Η Ιαπωνία έριξε δισεκατομμύρια στη μάχη του νομίσματος
Σε μία από τις μεγαλύτερες νομισματικές παρεμβάσεις που έχουν πραγματοποιηθεί ποτέ παγκοσμίως, οι ιαπωνικές αρχές ξόδεψαν 11,73 τρισ. γεν — περίπου 73,6 δισ. δολάρια — μέσα σε μόλις έναν μήνα, επιχειρώντας να σταματήσουν την κατρακύλα του γεν.
Η αποκάλυψη του ιαπωνικού υπουργείου Οικονομικών επιβεβαίωσε αυτό που οι αγορές υποψιάζονταν εδώ και εβδομάδες:το Τόκιο μπήκε επιθετικά στην αγορά συναλλάγματος για να αποτρέψει μια ανεξέλεγκτη νομισματική κρίση.
Η παρέμβαση ήρθε όταν το ιαπωνικό νόμισμα υποχώρησε πέρα από το ψυχολογικό και πολιτικά επικίνδυνο όριο των:160 γεν ανά δολάριο.
Ένα επίπεδο που είχε προκαλέσει συναγερμό τόσο στην κυβέρνηση όσο και στην Τράπεζα της Ιαπωνίας.
Το μεγαλύτερο currency intervention της σύγχρονης Ιαπωνίας
Τα επίσημα στοιχεία αφορούν την περίοδο:28 Απριλίου – 27 Μαΐου.
Μέσα σε αυτό το διάστημα, οι αγορές κατέγραψαν επανειλημμένες απότομες κινήσεις ενίσχυσης του γεν, οι οποίες είχαν πυροδοτήσει έντονες εικασίες ότι το ιαπωνικό κράτος αγόραζε μαζικά το νόμισμά του.
Μέχρι σήμερα, το Τόκιο απέφευγε να επιβεβαιώσει επίσημα τις κινήσεις του.
Ωστόσο, οι traders είχαν ήδη “δει” τα σημάδια:
- βίαιες ενδοσυνεδριακές αναστροφές,
- ξαφνική εξαφάνιση short θέσεων,
- και μεγάλες κρατικές ροές στην αγορά forex.
Το τελικό ποσό ξεπέρασε ακόμη και τις πιο επιθετικές προβλέψεις των αναλυτών.
Οι περισσότερες εκτιμήσεις έκαναν λόγο για περίπου 10 τρισ. γεν.
Το πραγματικό νούμερο αποδείχθηκε πολύ μεγαλύτερο.
Γιατί το αδύναμο γεν τρομάζει πλέον το Τόκιο
Για δεκαετίες, η αδύναμη ισοτιμία θεωρούνταν “όπλο” της ιαπωνικής οικονομίας.
Ένα φθηνό γεν:
- ενίσχυε τις εξαγωγές,
- βοηθούσε τις βιομηχανίες,
- αύξανε την ανταγωνιστικότητα των ιαπωνικών προϊόντων.
Όμως η σημερινή Ιαπωνία είναι διαφορετική.
Η χώρα εξαρτάται πλέον σε τεράστιο βαθμό από εισαγωγές:
- ενέργειας,
- LNG,
- πρώτων υλών,
- τροφίμων,
- και βιομηχανικών εξαρτημάτων.
Αυτό σημαίνει ότι η πτώση του γεν μετατρέπεται απευθείας σε:εισαγόμενο πληθωρισμό.
Και εκεί βρίσκεται ο πραγματικός φόβος.
Η “παγίδα” της Τράπεζας της Ιαπωνίας
Η κρίση του γεν αποκαλύπτει ένα βαθύτερο πρόβλημα:η Ιαπωνία παραμένει η τελευταία μεγάλη οικονομία με εξαιρετικά χαλαρή νομισματική πολιτική.
Την ώρα που:
- η Federal Reserve διατήρησε υψηλά επιτόκια,
- η ΕΚΤ αύξησε επιθετικά το κόστος χρήματος,
- και πολλές κεντρικές τράπεζες πολεμούσαν τον πληθωρισμό,
η Τράπεζα της Ιαπωνίας παρέμεινε επί χρόνια κοντά στο μηδέν.
Αυτό δημιούργησε τεράστιο επιτοκιακό χάσμα μεταξύ Ιαπωνίας και ΗΠΑ.
Οι επενδυτές άρχισαν έτσι να εγκαταλείπουν το γεν αναζητώντας υψηλότερες αποδόσεις σε δολάρια.
Και το αποτέλεσμα ήταν εκρηκτικό.
Οι αγορές δοκιμάζουν πλέον τα όρια του Τόκιο
Πολλοί traders θεωρούν ότι η αγορά συναλλάγματος έχει πλέον εισέλθει σε ένα ιδιότυπο “παιχνίδι chicken” με τις ιαπωνικές αρχές.
