Metlen «στην τελική τριάδα» για την Aluminium Dunkerque: το deal του 1 δισ. και το γαλλικό στοίχημα

Η Metlen Energy & Metals μπαίνει στο πιο κρίσιμο “κομμάτι” ενός μεγάλου ευρωπαϊκού βιομηχανικού παζλ, καθώς –σύμφωνα με πηγές κοντά στις διαπραγματεύσεις που επικαλείται η γαλλική La Voix du Nord– συγκαταλέγεται αυτή τη στιγμή στους τρεις πιο σοβαρούς υποψήφιους για την εξαγορά της Aluminium Dunkerque, της ναυαρχίδας της γαλλικής βιομηχανίας αλουμινίου. Η εξέλιξη έρχεται τη στιγμή που η διαδικασία πώλησης περνά σε νέα φάση, με την Τετάρτη 24 Φεβρουαρίου να σηματοδοτεί την έναρξη της αναθεώρησης των οικονομικών προσφορών, δηλαδή το στάδιο όπου οι “φιναλίστ” καλούνται να δείξουν όχι μόνο ενδιαφέρον, αλλά και ικανότητα ολοκλήρωσης μιας συναλλαγής υψηλής πολυπλοκότητας.

Το διακύβευμα δεν είναι απλώς επιχειρηματικό. Η Aluminium Dunkerque, όπως σημειώνεται, παράγει σχεδόν το 20% των αναγκών της γαλλικής βιομηχανίας σε αλουμίνιο. Πρόκειται για μια μονάδα με βαριά βιομηχανική αξία, ισχυρό αποτύπωμα στην εθνική αλυσίδα παραγωγής, αλλά και έντονο πολιτικό ενδιαφέρον λόγω της στρατηγικής σημασίας της.

Η «ναυαρχίδα» που αλλάζει χέρια και η νέα φάση του διαγωνισμού

Εδώ και μήνες, το αμερικανικό επενδυτικό fund AIP (American Industrial Partners), που κατέχει την Aluminium Dunkerque, έχει ανοίξει τη διαδικασία πώλησης του εργοστασίου. Η αγορά γνωρίζει ότι τέτοιες μονάδες δεν αλλάζουν εύκολα χέρια, ειδικά όταν η παραγωγή τους συνδέεται με βιομηχανική αυτάρκεια, θέσεις εργασίας και στόχους ενεργειακής μετάβασης.

Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρατίθενται, η Aluminium Dunkerque παράγει πλάκες αλουμινίου και κράματα για βιομηχανική χρήση, διαθέτει πάνω από 720 εργαζόμενους, ενώ το 2024 εμφάνισε καθαρά κέρδη 186 εκατ. ευρώ με κύκλο εργασιών 834 εκατ. ευρώ, μια εικόνα που δείχνει γιατί το asset θεωρείται εξαιρετικά ελκυστικό. Η σύγκριση με το 2021, όταν τα καθαρά κέρδη ήταν 48 εκατ. ευρώ, αποτυπώνει και την κλίμακα της βελτίωσης, ενισχύοντας τη θέση του πωλητή ότι μπορεί να διεκδικήσει υψηλό τίμημα σε μια αγορά όπου η ευρωπαϊκή μεταλλουργία παλεύει με το ενεργειακό κόστος και τον διεθνή ανταγωνισμό.

Η αίσθηση που μεταφέρεται από το ρεπορτάζ είναι πως το fund προσεγγίζει την παρούσα φάση με αισιοδοξία, ενώ τις τελευταίες ώρες “ζυγίζει” τα δυνατά και τα αδύναμα σημεία των προσφορών. Σε αυτό το σημείο, η διαδικασία παύει να είναι θεωρητική: οι υποψήφιοι πρέπει να πείσουν ότι μπορούν να χρηματοδοτήσουν, να διαχειριστούν, να αναπτύξουν και –το πιο σημαντικό για τη Γαλλία– να προστατεύσουν τη στρατηγική λειτουργία της μονάδας σε βάθος χρόνου.

