Ράλι ανακούφισης στις αγορές μετά την εκεχειρία: Μετοχές πάνω, πετρέλαιο κάτω, αλλά οι άμυνες μένουν

Η συμφωνία για δίβδομη εκεχειρία ανάμεσα στις Ηνωμένες Πολιτείες και το Ιράν λειτούργησε ως καταλύτης για ένα ισχυρό παγκόσμιο ράλι ανακούφισης, με τις μετοχές να εκτινάσσονται, το πετρέλαιο να υποχωρεί θεαματικά κάτω από τα 100 δολάρια και το φυσικό αέριο στην Ευρώπη να καταγράφει απότομη πτώση. Παράλληλα, όμως, η σταθερή ζήτηση για χρυσό και αμερικανικά κρατικά ομόλογα δείχνει ότι η αγορά δεν έχει περάσει σε πλήρη ευφορία, αλλά σε μια πιο προσεκτική φάση επανατοποθέτησης.

Η εικόνα που διαμορφώνεται είναι σύνθετη αλλά απολύτως αποκαλυπτική για το πώς σκέφτεται σήμερα το διεθνές κεφάλαιο. Από τη μία πλευρά, οι επενδυτές σπεύδουν να αγοράσουν ρίσκο, θεωρώντας ότι απομακρύνεται τουλάχιστον προσωρινά το σενάριο μιας ανεξέλεγκτης περιφερειακής έκρηξης γύρω από τα Στενά του Ορμούζ. Από την άλλη, δεν εγκαταλείπουν τα «ασφαλή καταφύγια», διότι η εκεχειρία παραμένει εύθραυστη και οι βαθύτερες γεωπολιτικές και μακροοικονομικές αβεβαιότητες δεν έχουν εξαφανιστεί.

Ισχυρό άλμα στις μετοχές από την Ευρώπη έως την Ασία

Η πρώτη και πιο θεαματική αντίδραση καταγράφηκε στις χρηματιστηριακές αγορές. Στην Ευρώπη, ο πανευρωπαϊκός STOXX 600 εκτινάχθηκε κατά 3,6%, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδό του εδώ και έναν χρόνο, ενώ ο γερμανικός DAX ενισχύθηκε κατά 4,7% και ο βρετανικός FTSE 100 κατά 2,5%. Η άνοδος ήταν ευρείας βάσης, με τους κλάδους τεχνολογίας, βιομηχανίας, τραπεζών και ταξιδιών να οδηγούν το ράλι.

Στις Ηνωμένες Πολιτείες, τα futures στη Wall Street κινήθηκαν επίσης ισχυρά ανοδικά. Σύμφωνα με τα στοιχεία του Reuters, τα συμβόλαια του Dow Jones ενισχύονταν κατά 2,23%, του S&P 500 κατά 2,44% και του Nasdaq 100 κατά 3,16%, ενώ ο Russell 2000 των μικρών κεφαλαιοποιήσεων κέρδιζε περίπου 3,6%. Η κίνηση αυτή αντανακλούσε την προσδοκία ότι η αποκλιμάκωση στον Περσικό Κόλπο θα μειώσει τον πληθωριστικό κίνδυνο και θα δώσει περισσότερο χώρο στις κεντρικές τράπεζες αργότερα μέσα στο 2026.

Στην Ασία, η εικόνα ήταν εξίσου εντυπωσιακή. Το Reuters έκανε λόγο για άλμα του Nikkei και γενικευμένη άνοδο των ασιατικών μετοχών, καθώς οι αγορές προεξόφλησαν ότι η επαναλειτουργία του Ορμούζ μειώνει τον κίνδυνο νέου ενεργειακού σοκ.

Βουτιά στο πετρέλαιο κάτω από τα 100 δολάρια

Η πιο εντυπωσιακή ίσως αντίδραση ήρθε από την αγορά ενέργειας. Το Brent υποχώρησε απότομα κάτω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, με το Reuters να καταγράφει πτώση από 12,3% έως 13,8% σε διαφορετικές φάσεις της συνεδρίασης, ενώ σε άλλο ρεπορτάζ το συμβόλαιο έφτασε μέχρι τα 91,70 δολάρια, στο χαμηλότερο επίπεδο σχεδόν ενός μήνα. Το αμερικανικό WTI έχασε ακόμη περισσότερο, έως και 15,4%, υποχωρώντας στην περιοχή των 95 δολαρίων.

