Κακάο: Η αγορά «σηκώνει κεφάλι» μετά το sell-off, αλλά η Δυτική Αφρική πιέζει ξανά

Οι τιμές του κακάο στη Νέα Υόρκη κινούνται ανοδικά, βάζοντας προσωρινό φρένο σε ένα έντονο κύμα ρευστοποιήσεων που «έσβησε» σε λίγες συνεδριάσεις σημαντικό μέρος της πρόσφατης δυναμικής. Η άνοδος ήρθε ως αντίδραση μετά από οκτώ συνεχόμενες πτωτικές ημέρες, σε μια αγορά που τις προηγούμενες συνεδριάσεις έδειχνε να περνά σε ζώνη τεχνικής υπερβολής, καθώς αρκετοί traders είχαν «παγώσει» αγορές και οι ποσότητες άρχισαν να συσσωρεύονται στα σημεία προέλευσης στη Δυτική Αφρική.

Η κίνηση αυτή δεν αναιρεί το βασικό αφήγημα των τελευταίων εβδομάδων: το κακάο έχει βρεθεί σε τροχιά έντονης υποχώρησης, καθώς η αγορά προσαρμόζεται σε ένα περιβάλλον βελτιωμένων προμηθειών και ασθενέστερης ζήτησης, ύστερα από την ιστορική ένταση του 2024. Όμως δείχνει κάτι εξίσου κρίσιμο: μετά από τόσο απότομη πτώση, ακόμη και μια «τεχνική ανάσα» αρκεί για να ενεργοποιήσει αγοραστές που αναζητούν σημείο εισόδου ή short sellers που κλείνουν θέσεις.

Η τεχνική εικόνα: «υπερπουλημένη» αγορά και αναπήδηση

Σύμφωνα με τις τελευταίες ενδείξεις που επικαλούνται αναλυτές της αγοράς, ο 14ήμερος δείκτης σχετικής ισχύος (RSI) για το κακάο στη Νέα Υόρκη παραμένει κάτω από το 30, επίπεδο που παραδοσιακά διαβάζεται ως ένδειξη ότι μια αγορά έχει πέσει πολύ και πολύ γρήγορα. Σε τέτοιες συνθήκες, η πιθανότητα ενός βραχυπρόθεσμου rebound αυξάνεται, όχι απαραίτητα επειδή αλλάζουν άμεσα τα θεμελιώδη, αλλά επειδή η ψυχολογία «ξεφορτώματος» εξαντλείται.

Το αποτέλεσμα ήταν να εμφανιστεί ανοδική αντίδραση που διέκοψε το σερί των απωλειών και περιόρισε, έστω προσωρινά, τη ζημιά μιας εβδομάδας που χαρακτηρίστηκε από έντονη μεταβλητότητα και γρήγορες μετακινήσεις κεφαλαίων.

Από τα ρεκόρ του 2024 στην απότομη υποχώρηση του 2026

Η σημερινή εικόνα έχει ενδιαφέρον επειδή έρχεται σε πλήρη αντίθεση με την «τρέλα» του 2024. Τότε, οι τιμές εκτοξεύθηκαν μετά από κακές σοδειές, με τον κλάδο της σοκολάτας να πιέζεται από το κόστος και την αγορά να τιμολογεί σπανιότητα και ρίσκο προμήθειας. Στη συνέχεια όμως, το σκηνικό άρχισε να αλλάζει. Οι προμήθειες σταδιακά βελτιώθηκαν και η ζήτηση άρχισε να δείχνει σημάδια κόπωσης, με αποτέλεσμα το κακάο να μπει σε πολυμηνιαία διολίσθηση. Ενδεικτικά, δημοσιεύματα καταγράφουν πως οι τιμές έχουν κατέβει σε επίπεδα που είχαν να φανούν από το 2023, μετά από μια παρατεταμένη πτωτική κίνηση που «έσβησε» μεγάλο μέρος της μεταπανδημικής υπερβολής.

Η αγορά, με άλλα λόγια, περνά από τη φάση του φόβου στην φάση της εξισορρόπησης — και αυτή η μετάβαση σπάνια γίνεται ομαλά.

Η Δυτική Αφρική στο επίκεντρο: απούλητα φορτία και πίεση στις αποθήκες

Το πιο «βαρύ» θεμελιώδες στοιχείο που πιέζει το κακάο δεν είναι μόνο η διεθνής τιμή, αλλά η απόσταση ανάμεσα σε αυτήν και στις επίσημες τιμές παραγωγού που ισχύουν σε χώρες-κλειδιά. Στην Ακτή Ελεφαντοστού —τον μεγαλύτερο παραγωγό παγκοσμίως— οι ποσότητες της κύριας συγκομιδής έχουν αρχίσει να στοκάρονται σε αποθήκες, καθώς εξαγωγείς εμφανίζονται απρόθυμοι να αγοράσουν στις τιμές που έχουν οριστεί από τις αρχές, κρίνοντάς τις υψηλές σε σχέση με το διεθνές ταμπλό. Αυτό δημιουργεί ένα πραγματικό bottleneck: τα κακάο-σπόρια υπάρχουν, αλλά δεν «φεύγουν» εύκολα προς την αλυσίδα εφοδιασμού.

