ΕΚΤ ΣΕ ΣΤΑΥΡΟΔΡΟΜΙ: Τα 3 σενάρια για το ενεργειακό σοκ που απειλεί την Ευρώπη

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα από τα πιο σύνθετα διλήμματα της τελευταίας δεκαετίας, καθώς το ενεργειακό σοκ που πυροδοτείται από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή απειλεί να ανατρέψει την εύθραυστη ισορροπία μεταξύ ανάπτυξης και πληθωρισμού.

Οι εξελίξεις στην ενέργεια –με εκτόξευση τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου– επαναφέρουν τον φόβο ενός νέου κύκλου πληθωρισμού στην Ευρωζώνη.

Το σοκ: ενέργεια, πληθωρισμός και ύφεση

Η αύξηση των τιμών ενέργειας:

• Πιέζει άμεσα τον πληθωρισμό προς τα πάνω
• Μειώνει το διαθέσιμο εισόδημα
• Επιβαρύνει την ανάπτυξη

«Η άνοδος των τιμών ενέργειας αυξάνει τον πληθωρισμό και πλήττει την οικονομική δραστηριότητα»επισημαίνουν αναλύσεις της ΕΚΤ

Σε σενάρια έντασης, το πετρέλαιο μπορεί να ξεπεράσει τα 120 δολάρια, οδηγώντας ακόμη και σε ύφεση στην Ευρωζώνη

 Τα 3 σενάρια αντίδρασης της ΕΚΤ

Σενάριο «αναμονής» – ήπια στάση

Η ΕΚΤ διατηρεί τα επιτόκια σταθερά, περιμένοντας να αποδειχθεί αν το σοκ είναι προσωρινό.«Η ΕΚΤ είναι καλά εξοπλισμένη να διαχειριστεί το σοκ» δήλωσε η Λαγκάρντ

Σε αυτό το σενάριο:

• Το σοκ θεωρείται προσωρινό
• Δεν αλλάζει η νομισματική πολιτική άμεσα
• Παρακολουθούνται οι αγορές και οι μισθοί

Σενάριο «ελεγχόμενης σύσφιξης»

Αν ο πληθωρισμός επιμείνει, η ΕΚΤ περνά σε αυξήσεις επιτοκίων.«Αν ο πληθωρισμός παγιωθεί, θα δράσουμε με αποφασιστικότητα» προειδοποίησε ο Peter Kazimir

Παράλληλα:«Η ΕΚΤ πρέπει να δράσει αν υπάρξουν δευτερογενείς επιπτώσεις» τόνισε ο Luis de Guindos

Σε αυτό το σενάριο:

• Αυξάνονται τα επιτόκια
• Στόχος είναι η αποτροπή «σπιράλ» μισθών-τιμών
• Διατηρείται η αξιοπιστία της ΕΚΤ

Σενάριο «επιθετικής παρέμβασης»

Σε περίπτωση έντονης και παρατεταμένης κρίσης:

• Επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων
• Πιθανή επιβράδυνση ή ύφεση
• Σκληρή μάχη κατά του πληθωρισμού
• «Δεν θα διστάσουμε να δράσουμε δυναμικά αν χρειαστεί»

 Το μεγάλο δίλημμα: πληθωρισμός ή ανάπτυξη;

Η ΕΚΤ βρίσκεται σε μια κλασική «παγίδα»:

• Αν αυξήσει επιτόκια → περιορίζει πληθωρισμό αλλά πλήττει ανάπτυξη
• Αν δεν δράσει → κινδυνεύει από μόνιμο πληθωρισμό

Η ιδιαιτερότητα της κρίσης είναι ότι:

• Πρόκειται για γεωπολιτικό σοκ προσφοράς
•  Δεν μπορεί να ελεγχθεί πλήρως με νομισματική πολιτική

 Γιατί η κρίση είναι πιο επικίνδυνη από το 2022

Σε σχέση με την ενεργειακή κρίση του 2022:

• Η Ευρώπη παραμένει εξαρτημένη από εισαγωγές ενέργειας
• Οι αγορές είναι πιο ευαίσθητες σε γεωπολιτικά shocks
• Οι πληθωριστικές προσδοκίες έχουν «ιστορική μνήμη»

«Το όριο για αυξήσεις τιμών είναι πλέον χαμηλότερο» προειδοποιούν αξιωματούχοι

Ο ρόλος των κυβερνήσεων

Η ΕΚΤ στέλνει σαφές μήνυμα:«Τα δημοσιονομικά μέτρα πρέπει να είναι προσωρινά και στοχευμένα» τόνισε η Christine Lagarde

Καθώς:

• Υπερβολικές επιδοτήσεις ενέργειας
• Μπορεί να ενισχύσουν τον πληθωρισμό
• Και να δυσκολέψουν τη νομισματική πολιτική

 Το γεωπολιτικό υπόβαθρο

Η κρίση συνδέεται άμεσα με:

• Τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή
• Την άνοδο τιμών πετρελαίου και LNG
• Τις απειλές σε θαλάσσιες ενεργειακές διαδρομές

Η Ευρώπη, ως καθαρός εισαγωγέας ενέργειας, βρίσκεται στην «πρώτη γραμμή» των επιπτώσεων.

 Μια κρίσιμη καμπή

Η ΕΚΤ καλείται να ισορροπήσει ανάμεσα σε:

•  Σταθερότητα τιμών
• Προστασία ανάπτυξης
•  Διατήρηση αξιοπιστίας

Το ποιο σενάριο θα επικρατήσει θα εξαρτηθεί από έναν βασικό παράγοντα:

•  Τη διάρκεια και ένταση της γεωπολιτικής κρίσης

Πηγή: pagenews.gr