Η εξήγηση είναι απλή αλλά κρίσιμη. Η εκεχειρία συνδέθηκε άμεσα με την προσδοκία ότι θα επανεκκινήσει η ροή πετρελαίου και φυσικού αερίου μέσω των Στενών του Ορμούζ, από όπου περνά περίπου το 20% του παγκόσμιου εμπορίου πετρελαίου και αερίου. Όσο μειώνεται ο φόβος διαρκούς μπλοκαρίσματος της διόδου, τόσο υποχωρεί και το γεωπολιτικό premium που είχε ενσωματωθεί βίαια στις τιμές τις προηγούμενες εβδομάδες.

Παρά την πτώση, όμως, οι αναλυτές επισημαίνουν ότι το πετρέλαιο παραμένει πάνω από τα επίπεδα πριν από την έκρηξη της κρίσης και ότι η φυσική αγορά πετρελαίου και διυλισμένων προϊόντων εξακολουθεί να είναι πιεσμένη. Ο Clyde Russell του Reuters σημειώνει ότι η εκεχειρία προσφέρει ελπίδα, αλλά οι πραγματικές αγορές ενέργειας θα παραμείνουν στρεσαρισμένες, καθώς οι ζημιές στις υποδομές, οι ελλείψεις εργατικού δυναμικού και η επιφυλακτικότητα των πλοιοκτητών δεν λύνονται μέσα σε μία ημέρα.

Σημαντική διόρθωση και στο φυσικό αέριο

Αντίστοιχη ήταν και η αντίδραση στο ευρωπαϊκό φυσικό αέριο. Το Reuters κατέγραψε ότι τα συμβόλαια αναφοράς υποχώρησαν έντονα καθώς η αποκλιμάκωση στην περιοχή μείωσε τους φόβους για νέα ενεργειακή ασφυξία στην Ευρώπη. Η διόρθωση αυτή ήρθε ως αντανάκλαση της πτώσης στο πετρέλαιο αλλά και της προσδοκίας ότι οι θαλάσσιες ροές LNG θα εξομαλυνθούν σταδιακά.

Ωστόσο, όπως είχε προειδοποιήσει ήδη πριν από λίγες ημέρες ο επικεφαλής του IEA, οι διαταραχές από τη Μέση Ανατολή δεν εξαφανίζονται αμέσως. Η Ευρώπη παραμένει ευάλωτη, ιδιαίτερα επειδή οι ζημιές σε διυλιστήρια και ενεργειακές εγκαταστάσεις στην περιοχή είχαν ήδη αρχίσει να μεταφέρονται στις τιμές και στην πραγματική οικονομία.

Παρά το ράλι, οι επενδυτές δεν εγκαταλείπουν τα ασφαλή καταφύγια

Το πιο ενδιαφέρον στοιχείο της συνεδρίασης ήταν ότι, ενώ οι μετοχές έκαναν άλμα, τα παραδοσιακά αμυντικά assets δεν κατέρρευσαν. Αντίθετα, ο χρυσός παρέμεινε ισχυρός και τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα συνέχισαν να προσελκύουν κεφάλαια, με τις αποδόσεις να υποχωρούν καθώς οι επενδυτές αναζητούσαν και πάλι προστασία.

Το Reuters κατέγραψε άνοδο του χρυσού περίπου 2,4% σε μία φάση της αγοράς, με την τιμή spot να κινείται σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα, ενώ τα αμερικανικά Treasuries ενισχύθηκαν καθώς οι επενδυτές ανανέωσαν τα στοιχήματα για πιθανές μειώσεις επιτοκίων αργότερα μέσα στη χρονιά.

