JPMorgan, BlackRock και Goldman βάζουν μετοχές και ομόλογα στο blockchain

Η DTCC ξεκινά πιλοτική μετατροπή μετοχών, ETFs και αμερικανικών κρατικών ομολόγων σε ψηφιακά tokens, με τη συμμετοχή σχεδόν 40 κορυφαίων χρηματοπιστωτικών και τεχνολογικών εταιρειών.

Η Wall Street πραγματοποιεί ένα από τα σημαντικότερα βήματα προς την πλήρη ενσωμάτωση του blockchain στις παραδοσιακές χρηματοπιστωτικές αγορές. Η JPMorgan Chase, η BlackRock, η Goldman Sachs, η Vanguard και το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης συμμετέχουν σε μια μεγάλης κλίμακας δοκιμή για τη μετατροπή πραγματικών μετοχών, ETFs και αμερικανικών κρατικών ομολόγων σε ψηφιακά tokens.

Το πρόγραμμα υλοποιείται από την Depository Trust & Clearing Corporation, γνωστή ως DTCC, η οποία αποτελεί βασικό πυλώνα της αμερικανικής χρηματοπιστωτικής υποδομής. Μέσω των θυγατρικών της, η DTCC διαχειρίζεται τη φύλαξη, την εκκαθάριση και τον διακανονισμό τεράστιου όγκου συναλλαγών σε μετοχές, ομόλογα και άλλα χρηματοοικονομικά προϊόντα.

Η συμμετοχή σχεδόν 40 χρηματοπιστωτικών οργανισμών και τεχνολογικών παρόχων δείχνει ότι η tokenization δεν αντιμετωπίζεται πλέον ως ένα περιορισμένο πείραμα της αγοράς των κρυπτονομισμάτων. Αντίθετα, περνά στην καρδιά του παραδοσιακού χρηματοπιστωτικού συστήματος, με στόχο να βελτιώσει τον τρόπο με τον οποίο μεταφέρονται, διακανονίζονται και χρησιμοποιούνται τα περιουσιακά στοιχεία.

Ποια περιουσιακά στοιχεία μετατρέπονται σε tokens

Στο πλαίσιο της δοκιμής, η DTCC πρόκειται να μετατρέψει σε ψηφιακά tokens συγκεκριμένες μετοχές, διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια και αμερικανικά κρατικά ομόλογα διαφορετικής διάρκειας.

Μεταξύ των περιουσιακών στοιχείων που συμμετέχουν στο πρόγραμμα περιλαμβάνονται μετοχές της Microsoft και της Circle Internet Group, καθώς και μεγάλα ETFs όπως το Invesco QQQ Trust, το SPDR S&P 500 ETF Trust και το iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF.

Στη διαδικασία θα ενταχθούν επίσης αμερικανικά κρατικά ομόλογα διαφορετικών λήξεων, τα οποία αποτελούν μία από τις μεγαλύτερες και σημαντικότερες αγορές χρέους στον κόσμο.

Η επιλογή ιδιαίτερα ρευστών και ευρέως διαπραγματεύσιμων τίτλων δεν είναι τυχαία. Η DTCC θέλει να δοκιμάσει τη νέα τεχνολογία σε περιουσιακά στοιχεία που διαθέτουν μεγάλη αγορά, υψηλό όγκο συναλλαγών και ξεκάθαρη νομική υπόσταση.

Τι σημαίνει η tokenization μιας μετοχής

Η tokenization είναι η διαδικασία μέσω της οποίας ένα πραγματικό χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο αποκτά μια ψηφιακή αναπαράσταση πάνω σε δίκτυο blockchain.

Στην περίπτωση της DTCC, τα tokens δεν θα αποτελούν απλά προϊόντα που ακολουθούν την τιμή μιας μετοχής. Θα λειτουργούν ως ψηφιακά αντίγραφα των πραγματικών τίτλων που φυλάσσονται στον οργανισμό.

Αυτό σημαίνει ότι ένας tokenized τίτλος θα αντιπροσωπεύει πραγματική μετοχή ή πραγματικό ομόλογο και θα μπορεί να μετατραπεί ξανά στην παραδοσιακή του μορφή.

Οι κάτοχοι των συγκεκριμένων tokens θα διατηρούν τα ίδια οικονομικά και νομικά δικαιώματα που συνοδεύουν τους κανονικούς τίτλους. Στην περίπτωση των μετοχών, αυτά μπορούν να περιλαμβάνουν δικαιώματα ιδιοκτησίας, μερίσματα και συμμετοχή σε διαδικασίες εταιρικής διακυβέρνησης.

