Morgan Stanley: Υπεραπόδοση για την Ελλάδα μετά την αναβάθμιση της MSCI σε ανεπτυγμένη αγορά

Η Morgan Stanley διατηρεί τη θετική της στάση απέναντι στην ελληνική αγορά, επιβεβαιώνοντας τη σύσταση υπεραπόδοσης (overweight) ακόμα και μετά την απόφαση της MSCI να αναβαθμίσει την Ελλάδα στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών. Σύμφωνα με τον οίκο, η εξέλιξη αυτή ενισχύει το επενδυτικό αφήγημα των ελληνικών μετοχών και ανοίγει νέες προοπτικές, παρά την πρόσφατη μεταβλητότητα στο διεθνές περιβάλλον και τις πιέσεις που έχουν δεχθεί οι αποτιμήσεις.

Η MSCI αποφάσισε να προχωρήσει στην αναταξινόμηση της Ελλάδας από τις αναδυόμενες στις ανεπτυγμένες αγορές στο πλαίσιο της αναθεώρησης δεικτών του Μαΐου 2027, με την αλλαγή να ισχύει μετά το κλείσιμο της 31ης Μαΐου 2027. Η εφαρμογή της απόφασης μετατέθηκε από τον Αύγουστο του 2026, ύστερα από παρατηρήσεις επενδυτών και συμμετεχόντων στην αγορά σχετικά με το χρονοδιάγραμμα.

Μια σειρά θετικών εξελίξεων για το Χρηματιστήριο Αθηνών

Όπως επισημαίνει η Morgan Stanley, η απόφαση της MSCI έρχεται να προστεθεί σε μια σειρά θετικών αλλαγών για την ελληνική αγορά. Μέσα στο 2026 αναμένονται αντίστοιχες κινήσεις και από άλλους μεγάλους παγκόσμιους δείκτες. Συγκεκριμένα, ο STOXX αναμένεται να ανακοινώσει τη δική του απόφαση τον Απρίλιο, ενώ ο FTSE θα εφαρμόσει την αναβάθμιση τον Σεπτέμβριο.

Αυτές οι διαδοχικές αναβαθμίσεις αναμένεται να ενισχύσουν περαιτέρω το κύρος και την ελκυστικότητα του ελληνικού χρηματιστηρίου στη διεθνή επενδυτική κοινότητα.

Τι σημαίνει η αναβάθμιση για εισροές και εκροές κεφαλαίων

Σύμφωνα με τους αναλυτές της Morgan Stanley, με τις τρέχουσες τιμές ο δείκτης MSCI Greece θα περιλαμβάνει πέντε μετοχές, με συνολική στάθμιση περίπου 0,30% στον MSCI Europe και μόλις 0,05% στον MSCI World. Οι καθαρές παθητικές εισροές εκτιμώνται σε σχετικά ήπια επίπεδα, κοντά στα 300 εκατ. δολάρια, δηλαδή περίπου όσο αντιστοιχεί σε μία ημέρα μέσης κάλυψης.

Ωστόσο, η τράπεζα τονίζει ότι το πραγματικό και μεγαλύτερο όφελος από την αναβάθμιση δεν είναι τόσο οι παθητικές ροές, όσο η διεύρυνση της επενδυτικής βάσης. Η μετάβαση στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών μπορεί να προσελκύσει περισσότερο και πιο σταθερό επενδυτικό ενδιαφέρον από θεσμικούς μακροπρόθεσμους επενδυτές, κάτι που έχει πολύ μεγαλύτερη σημασία σε βάθος χρόνου.

Παράλληλα, υπάρχουν ανησυχίες για πιθανές εκροές από funds που εστιάζουν στις αναδυόμενες αγορές, καθώς η Ελλάδα αποτελεί σήμερα overweight θέση σε αρκετά χαρτοφυλάκια της περιοχής Νότιας Ευρώπης-Μέσης Ανατολής. Ωστόσο, σύμφωνα με σχόλια που έχει λάβει η Morgan Stanley από επενδυτές, η πλειονότητά τους δείχνει πρόθεση να διατηρήσει την έκθεσή της στις ελληνικές μετοχές ακόμα και μετά την έξοδο από τους δείκτες αναδυόμενων αγορών.

