Η Ιαπωνία ψηφίζει, η Wall Street κρατά την ανάσα της: το 8 της Τακαΐτσι και το παγκόσμιο χρήμα

Η χώρα ζει δεκαετίες σε αποπληθωριστικό περιβάλλον, με:

• χρέος ~240% του ΑΕΠ
• το 88% αυτού του χρέους σε ιαπωνικά χέρια
• αρνητικά ή μηδενικά επιτόκια που δεν έφεραν ανάπτυξη, αλλά έφεραν… carry trade

Carry trade: το κρυφό καύσιμο της Wall Street

Το παιχνίδι ήταν απλό και εξαιρετικά κερδοφόρο:

• δανεισμός σε γεν με μηδενικό ή αρνητικό επιτόκιο
• επένδυση σε αμερικανικά ομόλογα ή μετοχές
• επιστροφή δανείων όταν τα κέρδη είχαν «κλειδώσει»

Αποτέλεσμα; Ρευστότητα, άνοδος τιμών, φούσκωμα αποτιμήσεων.

Οι Ιάπωνες θεσμικοί – και όχι μόνο – έγιναν έτσι βασικοί αιμοδότες της αμερικανικής αγοράς. Και όταν οι Κινέζοι υποχώρησαν, οι Ιάπωνες επανήλθαν στην κορυφή.

Το δίλημμα της BoJ και ο εφιάλτης των αγορών

Η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BoJ) είναι παραδοσιακά συντηρητική. Φοβάται τον πληθωρισμό. Φοβάται τη διάρρηξη της εύθραυστης ανάπτυξης.

Και εδώ γεννιέται το γεωοικονομικό δίλημμα:

Αν κερδίσει η Τακαΐτσι και:

• δεν αυξηθούν τα επιτόκια
• πέσει νέο χρήμα στην αγορά
•  το carry trade επιστρέφει δριμύτερο
•  η Wall Street παίρνει ανάσα
•  το γεν αποδυναμώνεται και ίσως απαιτηθεί παρέμβαση με πωλήσεις ομολόγων

Αν αυξηθούν τα επιτόκια:

• κεφάλαια μπορεί να επαναπατριστούν
• η Wall Street χάνει ρευστότητα
• η παγκόσμια αγορά μπαίνει σε νευρική φάση αναπροσαρμογής

Η πολιτική μηχανή: γιατί η Κάτω Βουλή είναι το κλειδί

Η Ιαπωνία είναι συνταγματική μοναρχία, με τον Αυτοκράτορα Ναρουχίτο σε καθαρά τελετουργικό ρόλο. Η πραγματική εξουσία όμως κρίνεται αλλού.

Η Κάτω Βουλή (465 μέλη):

• εκλέγει Πρωθυπουργό
• εγκρίνει προϋπολογισμό
• υπερισχύει της Άνω Βουλής σε κρίσιμα ζητήματα

Η Τακαΐτσι:

• είχε οριακή πλειοψηφία
• έχασε συμμάχους
• έχει μειοψηφία στην Άνω Βουλή

Άρα οι εκλογές δεν είναι πολυτέλεια. Είναι αναγκαιότητα επιβίωσης.

Η παραπολιτική των αγορών

Σε χρηματιστηριακά desks λέγεται ήδη χαμηλόφωνα:

• μια ισχυρή νίκη Τακαΐτσι = μήνυμα ρευστότητας
• απώλειες = σήμα αυστηρότερης πολιτικής
• και στις δύο περιπτώσεις, μεταβλητότητα

Και κάπου εδώ μπαίνει και το Χρηματιστήριο Αθηνών. Γιατί, ως γνωστόν, τα χρήματα που το ανεβάζουν δεν είναι ελληνικά… Και όταν η Wall Street φτερνίζεται, οι μικρότερες αγορές αρρωσταίνουν πρώτες.

Το τυχερό 8 και η παγίδα της Ιαπωνίας

Το 8 στην Ιαπωνία συμβολίζει την ευημερία και το άνοιγμα στο μέλλον. Στις 8 Φεβρουαρίου, όμως, μπορεί να συμβολίσει και κάτι άλλο:

την πιο κρίσιμη καμπή της παγκόσμιας ρευστότητας μετά την πανδημία

Γιατί αν η Ιαπωνία αλλάξει ρότα, δεν θα το κάνει μόνη της. Θα συμπαρασύρει αγορές, επιτόκια, ισοτιμίες και επενδυτικές στρατηγικές.

Και τότε, τα δαμάσκηνα θα ανθίζουν. Αλλά οι αγορές θα ιδρώνουν.

Πηγές εμπλουτισμού & δεδομένων

• Στατιστικά Bank of Japan (BoJ) για επιτόκια, χρέος και νομισματική πολιτική
• Στοιχεία US Treasury για κατόχους αμερικανικών ομολόγων
• Ανάλυση διεθνών επενδυτικών οίκων για carry trade & global liquidity