Η ελληνική οικονομία συνεχίζει να εμφανίζει ανθεκτικότητα απέναντι στις διεθνείς αναταράξεις, όμως οι υψηλές τιμές ενέργειας και μεταφορών αρχίζουν να περιορίζουν τα περιθώρια ασφαλείας για την ανάπτυξη, σύμφωνα με νέα ανάλυση της UBS.
Στην έκθεσή της με ημερομηνία 11 Μαΐου 2026, η ελβετική τράπεζα μειώνει την πρόβλεψη για την ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας κατά 20 μονάδες βάσης, τοποθετώντας πλέον την αύξηση του ΑΕΠ στο 2,2% για το 2026. Παρά την αναθεώρηση, η UBS εξακολουθεί να βλέπει την Ελλάδα σε θετική τροχιά, με βασικούς πυλώνες τον τουρισμό, τις επενδύσεις που στηρίζονται σε ευρωπαϊκά κονδύλια και τη δημοσιονομική σταθερότητα.
Η εικόνα που περιγράφει ο αναλυτής Gyorgy Kovacs είναι αυτή μιας οικονομίας που εξακολουθεί να αναπτύσσεται με ρυθμούς υψηλότερους από πολλές άλλες ευρωπαϊκές χώρες, αλλά ταυτόχρονα γίνεται πιο ευάλωτη στις εξωτερικές πιέσεις και κυρίως στο ενεργειακό κόστος.
Η ανάπτυξη παραμένει ισχυρή
Η αφετηρία για την ελληνική οικονομία παραμένει θετική. Το ελληνικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,4% σε ετήσια βάση το τέταρτο τρίμηνο του 2025, έναντι 2,1% το προηγούμενο τρίμηνο, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική που έχει αναπτυχθεί τα τελευταία χρόνια.
Σύμφωνα με τον πίνακα προβλέψεων της UBS, η πραγματική ανάπτυξη εκτιμάται στο:
- 2,1% για το 2025
- 2,2% για το 2026
- 1,8% για το 2027
Την ίδια στιγμή, το ονομαστικό ΑΕΠ προβλέπεται να αυξηθεί από 248 δισ. ευρώ το 2025 σε 261 δισ. ευρώ το 2026 και σε 273 δισ. ευρώ το 2027.
Η UBS εκτιμά επίσης ότι το κατά κεφαλήν ΑΕΠ σε δολάρια θα συνεχίσει να ενισχύεται, φτάνοντας από τα 27.514 δολάρια το 2025 στα 30.269 δολάρια το 2026.
Οι επενδύσεις κρατούν ψηλά τον ρυθμό
Η βασική κινητήρια δύναμη της ανάπτυξης παραμένουν οι επενδύσεις. Η UBS επισημαίνει ότι η επενδυτική δραστηριότητα συνεχίζει να στηρίζεται ισχυρά από τους πόρους του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας.
Οι επενδύσεις αναμένεται να αυξηθούν κατά:
- 8,9% το 2025
- 9% το 2026
Πριν περάσουν σε πτώση περίπου 4% το 2027, όταν η επίδραση των ευρωπαϊκών κονδυλίων θα αρχίσει να εξασθενεί.
Τα στοιχεία της UBS δείχνουν ότι οι δαπάνες που χρηματοδοτούνται από το Ταμείο Ανάκαμψης κορυφώνονται το 2026, πλησιάζοντας το 5% του ΑΕΠ. Αυτό εξηγεί γιατί η επενδυτική δραστηριότητα παραμένει τόσο ισχυρή παρά το πιο δύσκολο διεθνές περιβάλλον.
Αντίθετα, η ιδιωτική κατανάλωση εμφανίζει σημάδια επιβράδυνσης. Η UBS προβλέπει ότι η αύξηση της κατανάλωσης θα περιοριστεί από 2% το 2025 σε μόλις 1% το 2026, πριν υπάρξει μικρή ανάκαμψη στο 1,5% το 2027.
Ο τουρισμός συνεχίζει να στηρίζει την οικονομία
Ένα ακόμη ισχυρό στήριγμα για την Ελλάδα παραμένει ο τουρισμός.