Το token δεν θα είναι ένα αντίγραφο που απλώς μιμείται την τιμή της μετοχής. Θα αντιπροσωπεύει την ίδια τη μετοχή μέσα σε ένα διαφορετικό τεχνολογικό σύστημα.

Η διαφορά από τα συνθετικά tokens

Στην αγορά υπάρχουν ήδη ψηφιακά προϊόντα τα οποία παρακολουθούν την αξία μετοχών και άλλων παραδοσιακών τίτλων. Σε αρκετές περιπτώσεις, όμως, ο κάτοχος ενός τέτοιου token δεν αποκτά πραγματική ιδιοκτησία της υποκείμενης μετοχής.

Τα συγκεκριμένα προϊόντα λειτουργούν περισσότερο ως χρηματοοικονομικά «περιτυλίγματα», τα οποία αναπαράγουν την πορεία της τιμής ενός τίτλου χωρίς να παρέχουν τα ίδια δικαιώματα που έχει ένας κανονικός μέτοχος.

Η προσέγγιση της DTCC είναι διαφορετική. Τα ψηφιακά tokens θα είναι πλήρως ανταλλάξιμα με τους πραγματικούς τίτλους και θα συνδέονται άμεσα με τα περιουσιακά στοιχεία που βρίσκονται ήδη υπό τη φύλαξη του οργανισμού.

Η δυνατότητα μετατροπής ενός token πίσω σε παραδοσιακή μετοχή περιορίζει τον κίνδυνο να δημιουργηθούν δύο ξεχωριστές αγορές με διαφορετικές τιμές ή διαφορετική νομική προστασία.

Η JPMorgan δοκιμάζει το Invesco QQQ

Κατά τη διάρκεια της διαδικασίας, οι συμμετέχοντες οργανισμοί θα δίνουν εντολές στην DTCC για την πραγματοποίηση συγκεκριμένων συναλλαγών πάνω στο blockchain.

Η JPMorgan, για παράδειγμα, σχεδιάζει να μετατρέψει σε tokens ένα μέρος των συμμετοχών της στο Invesco QQQ Trust που βρίσκονται υπό τη φύλαξη της DTCC.

Το συγκεκριμένο ETF παρακολουθεί τον δείκτη Nasdaq-100 και προσφέρει έκθεση σε ορισμένες από τις μεγαλύτερες τεχνολογικές και αναπτυξιακές εταιρείες των Ηνωμένων Πολιτειών.

Μετά την tokenization, η JPMorgan θα μπορεί να χρησιμοποιήσει τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία σε δοκιμαστικές συναλλαγές, διατηρώντας παράλληλα τη δυνατότητα να τα μετατρέψει ξανά σε συμβατικούς τίτλους.

Πώς θα χρησιμοποιηθούν τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία

Τα tokenized περιουσιακά στοιχεία δεν δημιουργούνται μόνο για απλή αγοραπωλησία. Οι συμμετέχουσες εταιρείες θα τα χρησιμοποιήσουν σε διαφορετικά είδη πραγματικών χρηματοπιστωτικών συναλλαγών.

Οι δοκιμές θα περιλαμβάνουν μεταφορές εξασφαλίσεων, συναλλαγές επαναγοράς και αγοραπωλησίες μετοχών. Οι συναλλαγές επαναγοράς, γνωστές ως repos, αποτελούν βασικό μηχανισμό βραχυπρόθεσμης χρηματοδότησης για τις τράπεζες και τους μεγάλους θεσμικούς επενδυτές.

Σε μια συναλλαγή repo, ένας οργανισμός πουλά προσωρινά έναν τίτλο και συμφωνεί να τον αγοράσει ξανά σε συγκεκριμένη ημερομηνία και τιμή. Η διαδικασία επιτρέπει στις τράπεζες και στα επενδυτικά ιδρύματα να αντλούν γρήγορα ρευστότητα, χρησιμοποιώντας τίτλους ως εγγύηση.

Η χρήση blockchain θα μπορούσε να επιτρέψει την ταχύτερη μεταφορά των συγκεκριμένων εξασφαλίσεων, περιορίζοντας τις καθυστερήσεις και τις σύνθετες διαδικασίες που χαρακτηρίζουν σήμερα μέρος της αγοράς.

Στόχος η απελευθέρωση «παγιδευμένης» ρευστότητας

Ένας από τους βασικούς στόχους της tokenization είναι η αποτελεσματικότερη αξιοποίηση της ρευστότητας που παραμένει δεσμευμένη κατά τη διάρκεια των συναλλαγών.

