UBS και HSBC “ψηφίζουν” Ελλάδα: Νέο ράλι στις τράπεζες – Οι τιμές στόχοι και οι 4 λόγοι αισιοδοξίας

Ισχυρό σήμα εμπιστοσύνης από UBS και HSBC

Νέα θετική έκθεση για τις ελληνικές τράπεζες δημοσίευσαν η UBS και η HSBC, διατηρώντας ξεκάθαρα bullish στάση για τον κλάδο και αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο για περαιτέρω ανοδικό κύκλο στις μετοχές.

Οι δύο επενδυτικοί οίκοι εκτιμούν ότι, παρά την πρόσφατη μεταβλητότητα που προκάλεσαν γεωπολιτικές εντάσεις, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ελκυστικά αποτιμημένες και συνεχίζουν να προσφέρουν σημαντικό περιθώριο αναβάθμισης (re-rating) σε σχέση με τις ευρωπαϊκές ομοειδείς.

Γιατί η Ελλάδα παραμένει ελκυστική για τους επενδυτές

Σύμφωνα με την ανάλυση της UBS, ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος εμφανίζει συνδυασμό χαρακτηριστικών που τον καθιστούν ιδιαίτερα ανταγωνιστικό:

• διαπραγμάτευση με έκπτωση έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών
• ισχυρή πιστωτική επέκταση, κυρίως σε επιχειρηματικά δάνεια
• βελτιούμενη ποιότητα ισολογισμών και αυξημένες αποδόσεις κεφαλαίου
• σταθεροποίηση καθαρών επιτοκιακών περιθωρίων (NIMs)

Η εικόνα αυτή ενισχύεται από την εκτίμηση ότι η Ελλάδα εξακολουθεί να βρίσκεται σε φάση οικονομικής σύγκλισης με την Ευρωζώνη, κάτι που υποστηρίζει την τραπεζική κερδοφορία.

Οι τιμές-στόχοι και οι συστάσεις των οίκων

Η UBS διατηρεί θετική στάση για όλες τις συστημικές τράπεζες, με ενδεικτικά υψηλότερα περιθώρια ανόδου για ορισμένες μετοχές, ενώ δίνει έμφαση στην ανθεκτικότητα των ισολογισμών και στη δυνατότητα υψηλών διανομών προς τους μετόχους.

Αντίστοιχα, η HSBC αναβαθμίζει επιλεκτικά τις συστάσεις της, ανεβάζοντας τη θετική της στάση για βασικούς τραπεζικούς τίτλους και αυξάνοντας τις τιμές-στόχους, ενσωματώνοντας ένα πιο αισιόδοξο σενάριο για τα επιτόκια και την πιστωτική ανάπτυξη.

Κοινός παρονομαστής και των δύο οίκων είναι η εκτίμηση ότι ο τραπεζικός κλάδος στην Ελλάδα εξακολουθεί να βρίσκεται σε φάση δομικής αναβάθμισης, με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη.

Οι 4 βασικοί λόγοι αισιοδοξίας για τον κλάδο

Οι αναλυτές της HSBC ξεχωρίζουν τέσσερις βασικούς παράγοντες που στηρίζουν το θετικό τους σενάριο:

Πρώτον, η ενίσχυση των εσόδων από τις πρόσφατες εξαγορές και συνέργειες στον ασφαλιστικό τομέα, που αυξάνει τη δυναμική κερδοφορίας.

Δεύτερον, η ευαισθησία των τραπεζών στα επιτόκια, καθώς ένα υψηλότερο για μεγαλύτερο διάστημα επιτοκιακό περιβάλλον λειτουργεί υποστηρικτικά για τα καθαρά έσοδα από τόκους.

Τρίτον, η αυξημένη δυνατότητα επιστροφής κεφαλαίου προς τους μετόχους μέσω μερισμάτων και buybacks, που ενισχύει την επενδυτική ελκυστικότητα.

Τέταρτον, η προοπτική αναβάθμισης της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς σε ανεπτυγμένη, κάτι που θα μπορούσε να φέρει νέες εισροές κεφαλαίων.

Πιστωτική επέκταση και μακροοικονομικό στήριγμα

Κομβικό στοιχείο στις εκθέσεις αποτελεί η εκτίμηση ότι η πιστωτική ανάπτυξη στην Ελλάδα παραμένει ισχυρή, με κινητήρια δύναμη τις επιχειρηματικές επενδύσεις και τη σταδιακή απορρόφηση ευρωπαϊκών πόρων.

Παράλληλα, η ευρωπαϊκή νομισματική πολιτική και η πορεία των επιτοκίων εξακολουθούν να αποτελούν κρίσιμο παράγοντα για την κερδοφορία του κλάδου, με τους αναλυτές να βλέπουν σχετικά ανθεκτικό περιβάλλον για τα επόμενα χρόνια.

Το μεγάλο ερώτημα: νέο ράλι ή ήδη αποτιμημένη ευφορία;

Παρά την έντονη άνοδο των τελευταίων ετών, UBS και HSBC θεωρούν ότι ο κλάδος δεν έχει εξαντλήσει το ανοδικό του δυναμικό.

Ωστόσο, ο βασικός κίνδυνος που επισημαίνεται είναι η πιθανή επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας στην Ευρώπη ή μια πιο απότομη αλλαγή στο επιτοκιακό περιβάλλον, που θα μπορούσε να επηρεάσει τα μελλοντικά κέρδη.

Πηγή: pagenews.gr