Η UBS σημειώνει ότι το 2026 ξεκίνησε με εξαιρετικά ισχυρά στοιχεία. Οι ταξιδιωτικές εισπράξεις ξεπέρασαν το 1 δισ. ευρώ μόνο στο δίμηνο Ιανουαρίου – Φεβρουαρίου, ενώ οι αφίξεις από το εξωτερικό αυξήθηκαν κατά 42,3% σε ετήσια βάση.
Τα διαγράμματα της έκθεσης δείχνουν ότι τα τουριστικά έσοδα έχουν πλέον επιστρέψει σε επίπεδα σημαντικά υψηλότερα από την προ πανδημίας περίοδο, πλησιάζοντας την περιοχή των 25 δισ. ευρώ.
Ωστόσο, η UBS προειδοποιεί ότι η κρίση στη Μέση Ανατολή δημιουργεί νέα βραχυπρόθεσμη αβεβαιότητα για τη συνέχεια της χρονιάς, ειδικά αν οι γεωπολιτικές εντάσεις επηρεάσουν τις μετακινήσεις, το κόστος μεταφορών ή τη συνολική ψυχολογία των ταξιδιωτών.
Το ενεργειακό κόστος και ο πληθωρισμός προβληματίζουν
Το πιο ευαίσθητο σημείο της ανάλυσης αφορά τον πληθωρισμό και το ενεργειακό κόστος.
Η UBS σημειώνει ότι ο γενικός δείκτης τιμών αυξήθηκε στο 3,9% τον Μάρτιο του 2026, από 2,7% τον Φεβρουάριο, κυρίως λόγω των μεταφορών και της ενέργειας.
Η τράπεζα προβλέπει:
- Πληθωρισμό 3% το 2026
- 2,5% το 2025
- 2,4% το 2027
Παράλληλα, προειδοποιεί ότι οι κίνδυνοι παραμένουν ανοδικοί, καθώς η μεταβλητότητα σε καύσιμα, ηλεκτρισμό και φυσικό αέριο μπορεί να περάσει γρήγορα στο συνολικό κόστος ζωής.
Αυτό σημαίνει ότι η ενεργειακή κρίση μπορεί να πιέσει όχι μόνο την κατανάλωση αλλά και τα πραγματικά εισοδήματα των νοικοκυριών.
Η αγορά εργασίας και οι τράπεζες παραμένουν θετικές
Η UBS διατηρεί θετική εικόνα για την αγορά εργασίας.
Η ανεργία διαμορφώθηκε στο 8,5% το πρώτο τρίμηνο του 2026, έναντι 9,5% έναν χρόνο πριν, ενώ προβλέπεται περαιτέρω πτώση:
- στο 7% το 2026
- και στο 6,5% το 2027
Την ίδια στιγμή, η πιστωτική επέκταση συνεχίζει να κινείται ανοδικά:
- Τα επιχειρηματικά δάνεια αυξήθηκαν κατά 10,9%
- Τα καταναλωτικά κατά 7,7%
- Τα στεγαστικά κατά 1,1%
Ιδιαίτερα σημαντική θεωρείται και η περαιτέρω αποκλιμάκωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων, με τον σχετικό δείκτη να υποχωρεί στο 3,3%.
Ισχυρή δημοσιονομική εικόνα
Η UBS θεωρεί ότι η δημοσιονομική σταθερότητα παραμένει ένα από τα ισχυρότερα πλεονεκτήματα της ελληνικής οικονομίας.
Η τράπεζα προβλέπει:
- Πρωτογενές πλεόνασμα 4,3% του ΑΕΠ το 2025
- και 2,9% το 2026 και το 2027
Παράλληλα, το δημόσιο χρέος συνεχίζει να αποκλιμακώνεται:
- από 145% του ΑΕΠ το 2025
- σε 138% το 2026
- και 133% το 2027
Με την Ελλάδα να διατηρεί επενδυτική βαθμίδα και τις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων να παραμένουν ελεγχόμενες, η UBS εξακολουθεί να εντάσσει τη χώρα στο θετικό σενάριο ανάπτυξης.
Ωστόσο, το βασικό μήνυμα της έκθεσης είναι σαφές: η ελληνική οικονομία παραμένει ισχυρή, αλλά πλέον διαθέτει μικρότερα περιθώρια ασφάλειας απέναντι σε εξωτερικά σοκ, κυρίως σε ό,τι αφορά την ενέργεια και τον πληθωρισμό.
Πηγή: Pagenews.gr