Χρυσός: Ανέκτησε μέρος των απωλειών μετά τον Τραμπ, αλλά έμεινε στο κόκκινο

Ο χρυσός επιχείρησε να μαζέψει τις βαριές απώλειες των τελευταίων συνεδριάσεων, μετά τις νέες δηλώσεις του Ντόναλντ Τραμπ για τις εξελίξεις στο μέτωπο του Ιράν, όμως παρέμεινε σε αρνητικό έδαφος, δείχνοντας ότι η αγορά εξακολουθεί να κινείται σε ένα περιβάλλον έντονης νευρικότητας. Σύμφωνα με το Bloomberg, ο πρόεδρος των ΗΠΑ ανέβαλε για πέντε ημέρες τα σχέδια για πλήγματα σε ιρανικές ενεργειακές υποδομές, έπειτα από συνομιλίες που χαρακτήρισε παραγωγικές, με αποτέλεσμα ο χρυσός να περιορίσει ένα μέρος των δραματικών απωλειών του.

Παρά την ενδοσυνεδριακή αντίδραση, το πολύτιμο μέταλλο δεν κατάφερε να περάσει σταθερά σε θετικό έδαφος. Το Bloomberg μετέδωσε ότι ο χρυσός spot είχε σημειώσει βραχυπρόθεσμη άνοδο μετά τις δηλώσεις Τραμπ, όμως η συνολική εικόνα παρέμενε αδύναμη, καθώς οι επενδυτές εξακολουθούσαν να τιμολογούν τις συνέπειες του πολέμου στην ενέργεια, στον πληθωρισμό και στην πορεία των επιτοκίων.

Η αγορά αντέδρασε άμεσα και στο υπόλοιπο φάσμα των assets. Οι αμερικανικές μετοχές κινήθηκαν ανοδικά, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων και το δολάριο υποχώρησαν, ενώ και το ασήμι ανέκαμψε, ανακτώντας μέρος των πολύ ισχυρών πρόσφατων απωλειών του. Το Bloomberg σημείωσε ότι το κλίμα βελτιώθηκε πρόσκαιρα, καθώς οι επενδυτές αναθεώρησαν ορισμένα από τα πιο επιθετικά σενάρια για νέα αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής.

Γιατί ο χρυσός δεν συμπεριφέρεται σαν κλασικό καταφύγιο

Η συμπεριφορά του χρυσού στη διάρκεια της σύγκρουσης έχει προκαλέσει εντύπωση, καθώς παραδοσιακά το πολύτιμο μέταλλο θεωρείται ασφαλές καταφύγιο σε περιόδους γεωπολιτικής έντασης. Αυτή τη φορά, όμως, η αγορά δείχνει να λειτουργεί διαφορετικά. Αναλυτές της Citigroup, σύμφωνα με το Bloomberg, επισημαίνουν ότι ο χρυσός διαπραγματεύεται αυτή τη στιγμή περισσότερο ως περιουσιακό στοιχείο κινδύνου παρά ως κλασικό αμυντικό asset, κάτι που έγινε ιδιαίτερα έντονο μετά το μεγάλο ράλι των τελευταίων έξι μηνών και τις ισχυρές αγορές από ιδιώτες επενδυτές.

Αυτό σημαίνει ότι, σε μια φάση γενικευμένου σοκ, αρκετοί επενδυτές σπεύδουν να ρευστοποιήσουν ακόμη και τον χρυσό για να διατηρήσουν μετρητά ή να ενισχύσουν θέσεις σε δολάριο. Το φαινόμενο αυτό δεν είναι πρωτόγνωρο. Ο David Wilson της BNP Paribas, επίσης μέσω Bloomberg, υπογράμμισε ότι η αντίδραση του χρυσού στο σημερινό μακροοικονομικό σοκ έχει σαφές προηγούμενο στις κρίσεις του 2008, του 2020 και του 2022, όταν αρχικά το μέταλλο υποχώρησε καθώς οι επενδυτές αναζητούσαν ρευστότητα σε δολάρια, πριν ακολουθήσει αργότερα πιο παρατεταμένη ανάκαμψη.

Το ενεργειακό σοκ πιέζει τον χρυσό μέσω πληθωρισμού και επιτοκίων

Ο βασικός λόγος της πίεσης δεν βρίσκεται μόνο στη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα, αλλά στο ότι ο πόλεμος με το Ιράν έχει προκαλέσει νέο ενεργειακό σοκ. Η εκτόξευση των τιμών πετρελαίου αυξάνει τον κίνδυνο αναζωπύρωσης του πληθωρισμού και κρατά ζωντανό το ενδεχόμενο να παραμείνουν τα επιτόκια υψηλά για περισσότερο χρόνο. Για ένα asset όπως ο χρυσός, που δεν προσφέρει απόδοση, αυτό αποτελεί αρνητικό παράγοντα, αφού τα υψηλότερα επιτόκια αυξάνουν το κόστος ευκαιρίας διακράτησής του.

