Ισχυρή εκκίνηση στο 2026, αλλά με προειδοποίηση
Οι τέσσερις μεγαλύτεροι ευρωπαϊκοί αντασφαλιστές – Munich Re, Swiss Re, Hannover Re και SCOR – εμφάνισαν σταθερή και ιστορικά υψηλή μέση απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) ύψους 21,5% στο α’ εξάμηνο του 2026. Η επίδοση αυτή στηρίχθηκε τόσο στα αποτελέσματα του underwriting όσο και στις επενδύσεις, επιβεβαιώνοντας ότι ο κλάδος διατηρεί ισχυρή κερδοφορία σε ένα περιβάλλον που παραμένει απαιτητικό.
Ωστόσο, η Fitch Ratings εκτιμά ότι η εικόνα αυτή δεν θα είναι ανέφελη στα επόμενα τρίμηνα. Ο οίκος αξιολόγησης θεωρεί πως οι επαναλαμβανόμενες μειώσεις τιμών στις ανανεώσεις συμβολαίων θα αρχίσουν να πιέζουν τα κέρδη των αντασφαλιστών, καθώς οι συνθήκες της αγοράς συνεχίζουν να χαλαρώνουν.
Τα κέρδη αντέχουν, τα έσοδα όμως υποχωρούν
Όπως και το 2025, η σταθερή επίδοση στο underwriting στους περισσότερους επιχειρηματικούς κλάδους ενισχύθηκε από τη χαμηλή συχνότητα μεγάλων ζημιών. Παράλληλα, τα επενδυτικά αποτελέσματα διατηρήθηκαν ισχυρά στο πρώτο μισό του 2026, συμβάλλοντας στη συνολική ανθεκτικότητα των τεσσάρων ομίλων.
Την ίδια στιγμή, όμως, η Fitch καταγράφει επιτάχυνση στη συρρίκνωση των εσόδων. Η πτώση έφτασε στο 2,7% στο α’ εξάμηνο του 2026, έναντι 1,1% την αντίστοιχη περίοδο του 2025. Η κύρια αιτία ήταν ο κλάδος Property & Casualty (P&C), ο οποίος υποχώρησε κατά 9,4%, εξέλιξη που αντισταθμίστηκε εν μέρει από την αύξηση 3,8% στον κλάδο Ζωής και Υγείας.
Προτεραιότητα στην κερδοφορία αντί για την ανάπτυξη
Ο οίκος αξιολόγησης σημειώνει ότι οι μεγάλοι αντασφαλιστές προστάτευσαν τα περιθώρια κέρδους τους, επιλέγοντας να δώσουν βάρος στην κερδοφορία και όχι στην ανάπτυξη κατά τις πρόσφατες ανανεώσεις. Αυτή η στάση ενισχύει, κατά τη Fitch, την εκτίμηση ότι οι τέσσερις όμιλοι μπορούν να πετύχουν τους φιλόδοξους στόχους κερδοφορίας για το σύνολο του 2026, ακόμη και αν τα έσοδα εμφανίσουν υποχώρηση για τους περισσότερους εξ αυτών.
Η Fitch υπογραμμίζει επίσης ότι η πειθαρχημένη διαχείριση του αντασφαλιστικού κύκλου, η ευρύτερη διαφοροποίηση των δραστηριοτήτων και οι μεγαλύτερες αποδεσμεύσεις αποθεματικών από προηγούμενες χρήσεις ενδέχεται να στηρίξουν την ανθεκτικότητα των κερδών. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα σε μια περίοδο κατά την οποία οι συνθήκες της αγοράς χαλαρώνουν και το κόστος των ζημιών αυξάνεται.
Οι ανανεώσεις του 2026 και η αποκλιμάκωση των τιμών
Η Fitch αναφέρει ότι οι ανανεώσεις του 2026 στις ευρωπαϊκές αντασφαλίσεις οδήγησαν ξανά σε χαμηλότερες τιμές προσαρμοσμένες στον κίνδυνο στους περισσότερους επιχειρηματικούς κλάδους. Η αποκλιμάκωση αυτή επιταχύνθηκε από τον Ιανουάριο του 2025 και ήταν πιο έντονη στους κλάδους των φυσικών καταστροφών (nat cat).
Σύμφωνα με την ίδια ανάλυση, οι μειώσεις τιμών ξεκίνησαν από επίπεδα περίπου 15% στις ανανεώσεις του Ιανουαρίου, ενισχύθηκαν τον Απρίλιο και έφτασαν έως το 20%-25% στην περίοδο των ανανεώσεων στα μέσα του έτους. Πρόκειται για μεταβολές που δείχνουν την πίεση που ασκείται στις τιμολογήσεις, ιδίως σε τομείς με υψηλή έκθεση σε κινδύνους.
Specialty, casualty και οι όροι των συμβολαίων
Πέρα από τα nat cat, οι τιμές στις εξειδικευμένες δραστηριότητες (specialty) μειώθηκαν επίσης, αποτέλεσμα της πλεονάζουσας χωρητικότητας στην αγορά. Αντίθετα, οι τιμές στον κλάδο ασφάλισης αστικής ευθύνης (casualty) παρέμειναν σε γενικές γραμμές σταθερές τόσο στα μέσα του έτους όσο και στις πιο πρόσφατες ανανεώσεις.
Η Fitch μεταφέρει και τη θέση των τεσσάρων αντασφαλιστών, οι οποίοι ανέφεραν ότι οι τιμές των ανανεώσεων εξακολουθούσαν να αντανακλούν επαρκώς τους καλυπτόμενους κινδύνους. Επιπλέον, διατήρησαν σε μεγάλο βαθμό αμετάβλητους τους όρους και τις προϋποθέσεις, συμπεριλαμβανομένων των σημείων ενεργοποίησης της κάλυψης (attachment points), καθ’ όλη τη διάρκεια των ανανεώσεων του 2026. Αυτό, όπως επισημαίνεται, συνέβαλε στη διατήρηση της ισχυρής κερδοφορίας.
Τι περιμένει η Fitch για τα επόμενα τρίμηνα
Παρά τη θετική εικόνα του πρώτου εξαμήνου, η Fitch προειδοποιεί ότι οι αρνητικές συνέπειες από αρκετούς διαδοχικούς γύρους μειώσεων τιμών αναμένεται να γίνουν πιο έντονες και να αποτυπωθούν στα κέρδη των επόμενων τριμήνων. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με τη γενικότερη χαλάρωση της αγοράς και με το γεγονός ότι οι μειωμένες τιμές αργά ή γρήγορα περνούν στα αποτελέσματα των εταιρειών.
Στο πλαίσιο αυτό, η ανθεκτικότητα των κερδών θα εξαρτηθεί από το κατά πόσο οι όμιλοι θα διατηρήσουν την πειθαρχία τους στην ανάληψη κινδύνου, θα αξιοποιήσουν τη διαφοροποίηση των εργασιών τους και θα συνεχίσουν να ενισχύουν τα αποτελέσματά τους μέσω των αποθεματικών. Για την ώρα, η Fitch αναγνωρίζει ότι οι τρεις αυτοί παράγοντες εξακολουθούν να προσφέρουν σημαντική στήριξη στους κορυφαίους ευρωπαϊκούς αντασφαλιστές.
Πηγή: Pagenews.gr