδί, κάτι που μπορεί να λειτουργήσει ως βάση για επιστροφή σε καλύτερα επίπεδα κερδοφορίας.

Η επόμενη μεγάλη στιγμή: Investor Day στις 21 Μαΐου στο Auburn Hills

Το ερώτημα, ωστόσο, δεν είναι μόνο «τι συνέβη», αλλά και «τι έρχεται». Η Stellantis έχει ήδη ανακοινώσει ότι θα παρουσιάσει το στρατηγικό της πλάνο στο Investor Day 2026, στις 21 Μαΐου, στο Auburn Hills (Μίσιγκαν). Εκεί αναμένεται να αποτυπωθεί με πιο συγκεκριμένους όρους πώς ακριβώς μεταφράζεται το «reset» στην πράξη: σε ποιες τεχνολογίες θα δοθεί προτεραιότητα, πώς θα ισορροπήσει ο όμιλος μεταξύ EV, υβριδικών και συμβατικών επιλογών, και ποιο θα είναι το επιχειρηματικό μοντέλο σε Ευρώπη και ΗΠΑ.

Το ευρύτερο μήνυμα για την ευρωπαϊκή αυτοκινητοβιομηχανία

Η στροφή της Stellantis δεν είναι ένα μεμονωμένο επεισόδιο. Αποτελεί μέρος ενός ευρύτερου κύματος αναπροσαρμογών, όπου οι κατασκευαστές προσπαθούν να «κουμπώσουν» τις κλιματικές φιλοδοξίες με την πραγματική δυνατότητα της αγοράς να απορροφήσει ακριβότερα προϊόντα σε μεγάλη κλίμακα, ειδικά όταν το κόστος δανεισμού, οι πρώτες ύλες και ο ανταγωνισμός τιμών πιέζουν. Η ίδια η Stellantis ουσιαστικά παραδέχεται ότι η αγορά EV δεν «έτρεξε» όπως είχε υπολογιστεί, και αυτός είναι ο λόγος που ο λογαριασμός γίνεται τώρα τόσο βαρύς.

Το κρίσιμο ερώτημα από εδώ και πέρα είναι αν αυτό το reset θα αποδειχθεί ένα σοκ που καθαρίζει το τοπίο ή ένα σοκ που παγιώνει την αβεβαιότητα. Η απάντηση θα κριθεί όχι μόνο από τα λογιστικά μεγέθη, αλλά από το πόσο γρήγορα η Stellantis μπορεί να μετατρέψει τις «διορθώσεις» σε ανταγωνιστικά προϊόντα που αγοράζονται, σε όγκους που αποσβένουν τις επενδύσεις.

Πηγή: Pagenews.gr