Η ευρωπαϊκή αγορά αερίου μπαίνει σε περίοδο αυξημένης πίεσης
Η Ευρώπη αντιμετωπίζει νέο κύμα ανησυχίας γύρω από το φυσικό αέριο, καθώς οι τιμές χονδρικής έχουν κινηθεί έντονα ανοδικά μέσα στο 2026. Η άνοδος συνδέεται με έναν συνδυασμό παραγόντων που δυσκολεύουν την προσπάθεια της ηπείρου να γεμίσει τις αποθήκες της πριν από τον χειμώνα. Την ίδια στιγμή, ο καλοκαιρινός καύσωνας ανεβάζει τη ζήτηση για ηλεκτρική ενέργεια και περιορίζει καίριες μορφές παραγωγής.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης TTF στην Ολλανδία, που αποτελούν το βασικό σημείο αναφοράς για την ευρωπαϊκή αγορά, έχουν αυξηθεί περίπου κατά 120% από την αρχή του έτους. Στις 18 Αυγούστου έφτασαν περίπου τα 63,7 €/MWh, επίπεδο που δείχνει πόσο γρήγορα έχει ενισχυθεί η πίεση στην αγορά.
Ο καιρός και οι διαταραχές στην προσφορά αλλάζουν το τοπίο
Η ζέστη αποτελεί βασικό παράγοντα για τη σημερινή εικόνα. Οι θερμοκρασίες-ρεκόρ αυξάνουν τη ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας, ενώ η ξηρασία περιορίζει την υδροηλεκτρική και πυρηνική παραγωγή. Έτσι, οι σταθμοί ηλεκτροπαραγωγής που λειτουργούν με φυσικό αέριο καλούνται να καλύψουν το κενό, την ώρα που η Ευρώπη χρειάζεται να αποθηκεύει περισσότερο καύσιμο για τους ψυχρούς μήνες.
Σε αυτό προστίθενται και άλλες δυσκολίες στην πλευρά της προσφοράς. Τα Στενά του Ορμούζ παραμένουν ουσιαστικά κλειστά, η Νορβηγία έχει παρατείνει τις διακοπές λειτουργίας σε κοιτάσματα φυσικού αερίου και η ξηρασία έχει επιβαρύνει περαιτέρω την παραγωγή ρεύματος. Το αποτέλεσμα είναι μια αγορά με περιορισμένα περιθώρια ευελιξίας.
Παρότι οι τιμές του αερίου παραμένουν πολύ χαμηλότερες από το ιστορικό υψηλό των 350 €/MWh που καταγράφηκε στην ενεργειακή κρίση του 2022, η Ευρώπη μπαίνει στον χειμώνα με αποθέματα μειωμένα και με μικρότερη άνεση απέναντι σε ένα πιθανό νέο σοκ στην προσφορά. Ο βασικός αστάθμητος παράγοντας είναι πλέον ο καιρός.
Αποθέματα σε χαμηλό επίπεδο και προειδοποιήσεις για περαιτέρω ανατιμήσεις
Η περίοδος του καλοκαιριού χρησιμοποιείται συνήθως για την αναπλήρωση των αποθεμάτων πριν ξεκινήσει η μεγάλη χειμερινή κατανάλωση. Φέτος όμως, η διαδικασία αυτή συνέπεσε με αλλεπάλληλες αναταράξεις. Αυτό έχει οδηγήσει σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα αποθήκευσης, ακριβώς πριν από την περίοδο θέρμανσης.
Σύμφωνα με την Oxford Economics, η συγκυρία έχει ήδη εκδηλώσει μεγάλο μέρος των δυσμενών κινδύνων στην προσφορά. Η εταιρεία αναμένει να αναθεωρήσει ανοδικά τον Σεπτέμβριο την εκτίμησή της για τις ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου, με πιθανό μέσο όρο κοντά στα 60 €/MWh για το τέταρτο τρίμηνο του 2026 και το πρώτο τρίμηνο του 2027, από 45 €/MWh σήμερα.
Η ίδια ανάλυση τονίζει ότι οι συνθήκες αποθήκευσης είναι κρίσιμες. Όταν τα αποθέματα είναι υψηλά, η αγορά μπορεί να απορροφήσει προσωρινές ψυχρές περιόδους χωρίς έντονες αντιδράσεις. Όταν όμως βρίσκονται σε χαμηλά επίπεδα, κάθε εβδομάδα με θερμοκρασίες χαμηλότερες από τις προβλέψεις μετατρέπεται σε αγώνα εξασφάλισης προμηθειών.
Η Ευρώπη έχει γίνει πιο ανθεκτική, αλλά όχι άτρωτη
Παρά την πίεση, η ευρωπαϊκή αγορά ενέργειας εμφανίζεται πιο προσαρμοσμένη σε σχέση με το παρελθόν. Η κατανάλωση φυσικού αερίου στην Ευρώπη έχει μειωθεί περίπου 15% έως 20% σε σύγκριση με το 2021. Η βιομηχανία χρησιμοποιεί λιγότερο αέριο, οι ανανεώσιμες πηγές έχουν επεκταθεί και οι αντλίες θερμότητας έχουν περιορίσει μέρος της θέρμανσης που βασιζόταν στο αέριο.