Οι τρεις «ισχυροί» της κούρσας: EGA, Alba και Metlen

Οι πληροφορίες που αποδίδονται σε πηγές προσκείμενες στις διαπραγματεύσεις συγκλίνουν ότι οι τρεις πιο σοβαρές υποψηφιότητες αυτή τη στιγμή είναι οι Emirates Global Aluminium (EGA) από τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, η Aluminium Bahrain (Alba) και η Metlen Energy & Metals.

Το ενδιαφέρον δεν βρίσκεται μόνο στα ονόματα, αλλά στο τι “κουβαλά” το καθένα ως πρόταση. Η EGA εμφανίζεται ως γιγάντιος παίκτης του κλάδου, η Alba ως δύναμη με δυναμική παρουσία στην παγκόσμια αγορά, ενώ η Metlen προσθέτει έναν διαφορετικό, ευρωπαϊκό –και ειδικά αλυσιδωτό– χαρακτήρα στην υποψηφιότητά της, εφόσον παρουσιάζεται ως εταιρεία που ελέγχει κρίσιμους κρίκους της παραγωγής.

Σε τέτοιου τύπου εξαγορές, η αγορά δεν κοιτά μόνο το τίμημα. Κοιτά και την “αφήγηση” του επενδυτή: τι θα κάνει την πρώτη μέρα, πώς θα διασφαλίσει την παραγωγή, πώς θα κρατήσει ανταγωνιστικό το κόστος, πώς θα προχωρήσει έργα αποανθρακοποίησης χωρίς να τινάξει το επιχειρηματικό μοντέλο στον αέρα.

Το «χαρτί» της Metlen: κάθετος έλεγχος και ευρωπαϊκή πρώτη ύλη

Για τη Metlen, το ρεπορτάζ αποδίδει ένα ξεκάθαρο πλεονέκτημα: εμφανίζεται ως ο μεγαλύτερος παραγωγός βωξίτη στην Ευρωπαϊκή Ένωση και ως η μόνη μεταλλουργική εταιρεία που ελέγχει ολόκληρη την αλυσίδα αξίας από την εξόρυξη μέχρι τον εξευγενισμό αλουμίνας, την παραγωγή, τον ενεργειακό εφοδιασμό και τη μεταλλουργία.

Αυτό, στο σημερινό περιβάλλον, δεν είναι απλώς “εντυπωσιακό βιογραφικό”. Είναι στρατηγικό διαπραγματευτικό εργαλείο. Σε μια εποχή όπου η Ευρώπη μιλά ανοιχτά για ασφάλεια εφοδιασμού, ανθεκτικές αλυσίδες και μείωση εξάρτησης, ο κάθετος έλεγχος μπορεί να μεταφραστεί σε σταθερότητα πρώτης ύλης, προβλεψιμότητα κόστους και δυνατότητα να στηθεί ένα μοντέλο που δεν εξαρτάται αποκλειστικά από εξωτερικούς παράγοντες.

Με απλά λόγια, η Metlen δεν εμφανίζεται να διεκδικεί την Aluminium Dunkerque σαν μια μεμονωμένη ευκαιρία. Τη διεκδικεί ως πιθανή επέκταση ενός ευρύτερου μεταλλουργικού “χάρτη”, όπου η έννοια της αλυσίδας αξίας γίνεται καθοριστική.

Ένα deal γύρω στο 1 δισ. και ο ρόλος της BPI

Σύμφωνα με τις ίδιες πληροφορίες, η πώληση θα μπορούσε να ολοκληρωθεί γύρω στο 1 δισ. ευρώ, ποσό που αντικατοπτρίζει τόσο το μέγεθος όσο και τη στρατηγική σημασία της μονάδας. Όμως στη Γαλλία, τέτοιες υποθέσεις σπάνια κρίνονται μόνο με οικονομικούς όρους.