Στο παραδοσιακό χρηματοπιστωτικό σύστημα, η ολοκλήρωση μιας συναλλαγής απαιτεί συχνά τη συμμετοχή πολλών οργανισμών, διαφορετικών λογιστικών συστημάτων και διαδοχικών διαδικασιών επιβεβαίωσης.

Κατά το χρονικό διάστημα που μεσολαβεί μέχρι τον τελικό διακανονισμό, κεφάλαια και περιουσιακά στοιχεία μπορεί να παραμένουν δεσμευμένα, ώστε να καλύπτουν τον κίνδυνο αποτυχίας της συναλλαγής.

Η άμεση καταγραφή της ιδιοκτησίας και της μεταφοράς πάνω σε ένα κοινό ψηφιακό καθολικό θα μπορούσε να μειώσει αυτόν τον χρόνο και να επιτρέψει στους συμμετέχοντες να αξιοποιούν γρηγορότερα τα κεφάλαιά τους.

Η πραγματική αξία του blockchain για τη Wall Street δεν βρίσκεται μόνο στη δημιουργία νέων επενδυτικών προϊόντων, αλλά στην επιτάχυνση των διαδικασιών που πραγματοποιούνται πίσω από κάθε συναλλαγή.

Συναλλαγές σε ιδιωτικά δίκτυα blockchain

Τα tokenized περιουσιακά στοιχεία δεν θα μεταφέρονται ελεύθερα σε δημόσια blockchain με τον ίδιο τρόπο που διακινούνται το Bitcoin ή άλλα κρυπτονομίσματα.

Οι συναλλαγές θα πραγματοποιηθούν μέσω ιδιωτικών και ελεγχόμενων δικτύων, στα οποία θα έχουν πρόσβαση μόνο εγκεκριμένα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.

Οι συμμετέχοντες θα μπορούν να επιλέξουν μεταξύ του Hyperledger Besu, του ιδιωτικού blockchain της DTCC, και του Canton Network, ενός δικτύου που έχει σχεδιαστεί με έμφαση στην ιδιωτικότητα και στη συνεργασία ανάμεσα σε μεγάλους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς.

Η χρήση ελεγχόμενων δικτύων επιτρέπει στις εταιρείες να αξιοποιήσουν τις δυνατότητες του blockchain χωρίς να εγκαταλείψουν τις απαιτήσεις ασφαλείας, εμπιστευτικότητας και κανονιστικής συμμόρφωσης που ισχύουν στις κεφαλαιαγορές.

Ο ρόλος της DTCC στη Wall Street

Η συμμετοχή της DTCC είναι καθοριστική, επειδή ο οργανισμός βρίσκεται ήδη στο κέντρο της χρηματοπιστωτικής υποδομής των Ηνωμένων Πολιτειών.

Η DTCC και οι θυγατρικές της φυλάσσουν τίτλους συνολικής αξίας άνω των 114 τρισ. δολαρίων, ενώ το προηγούμενο έτος επεξεργάστηκαν συναλλαγές αξίας περίπου 4,7 τετράκις εκατομμυρίων δολαρίων.

Το μέγεθος αυτό δείχνει ότι δεν πρόκειται για μια μικρή εταιρεία blockchain που επιχειρεί να εισέλθει στην παραδοσιακή αγορά. Είναι ο ίδιος οργανισμός που βρίσκεται πίσω από μεγάλο μέρος της εκκαθάρισης και του διακανονισμού των αμερικανικών τίτλων.

Εφόσον η DTCC ενσωματώσει επιτυχώς την tokenization στις υποδομές της, η νέα τεχνολογία θα μπορεί να χρησιμοποιηθεί από τις ίδιες εταιρείες που ήδη πραγματοποιούν καθημερινά συναλλαγές μέσω του οργανισμού.

Η SEC άνοιξε τον δρόμο

Η εξέλιξη κατέστη δυνατή μετά την έγκριση που έλαβε θυγατρική της DTCC από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των Ηνωμένων Πολιτειών στα τέλη του 2025.

Η ρυθμιστική αρχή επέτρεψε στον οργανισμό να προσφέρει περιορισμένες υπηρεσίες tokenization για πραγματικά περιουσιακά στοιχεία που βρίσκονται υπό τη φύλαξή του.

Η έγκριση περιορίζεται σε τίτλους με υψηλή ρευστότητα, γεγονός που εξηγεί γιατί η πρώτη φάση επικεντρώνεται σε μεγάλες μετοχές, δημοφιλή ETFs και αμερικανικά κρατικά ομόλογα.