Το ίδιο μοτίβο είχε φανεί και μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία το 2022. Αρχικά, ο χρυσός ενισχύθηκε ως καταφύγιο, αλλά στη συνέχεια υποχώρησε για μήνες, καθώς το σοκ στην ενέργεια πέρασε στην οικονομία και τροφοδότησε πιο επιθετική στάση των κεντρικών τραπεζών. Το σημερινό σκηνικό, όπως προκύπτει από τις αναλύσεις που μεταφέρει το Bloomberg, θυμίζει έντονα εκείνη την περίοδο.

Ο ρόλος των κεντρικών τραπεζών και των πετρελαιοεξαρτώμενων οικονομιών

Ένας ακόμη παράγοντας που προβληματίζει την αγορά είναι η πιθανότητα να επιβραδυνθούν ή και να αναστραφούν ορισμένες αγορές χρυσού από κεντρικές τράπεζες. Αναλυτές που επικαλείται το Bloomberg σημειώνουν ότι κάποιες κεντρικές τράπεζες ενδέχεται να χρειαστεί να πουλήσουν χρυσό είτε για να στηρίξουν τα νομίσματά τους είτε για να χρηματοδοτήσουν ακριβότερες αγορές ενέργειας. Αυτό αφορά ιδιαίτερα κράτη που είναι εισαγωγείς πετρελαίου και φυσικού αερίου και ταυτόχρονα είχαν αυξήσει τα αποθέματα χρυσού τους την τελευταία διετία.

Η ίδια λογική επεκτείνεται και στις οικονομίες του Κόλπου. Καθώς οι ροές δολαρίων επηρεάζονται από τη διαταραχή στη διακίνηση ενέργειας και από τις εντάσεις γύρω από το Στενό του Ορμούζ, περιορίζονται και τα διαθέσιμα πλεονάσματα που θα μπορούσαν να κατευθυνθούν σε νέες αγορές χρυσού. Αυτό, σύμφωνα με στρατηγικούς αναλυτές που επικαλείται το Bloomberg, έχει αμφισβητήσει την πρόσφατη ανοδική δυναμική του μετάλλου, έστω κι αν οι μακροπρόθεσμες προοπτικές του εξακολουθούν να θεωρούνται υγιείς.

Η αντίδραση της αγοράς παραμένει εύθραυστη

Το θετικό κλίμα που προκάλεσαν οι δηλώσεις Τραμπ παραμένει εύθραυστο, καθώς το ίδιο το Ιράν αμφισβητεί την αμερικανική εκδοχή περί επαφών. Σύμφωνα με το Bloomberg, ιρανικές πηγές που επικαλέστηκε το πρακτορείο Fars υποστήριξαν ότι δεν υπήρξε ούτε άμεση ούτε έμμεση επικοινωνία με τον Τραμπ, κάτι που διατηρεί ανοιχτά τα ερωτήματα για το αν η σημερινή ανάσα στις αγορές αντανακλά ουσιαστική αποκλιμάκωση ή απλώς μια προσωρινή μεταβολή του τόνου.

Αυτή ακριβώς η αβεβαιότητα εξηγεί γιατί ο χρυσός, παρότι μάζεψε μέρος των απωλειών του, δεν μπόρεσε να ανακτήσει πλήρως το χαμένο έδαφος. Οι επενδυτές γνωρίζουν ότι μια νέα κλιμάκωση στη Μέση Ανατολή μπορεί να μεταβάλει ξανά τις ισορροπίες μέσα σε λίγες ώρες, είτε μέσω του πετρελαίου είτε μέσω του δολαρίου είτε μέσω των προσδοκιών για τα επιτόκια της Fed.

Σε αυτό το περιβάλλον, η αγορά χρυσού παραμένει παγιδευμένη ανάμεσα σε δύο αντίρροπες δυνάμεις: από τη μία, την παραδοσιακή ανάγκη για ασφάλεια σε περιόδους πολέμου και από την άλλη, την πίεση που ασκούν το ισχυρό ενεργειακό σοκ, ο κίνδυνος υψηλότερων επιτοκίων και η αναζήτηση ρευστότητας. Και όσο αυτά τα δύο ρεύματα συγκρούονται, ο χρυσός θα συνεχίσει να δείχνει πιο ευάλωτος απ’ όσο θα περίμενε κανείς από ένα κλασικό ασφαλές καταφύγιο.

Πηγή: Pagenews.gr