Το ερώτημα είναι απλό:πόσα δισεκατομμύρια είναι διατεθειμένη να κάψει η Ιαπωνία για να υπερασπιστεί το γεν;
Παρότι η χώρα διαθέτει τεράστια συναλλαγματικά αποθέματα, ακόμη και η Ιαπωνία δεν μπορεί να πολεμά επ’ αόριστον τις διεθνείς αγορές.
Ειδικά όταν η βασική αιτία της πίεσης —η διαφορά επιτοκίων με τις ΗΠΑ— παραμένει ενεργή.
Η παρέμβαση δεν λύνει το πρόβλημα. Αγοράζει χρόνο.
Αυτό είναι ίσως το πιο κρίσιμο σημείο.
Οι currency interventions μπορούν:
- να επιβραδύνουν την πτώση,
- να τρομάξουν τους speculators,
- να περιορίσουν ακραίες κινήσεις.
Δεν μπορούν όμως να αλλάξουν τα θεμελιώδη οικονομικά δεδομένα.
Και τα θεμελιώδη παραμένουν δύσκολα για την Ιαπωνία:
- ασθενής ανάπτυξη,
- γήρανση πληθυσμού,
- ενεργειακή εξάρτηση,
- τεράστιο δημόσιο χρέος,
- χαμηλή παραγωγικότητα σε αρκετούς τομείς.
Η αγορά περιμένει τώρα την “επόμενη κίνηση”
Οι επενδυτές στρέφουν πλέον το βλέμμα τους:
- στην Τράπεζα της Ιαπωνίας,
- στις επόμενες κινήσεις της Fed,
- και κυρίως στο εάν το Τόκιο θα αλλάξει πιο επιθετικά τη νομισματική πολιτική του.
Αρκετοί αναλυτές θεωρούν ότι η Ιαπωνία πλησιάζει σε ιστορική καμπή.
Για πρώτη φορά μετά από δεκαετίες αποπληθωρισμού, η χώρα αντιμετωπίζει:πραγματικό πληθωριστικό σοκ.
Και αυτό αλλάζει ολόκληρο το οικονομικό μοντέλο πάνω στο οποίο στηρίχθηκε η ιαπωνική οικονομία από τη δεκαετία του ’90.
Το μεγάλο γεωπολιτικό υπόβαθρο
Η μάχη για το γεν δεν αφορά μόνο την Ιαπωνία.
Αφορά το νέο παγκόσμιο νομισματικό περιβάλλον.
Η ενίσχυση του δολαρίου έχει εξελιχθεί σε τεράστια πίεση για πολλές οικονομίες:
- Ιαπωνία,
- Νότια Κορέα,
- Κίνα,
- αναδυόμενες αγορές,
- και χώρες με υψηλή εξάρτηση από εισαγωγές.
Στην πράξη, οι ΗΠΑ “εξάγουν” χρηματοπιστωτική πίεση μέσω της ισχύος του δολαρίου.
Και αυτό δημιουργεί όλο και περισσότερες εντάσεις στο παγκόσμιο monetary system.
Τι πραγματικά φοβάται το Τόκιο
Η Ιαπωνία δεν φοβάται μόνο την πτώση του νομίσματος.
Φοβάται:
- απώλεια εμπιστοσύνης,
- εκτόξευση κόστους ζωής,
- πολιτική δυσαρέσκεια,
- και κυρίως μια ανεξέλεγκτη αλλαγή ψυχολογίας στις αγορές.
Για δεκαετίες, το γεν θεωρούνταν “safe haven”.
Σήμερα, για πρώτη φορά μετά από πολλά χρόνια, οι αγορές αντιμετωπίζουν το ιαπωνικό νόμισμα περισσότερο ως αδύναμο κρίκο παρά ως καταφύγιο ασφαλείας.
Και αυτό ίσως είναι η πιο ανησυχητική εξέλιξη απ’ όλες.
«Θα λάβουμε τα κατάλληλα μέτρα απέναντι σε υπερβολικές κινήσεις στην αγορά συναλλάγματος.»— Ιαπωνικό Υπουργείο Οικονομικών
«Οι ξαφνικές και κερδοσκοπικές κινήσεις είναι ανεπιθύμητες.»— Bank of Japan officials
«Η σταθερότητα στις αγορές συναλλάγματος είναι κρίσιμη για την οικονομία.»Η Ιαπωνία μόλις έδειξε ότι είναι διατεθειμένη να ξοδέψει δεκάδες δισεκατομμύρια για να υπερασπιστεί το νόμισμά της.
Το ερώτημα όμως παραμένει ανοιχτό:μπορεί ακόμη και μια οικονομική υπερδύναμη να σταματήσει τη δύναμη των παγκόσμιων αγορών όταν η ίδια η νομισματική πολιτική λειτουργεί εναντίον της;
Οι επόμενοι μήνες ίσως καθορίσουν όχι μόνο το μέλλον του γεν, αλλά και το κατά πόσο το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα εισέρχεται σε μια νέα εποχή currency wars.
Πηγή: pagenews.gr