Το ρυθμιστικό πράσινο φως θεωρείται κρίσιμο, καθώς η ευρύτερη υιοθέτηση της tokenization δεν μπορεί να βασιστεί μόνο στην τεχνολογική δυνατότητα. Απαιτείται σαφές πλαίσιο για την ιδιοκτησία, τη φύλαξη, τη μεταβίβαση και την προστασία των επενδυτών.

Πλήρης λειτουργία από τον Οκτώβριο

Η περιορισμένη δοκιμή αποτελεί το τελευταίο σημαντικό βήμα πριν από την επίσημη έναρξη της υπηρεσίας tokenization της DTCC.

Ο οργανισμός σχεδιάζει να θέσει το πρόγραμμα σε πλήρη λειτουργία τον Οκτώβριο του 2026. Από εκείνη τη στιγμή, οι εταιρείες που διατηρούν επιλέξιμους τίτλους στη DTCC θα μπορούν να ζητούν τη μετατροπή μέρους των περιουσιακών τους στοιχείων σε ψηφιακά tokens.

Η σταδιακή εφαρμογή επιτρέπει στον οργανισμό και στους συμμετέχοντες να ελέγξουν τη λειτουργία των συστημάτων, την ασφάλεια των συναλλαγών και τη συνεργασία μεταξύ διαφορετικών blockchain πριν από τη μαζική υιοθέτηση.

Η Wall Street περνά από τα πειράματα στην εφαρμογή

Τα μεγαλύτερα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα του κόσμου έχουν πραγματοποιήσει τα τελευταία χρόνια δεκάδες δοκιμές πάνω στην tokenization, στα ψηφιακά ομόλογα και στις καταθέσεις μέσω blockchain.

Η νέα πρωτοβουλία διαφέρει, επειδή συνδέει τη συγκεκριμένη τεχνολογία με την υπάρχουσα υποδομή φύλαξης και διακανονισμού των αμερικανικών αγορών.

Η παρουσία της JPMorgan, της Goldman Sachs, της BlackRock, της Vanguard και του NYSE δείχνει ότι η αγορά περνά πλέον από τις περιορισμένες επιδείξεις σε συναλλαγές με πραγματικά περιουσιακά στοιχεία.

Η tokenization δεν υπόσχεται την κατάργηση του παραδοσιακού χρηματοπιστωτικού συστήματος. Επιδιώκει να αλλάξει την τεχνολογική υποδομή πάνω στην οποία αυτό λειτουργεί.

Οι μετοχές και τα ομόλογα θα εξακολουθήσουν να διαθέτουν την ίδια οικονομική και νομική υπόσταση. Εκείνο που αλλάζει είναι ο τρόπος με τον οποίο καταγράφονται, μεταφέρονται και χρησιμοποιούνται στις συναλλαγές.

Το επόμενο μεγάλο στοίχημα των αγορών

Η επιτυχία της δοκιμής θα κριθεί από το εάν το νέο σύστημα μπορεί να λειτουργήσει με την ταχύτητα, την ασφάλεια και την ανθεκτικότητα που απαιτεί η Wall Street.

Τα πιθανά οφέλη περιλαμβάνουν ταχύτερο διακανονισμό, καλύτερη αξιοποίηση των εξασφαλίσεων, μείωση του λειτουργικού κόστους και δυνατότητα μεταφοράς περιουσιακών στοιχείων ανάμεσα σε διαφορετικές πλατφόρμες.

Παράλληλα, παραμένουν σημαντικές προκλήσεις σχετικά με τη συμβατότητα των δικτύων, την κυβερνοασφάλεια, την κανονιστική εποπτεία και την προστασία των επενδυτών.

Η DTCC επιδιώκει να εισαγάγει το blockchain χωρίς να θυσιάσει τη σταθερότητα ενός συστήματος που διαχειρίζεται καθημερινά συναλλαγές τεράστιας αξίας.

Η συμμετοχή των ισχυρότερων ονομάτων της Wall Street δείχνει ότι η tokenization εξελίσσεται από τεχνολογική υπόσχεση σε πραγματική χρηματοπιστωτική υποδομή. Η δοκιμή μπορεί να αποτελέσει την αρχή μιας εποχής όπου οι μετοχές, τα ETFs και τα κρατικά ομόλογα θα κινούνται ανάμεσα στην παραδοσιακή αγορά και στο blockchain χωρίς να χάνουν τη νομική ή οικονομική τους ταυτότητα.

Πηγή: Pagenews.gr