Η κατάσταση έχει και δεύτερο γύρο επιπτώσεων. Όταν οι συνεταιρισμοί δυσκολεύονται να πουλήσουν, πιέζονται τα ταμειακά τους διαθέσιμα και, τελικά, πιέζονται και οι πληρωμές προς τους αγρότες. Σε τέτοιες περιόδους, η αγορά γίνεται ευάλωτη σε άτυπες τιμές και σε αναγκαστικές πωλήσεις, με κοινωνικό και οικονομικό κόστος στις τοπικές κοινότητες.

Η Γκάνα «έκοψε» την τιμή παραγωγού – η Ακτή Ελεφαντοστού ίσως ακολουθήσει

Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, η Γκάνα, ο δεύτερος μεγαλύτερος παραγωγός, προχώρησε πρόσφατα σε μείωση της farmgate τιμής που πληρώνεται στους αγρότες, επιχειρώντας να ευθυγραμμίσει το εσωτερικό πλαίσιο με τη διεθνή αγορά και να περιορίσει στρεβλώσεις που κρατούν τα φορτία «κολλημένα». Η κίνηση αυτή παρουσιάζεται ως απάντηση στη μεγάλη πτώση των διεθνών τιμών και στην ανάγκη να αποκατασταθεί η ρευστότητα της αλυσίδας.

Την ίδια στιγμή, η Ακτή Ελεφαντοστού εξετάζει το ενδεχόμενο να κινηθεί στην ίδια κατεύθυνση. Πηγές που επικαλούνται διεθνή πρακτορεία αναφέρουν ότι στο εσωτερικό της χώρας συζητούνται επιλογές, υπό την πίεση των χαμηλότερων futures και των απούλητων αποθεμάτων. Αν υπάρξει επίσημη προσαρμογή, θα πρόκειται για εξέλιξη που μπορεί να «ξεμπλοκάρει» μέρος της ροής, αλλά ταυτόχρονα να επηρεάσει εισοδήματα παραγωγών και πολιτικές ισορροπίες.

Γιατί οι traders «πάτησαν φρένο» και τι σημαίνει αυτό για τις τιμές

Όταν μια αγορά κατεβαίνει γρήγορα, η συμπεριφορά των αγοραστών αλλάζει δραστικά. Οι traders συχνά περιμένουν χαμηλότερα επίπεδα για να αγοράσουν, οι μεταποιητές γίνονται πιο επιφυλακτικοί και οι ενδιάμεσοι μειώνουν ρίσκο αποθεμάτων. Αυτό ακριβώς περιγράφεται και στην τρέχουσα φάση: η αβεβαιότητα για το πού «κάθεται» η δίκαιη τιμή, σε συνδυασμό με τις αποκλίσεις ανάμεσα σε διεθνές ταμπλό και επίσημες τιμές προέλευσης, παράγει μια αγορά όπου οι ποσότητες συσσωρεύονται αντί να διακινούνται ομαλά.

Γι’ αυτό και η σημερινή άνοδος δεν διαβάζεται ως οριστική αλλαγή τάσης, αλλά ως ένα πρώτο σημάδι ότι η πτώση ίσως έγινε υπερβολικά γρήγορα. Η «κατεύθυνση» θα συνεχίσει να κρίνεται από το αν τα απούλητα αποθέματα θα απορροφηθούν, από το πώς θα κινηθούν οι αρχές σε Γκάνα και Ακτή Ελεφαντοστού, και από το αν η ζήτηση θα δείξει αντοχές παρά το αυξημένο κόστος των προηγούμενων μηνών.

Το κρίσιμο συμπέρασμα: ανάσα σήμερα, αλλά η αγορά ζητά νέο σημείο ισορροπίας

Το κακάο δείχνει να παίρνει μια βραχυπρόθεσμη ανάσα μετά από ένα οκταήμερο «σφυροκόπημα», με την τεχνική εικόνα να ευνοεί μια αναπήδηση. Όμως η μεγάλη εικόνα παραμένει απαιτητική: η αγορά προσπαθεί να βρει νέα ισορροπία ανάμεσα σε βελτιωμένες προμήθειες, επιφυλακτικούς αγοραστές και μια Δυτική Αφρική που παλεύει να προσαρμόσει τις εσωτερικές τιμές στις διεθνείς συνθήκες, χωρίς να τινάξει στον αέρα την οικονομία των παραγωγών.

Αν οι επίσημες τιμές στην προέλευση κινηθούν προς τα κάτω και «ξεμπλοκάρουν» οι ροές, οι πιέσεις μπορεί να αλλάξουν μορφή. Αν όμως η συσσώρευση αποθεμάτων συνεχιστεί, η μεταβλητότητα θα παραμείνει, με το κακάο να εναλλάσσει απότομα κύματα πτώσης και τεχνικές αντιδράσεις — μέχρι να «γράψει» νέο πάτο ή νέο σταθερό εύρος.

Πηγή: Pagenews.gr