Ελληνικές Τράπεζες αλλάζουν «πίστα»–Νέα εποχή κερδοφορίας & μερισμάτων:Eurobank η κορυφαία επιλογή το 2026

Οι ελληνικές τράπεζες εισέρχονται σε μία καθοριστική φάση αναβάθμισης κερδοφορίας και κεφαλαιακής πολιτικής, σύμφωνα με την πρόσφατη ανάλυση της Citi που έρχεται λίγες ημέρες πριν την έναρξη της περιόδου δημοσίευσης των αποτελεσμάτων χρήσης 2025.

 Στροφή στα βασικά: NII, προμήθειες, κόστος κινδύνου

Η ανάλυση της Citi εντοπίζει καμπή στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) από το δ’ τρίμηνο του 2025, παράλληλα με ισχυρή πιστωτική επέκταση και βελτίωση του κόστους κινδύνου, δημιουργώντας προϋποθέσεις για διψήφια αύξηση κερδών σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.

Παράλληλα, οι προμήθειες που σχετίζονται με βαθειά διείσδυση σε υπηρεσίες asset management και ασφαλιστικά προϊόντα αναμένεται να ενισχυθούν σημαντικά, ενώ το κόστος κινδύνου (CoR) προβλέπεται να μειωθεί κατά 5–10 μονάδες βάσης, καθώς οι ανάγκες για νέες προβλέψεις παραμένουν περιορισμένες.

Η μεγάλη αλλαγή: Μερισματική πολιτική & payout ratios

Ένα από τα πλέον σημαντικά στοιχεία της νέας τραπεζικής φάσης είναι η επιτάχυνση επιστροφών κεφαλαίου προς τους μετόχους:

• Εθνική Τράπεζα — αύξηση payout στο 65% για το 2025 και επιπλέον ειδικό μέρισμα ~350 εκατ. €, με στόχο 95% έως το 2028, διατηρώντας κεφαλαιακό απόθεμα για πιθανές εξαγορές.
• Alpha Bank & Eurobank — αναμένεται αύξηση payout στο 55% για το 2025 και σταδιακή ενίσχυση μέσω ετησίων αυξήσεων 5 ποσοστιαίων μονάδων.
• Τράπεζα Πειραιώς — πιθανή διατήρηση payout στο 50% για 2025–2026 λόγω ενσωμάτωσης της Εθνικής Ασφαλιστικής, με αυξήσεις να ξεκινούν από το 2027.

Αυτή η μετατόπιση δείχνει ότι οι τράπεζες μετακινούν το επενδυτικό αφήγημα από τα τριμηνιαία μεγέθη προς τις επιστροφές κεφαλαίου και επιχειρηματικά πλάνα, ενισχύοντας την ελκυστικότητα των τραπεζικών μετοχών.

Top Pick για το 2026: Eurobank

Η Eurobank αναδεικνύεται ως η προτιμώμενη επιλογή για το 2026 στην ανάλυση της Citi, κυρίως λόγω:

• Ισχυρών θεμελιωδών μεγεθών και υψηλότερου καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου (NIM).
• Διασποράς εσόδων σε wealth management και ασφάλειες ζωής.
• Δυναμικής πιστωτικής επέκτασης και δυνατότητας μείωσης κόστους καταθέσεων. Η αποτίμηση σε ~1,3 φορές P/TBV και κάτω από 8 φορές P/E σε συνδυασμό με πρόβλεψη ROTE ~18% για το 2027 και μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης EPS περίπου 13% σε τριετία ενισχύουν το επενδυτικό αφήγημα.

Τι δείχνουν οι αγορές

Ο τραπεζικός δείκτης έχει ενισχυθεί κατά περίπου +9,5% από την αρχή του 2026, μετά την ισχυρή ανατιμολόγηση τον Ιανουάριο και τη διόρθωση τον Φεβρουάριο, ενισχύοντας την αγορά πριν από τις ανακοινώσεις αποτελεσμάτων.

Οι αναλυτικές αναθεωρήσεις EPS και οι νέες στρατηγικές payout ratios είναι πιθανό να δημιουργήσουν νέο κύκλο επανατιμολόγησης των τραπεζικών μετοχών και να προσελκύσουν

Ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος όχι μόνο έχει ξεπεράσει φάσεις αβεβαιότητας, αλλά εισέρχεται σε νέα εποχή διατηρήσιμης κερδοφορίας, υψηλότερων μερισμάτων και στρατηγικών επιστροφών κεφαλαίου — με την Eurobank να ξεχωρίζει ως η κορυφαία επιλογή για το 2026.