Αυτή η συνύπαρξη ανόδου σε μετοχές και ασφαλή καταφύγια δεν είναι αντίφαση. Είναι η καθαρότερη ένδειξη ότι η αγορά κάνει repositioning και όχι πλήρη στροφή σε ακραίο risk-on. Οι διαχειριστές αυξάνουν επιλεκτικά την έκθεσή τους σε ρίσκο, αλλά διατηρούν και αμυντικές άμυνες σε περίπτωση που η εκεχειρία αποδειχθεί πρόσκαιρη ή αν υπάρξει νέα ξαφνική κλιμάκωση.

Bitcoin σε ισχυρή ανοδική τροχιά

Το βελτιωμένο κλίμα πέρασε και στην αγορά crypto. Το Bitcoin κινήθηκε ανοδικά, με το Reuters να σημειώνει ότι τα crypto ωφελήθηκαν από το γενικότερο relief rally και την ενίσχυση της διάθεσης για επιλεκτικό ρίσκο. Παρότι δεν υπάρχει στο Reuters ο ακριβής αριθμός των 71.508 δολαρίων που αναφέρεται στο κείμενο, είναι σαφές ότι η εκεχειρία ενίσχυσε και αυτό το κομμάτι της αγοράς, στο πλαίσιο της συνολικής επανατοποθέτησης των χαρτοφυλακίων.

Γιατί το ράλι δεν σημαίνει ότι τελείωσε ο κίνδυνος

Παρά τη βίαιη βελτίωση του κλίματος, οι βασικοί κίνδυνοι δεν έχουν εξαφανιστεί. Το Reuters επισημαίνει ότι η εκεχειρία είναι εύθραυστη, ότι το ενεργειακό σύστημα της περιοχής έχει ήδη υποστεί ζημιές και ότι ακόμη και αν διατηρηθεί η αποκλιμάκωση, οι φυσικές αγορές ενέργειας, η ναυτιλία και οι ασφαλιστικές ροές δεν επιστρέφουν αμέσως στην προτέρα κατάσταση.

Επιπλέον, η αγορά εξακολουθεί να ανησυχεί για τις ευρύτερες μακροοικονομικές συνέπειες της κρίσης. Η πτώση του πετρελαίου λειτουργεί αποπληθωριστικά σε πρώτη φάση, αλλά οι προηγούμενες αυξήσεις στην ενέργεια έχουν ήδη περάσει σε ένα μέρος του κόστους παραγωγής, των μεταφορών και των τελικών τιμών. Αυτό σημαίνει ότι οι κεντρικές τράπεζες ίσως να δουν βελτίωση στις προσδοκίες, αλλά όχι άμεση εξαφάνιση των πιέσεων.

Ανακούφιση, αλλά όχι εφησυχασμός

Το βασικό συμπέρασμα από τη σημερινή κίνηση των αγορών είναι ότι βρισκόμαστε μπροστά σε ένα ισχυρό ράλι ανακούφισης, όχι σε πλήρη επαναφορά στο προ της κρίσης καθεστώς. Οι αγορές υποδέχθηκαν την εκεχειρία σαν μια πολύτιμη ανάσα, επειδή απομακρύνεται το άμεσο σενάριο ολοκληρωτικής σύγκρουσης και παρατεταμένου μπλοκαρίσματος του Ορμούζ. Όμως την ίδια στιγμή, οι επενδυτές παραμένουν αρκετά ψύχραιμοι ώστε να μην εγκαταλείπουν τις στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου.

Αυτό ακριβώς εξηγεί γιατί οι μετοχές, ο χρυσός και τα ομόλογα μπορούν να ανεβαίνουν μαζί. Δεν είναι σημάδι σύγχυσης. Είναι σημάδι ότι η αγορά καταλαβαίνει πως η αποκλιμάκωση είναι θετική, αλλά όχι ακόμη οριστική. Και γι’ αυτό, η επόμενη φάση δεν θα κριθεί μόνο από το σημερινό ράλι, αλλά από το αν μέσα στις επόμενες ημέρες η προσωρινή εκεχειρία θα αρχίσει να μετατρέπεται σε πιο σταθερό γεωπολιτικό πλαίσιο.

Πηγή: Pagenews.gr