Γι’ αυτό και στο τραπέζι φαίνεται να κερδίζει έδαφος η ιδέα ενός μειοψηφικού μεριδίου για τη BPI (τη γαλλική δημόσια επενδυτική τράπεζα). Η λογική είναι σαφής: μια παρουσία στο μετοχικό κεφάλαιο και, ενδεχομένως, μια θέση στο διοικητικό συμβούλιο θα επέτρεπε στη BPI να παρακολουθεί την καθημερινή λειτουργία και να διασφαλίζει ότι κρίσιμα επενδυτικά projects –ειδικά εκείνα που σχετίζονται με την απαλλαγή από ανθρακούχες εκπομπές– δεν θα μείνουν πίσω.

Εδώ βρίσκεται και η λεπτή ισορροπία: οι επενδυτές θέλουν να έχουν ευελιξία, το κράτος θέλει να έχει έλεγχο σε ένα asset που θεωρεί στρατηγικό, οι εργαζόμενοι θέλουν εγγυήσεις, και η αγορά θέλει καθαρό σήμα ότι η παραγωγή θα συνεχιστεί χωρίς αναταράξεις.

Ποιοι «βγαίνουν» από την κούρσα και γιατί αυτό έχει σημασία

Στην ίδια εικόνα, αναφέρεται ότι ορισμένοι όμιλοι που είχαν ακουστεί ή είχαν θεωρηθεί πιθανοί διεκδικητές –όπως η Glencore, η Sumitomo και κυρίως η Rio Tinto– φέρονται να εμφανίζονται πλέον λιγότερο πρόθυμοι να καταθέσουν προσφορές. Ειδικά το όνομα της Rio Tinto, σύμφωνα με τα αναφερόμενα, έχει ειδικό βάρος στους διαδρόμους των συνδικάτων και στο μυαλό μερίδας εργαζομένων, κάτι που μπορεί να λειτουργήσει αποτρεπτικά για έναν όμιλο που δεν θέλει να μπει σε μια εξαγορά με κοινωνικό και πολιτικό μέτωπο ανοιχτό από την πρώτη μέρα.

Και αυτό είναι κρίσιμο: όσο η λίστα “στενεύει”, τόσο αυξάνεται η πιθανότητα σύντομης απόφασης, γιατί οι διαπραγματεύσεις γίνονται πιο συγκρίσιμες, οι επιλογές πιο συγκεκριμένες και το τοπίο πιο καθαρό.

«Μέσα σε λίγες ημέρες» η απόφαση: η αντίστροφη μέτρηση για τη Dunkerque

Το πλέον ηχηρό στοιχείο της υπόθεσης είναι το χρονοδιάγραμμα. Παρατηρητές, σύμφωνα με το ρεπορτάζ, εκτιμούν ότι η τελική εξέλιξη θα μπορούσε να συμβεί μέσα σε λίγες ημέρες. Σε μια διαδικασία όπου η αναθεώρηση οικονομικών προσφορών σηματοδοτεί την τελική ευθεία, κάθε κίνηση αποκτά χαρακτήρα “τελικής πρότασης”.

Για τη Metlen, η παρουσία στην τελική τριάδα –αν επιβεβαιωθεί και στην πράξη από τα επόμενα στάδια– συνιστά ένα ισχυρό μήνυμα: ότι διεκδικεί ρόλο όχι μόνο ως εγχώριος πρωταγωνιστής, αλλά ως παίκτης που μπορεί να κοιτάξει ευρωπαϊκά, σε assets βαριάς βιομηχανίας, με ιδιαίτερη πολιτική και στρατηγική βαρύτητα. Και για τη Γαλλία, το στοίχημα είναι εξίσου καθαρό: να περάσει η Aluminium Dunkerque στη νέα εποχή της παραγωγής με επενδύσεις, σταθερότητα και πράσινη μετάβαση χωρίς απώλεια ισχύος.

Πηγή: Pagenews.gr