Παράλληλα, η παγκόσμια προσφορά υγροποιημένου φυσικού αερίου έχει ενισχυθεί και η Ευρώπη διαθέτει περισσότερους τερματικούς σταθμούς εισαγωγής. Αυτό επιτρέπει στη Γηραιά Ήπειρο να προσελκύει φορτία όταν οι τιμές ανεβαίνουν, μειώνοντας σημαντικά την πιθανότητα ενός πραγματικού ελλείμματος ανάλογου με εκείνο της περιόδου 2021-2022.
Ωστόσο, η χαμηλότερη κατανάλωση δεν εξαφανίζει την ευαισθησία της Ευρώπης στις καιρικές συνθήκες. Η Oxford Economics σημειώνει ότι η σχέση ανάμεσα στη θερμοκρασία και τη ζήτηση φυσικού αερίου παραμένει πολύ ισχυρή. Τον περασμένο χειμώνα, όταν οι θερμοκρασίες έπεσαν προσωρινά κάτω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο, η εξοικονόμηση αερίου σε σχέση με τα προ του 2021 επίπεδα περιορίστηκε μόλις στο 5% έως 10%.
Η αποθήκευση ως «μαξιλάρι» και οι χώρες με μεγαλύτερη έκθεση
Η αποθήκευση φυσικού αερίου λειτουργεί σαν ασπίδα ανάμεσα σε έναν φυσιολογικό χειμώνα και σε μια απότομη αναταραχή της αγοράς. Στις αρχές Αυγούστου οι ευρωπαϊκές αποθήκες ήταν γεμάτες μόλις κατά 57,1%, το χαμηλότερο ποσοστό για την περίοδο αυτή στην ιστορική σειρά της Gas Infrastructure Europe. Οι κανόνες της ΕΕ εξακολουθούν να προβλέπουν στόχο πληρότητας 90%, με μεγαλύτερη ευελιξία ως προς το χρονικό σημείο επίτευξής του, μεταξύ 1ης Οκτωβρίου και 1ης Δεκεμβρίου. Η Κομισιόν έχει επίσης ενθαρρύνει τα κράτη να εξετάσουν το ενδεχόμενο μείωσης του στόχου στο 80%, εφόσον οι συνθήκες της αγοράς δυσχεραίνουν την πλήρωση των αποθηκών.
Η επίδραση της ανόδου στις τιμές δεν θα είναι ίδια σε όλη την Ευρώπη. Η Γερμανία και η Αυστρία διαθέτουν πιο μακροχρόνια συμβόλαια σταθερής τιμής, κάτι που καθυστερεί τη μετακύλιση. Αντίθετα, η Γαλλία, η Ιταλία και η Ισπανία αντιδρούν ταχύτερα, ενώ στην Ολλανδία η μετάδοση είναι σχεδόν άμεση. Η Ιταλία ξεχωρίζει ως η μεγαλύτερη ευρωπαϊκή οικονομία με την πιο έντονη έκθεση, καθώς συνδυάζει ταχεία μετακύλιση τιμών και μεγάλη εξάρτηση από το φυσικό αέριο.
Κίνδυνος για τον πληθωρισμό και την ΕΚΤ
Η νέα άνοδος του φυσικού αερίου δεν περιορίζεται μόνο στον ενεργειακό τομέα. Μπορεί να μετατραπεί και σε πληθωριστική πίεση, με άμεση σημασία για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Οι τιμές χονδρικής κινούνται ταχύτερα από τους λογαριασμούς των νοικοκυριών, καθώς οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας συνήθως έχουν αντισταθμίσει τις αγορές τους μήνες νωρίτερα. Η Oxford Economics εκτιμά ότι η μέση μετακύλιση από τη χονδρική στην κατανάλωση κορυφώνεται περίπου έξι μήνες μετά την αρχική κίνηση.
Αν οι τιμές παραμείνουν υψηλές, η προστασία αυτή εξασθενεί σταδιακά, καθώς τα συμβόλαια ανανεώνονται και οι λιανικές τιμές πλησιάζουν τα επίπεδα χονδρικής. Η Oxford Economics υπολογίζει ότι ο συνολικός πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ θα μπορούσε να πλησιάσει το 3,5% στο δεύτερο μισό του 2026, από λίγο πάνω από 3% στο τελευταίο βασικό σενάριό της.
Η ΕΚΤ έχει ήδη προχωρήσει σε αυξήσεις επιτοκίων για να απαντήσει σε προηγούμενο ενεργειακό σοκ. Οι αγορές αναμένουν σε μεγάλο βαθμό άλλη μία αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο, ενώ οι προβλέψεις της ίδιας της Τράπεζας από τον Ιούνιο έδειχναν τον πληθωρισμό να παραμένει αυξημένος λόγω της ενέργειας. Με αυτά τα δεδομένα, ένας πιο ψυχρός χειμώνας θα μπορούσε να ενισχύσει την πίεση τόσο στην αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών όσο και στη νομισματική πολιτική της Ευρωζώνης.
Πηγή: Pagenews.gr