Η διεθνής εμπειρία από παρόμοιες αναταξινομήσεις δείχνει ότι περίπου το 70-75% των επενδυτικών κεφαλαίων διατηρεί τις θέσεις του ακόμα και μετά την αλλαγή κατηγορίας, περιορίζοντας σημαντικά τον κίνδυνο μαζικών εκροών.

Περιορισμένη ακόμη η συμμετοχή – Μεγάλο περιθώριο ανόδου

Η Morgan Stanley επισημαίνει ότι η συμμετοχή των επενδυτών ανεπτυγμένων αγορών παραμένει ακόμη χαμηλή. Ενδεικτικά, μόλις το 12% των ευρωπαϊκών funds έχει σήμερα τοποθετήσεις στην ελληνική αγορά. Αυτό το χαμηλό ποσοστό αφήνει σημαντικό περιθώριο για περαιτέρω αύξηση της συμμετοχής, ιδιαίτερα από μακροπρόθεσμους θεσμικούς επενδυτές που μέχρι σήμερα ήταν πιο επιφυλακτικοί.

Κίνδυνοι και προκλήσεις στο διεθνές περιβάλλον

Παρά τη θετική στάση, η Morgan Stanley δεν παραβλέπει τους κινδύνους. Οι ελληνικές μετοχές έχουν υποχωρήσει κατά 16% σε όρους δολαρίου από την έναρξη της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή στα τέλη Φεβρουαρίου, καταγράφοντας μία από τις χειρότερες επιδόσεις στην περιοχή EEMEA. Η πτώση αποδίδεται κυρίως σε χαμηλότερες αποτιμήσεις και όχι σε επιδείνωση των θεμελιωδών μεγεθών.

Η Ελλάδα παρουσιάζει υψηλό beta, γεγονός που την καθιστά πιο ευάλωτη σε περιόδους διεθνούς αναταραχής. Επιπλέον, πιέσεις ασκούνται από την αυξημένη τοποθέτηση επενδυτών, τους φόβους για στασιμοπληθωρισμό λόγω ενεργειακής εξάρτησης, αλλά και πιθανές επιπτώσεις στον τουρισμό.

Ωστόσο, η τράπεζα τονίζει ότι το ελληνικό story παραμένει ισχυρό. Η ελληνική οικονομία συνεχίζει να αναπτύσσεται με ρυθμό περίπου διπλάσιο από αυτόν της ευρωζώνης, ενώ το υψηλό πρωτογενές δημοσιονομικό πλεόνασμα προσφέρει στην κυβέρνηση σημαντικά περιθώρια για μέτρα στήριξης εάν χρειαστεί.

Τράπεζες και ελκυστικές αποτιμήσεις στο επίκεντρο

Ιδιαίτερη έμφαση δίνει η Morgan Stanley στον τραπεζικό κλάδο, όπου η ταχεία αύξηση των εσόδων από προμήθειες λειτουργεί συμπληρωματικά με την ισχυρή πιστωτική επέκταση, ενισχύοντας τις προοπτικές κερδοφορίας.

Επιπλέον, οι ελληνικές μετοχές εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με σημαντικό discount σε σχέση με τις ευρωπαϊκές, ένα χάσμα που εκτιμάται ότι μπορεί να περιοριστεί σταδιακά στο μέλλον.

«Επιβεβαιώνουμε τη θετική μας στάση για την Ελλάδα, λόγω των ελκυστικών αποτιμήσεων και των ισχυρών θεμελιωδών προοπτικών», αναφέρει χαρακτηριστικά η Morgan Stanley, προσθέτοντας ότι η βασική επιλογή για τοποθετήσεις στην ελληνική αγορά παραμένουν οι τράπεζες.

Πηγή: Pagenews.gr