Citi: Αναβαθμίζει τις αμερικανικές μετοχές εν μέσω πολέμου στο Ιράν – Πίεση στις αναδυόμενες αγορές
Πηγή Φωτογραφίας: Reuters/Citi: Αναβαθμίζει τις αμερικανικές μετοχές εν μέσω πολέμου στο Ιράν – Πίεση στις αναδυόμενες αγορές
Η νέα γεωπολιτική ένταση στη Μέση Ανατολή δεν οδηγεί όλους τους επενδυτές σε καθολική αποστροφή κινδύνου. Αντίθετα, για τη Citigroup, ο πόλεμος στο Ιράν λειτουργεί ως λόγος ενίσχυσης της προτίμησης προς τις αμερικανικές μετοχές, όχι επειδή το περιβάλλον είναι πιο ασφαλές, αλλά επειδή οι Ηνωμένες Πολιτείες εξακολουθούν να προσφέρουν εκείνο το μίγμα ποιότητας, αμυντικότητας και κερδοφορίας που αναζητούν οι αγορές σε περιόδους αβεβαιότητας. Σύμφωνα με το Reuters, οι στρατηγικοί αναλυτές της Citi, με επικεφαλής την Beata Manthey, αναβάθμισαν τις αμερικανικές μετοχές σε overweight από neutral, στηρίζοντας τη νέα τους στάση σε μια στρατηγική «ποιότητας/άμυνας».
Η κίνηση αυτή δεν είναι μεμονωμένη. Έρχεται σε μια στιγμή όπου και άλλοι μεγάλοι οίκοι της Wall Street, όπως η BlackRock και η Morgan Stanley, εμφανίζονται πιο θετικοί για τις αμερικανικές αγορές, εκτιμώντας ότι η αμερικανική αγορά παραμένει πιο ανθεκτική από άλλες περιοχές, ακόμη και όταν το γεωπολιτικό περιβάλλον επιδεινώνεται. Η BlackRock, επίσης μέσω Reuters, αναβάθμισε την άποψή της για τις αμερικανικές μετοχές σε overweight, επικαλούμενη την ανθεκτικότητα των εταιρικών κερδών και τον περιορισμένο μέχρι στιγμής μακροοικονομικό αντίκτυπο από την κρίση στη Μέση Ανατολή.
Γιατί η Citi στρέφεται στις ΗΠΑ
Το βασικό επιχείρημα της Citi είναι ότι σε ένα κλίμα αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας οι επενδυτές έχουν λόγο να προτιμούν αγορές και εταιρείες με υψηλότερη ποιότητα ισολογισμών, μεγαλύτερη ορατότητα κερδών και καλύτερη άμυνα απέναντι σε εξωγενή σοκ. Η αμερικανική αγορά, και ειδικά μεγάλα τμήματα της τεχνολογίας και άλλων αμυντικών κλάδων, συνεχίζει να προσφέρει αυτά τα χαρακτηριστικά. Η Citi σημειώνει ακόμη ότι η πρόσφατη διόρθωση των τιμών δημιούργησε πιο ελκυστικές αποτιμήσεις, ενώ η αυξανόμενη συμβολή των αμερικανικών τεχνολογικών εταιρειών στα παγκόσμια κέρδη ενισχύει περαιτέρω τη σχετική ελκυστικότητα των ΗΠΑ.
Σύμφωνα με το Reuters, η Citi θεωρεί ότι η αμερικανική αγορά πλέον διαπραγματεύεται σε premium που βρίσκεται κοντά στους ιστορικούς μέσους όρους της, ενώ ο τεχνολογικός κλάδος αναμένεται να συνεισφέρει περίπου το μισό της παγκόσμιας αύξησης κερδών το 2026. Αυτή η παρατήρηση έχει ιδιαίτερη βαρύτητα, γιατί δείχνει πως η αναβάθμιση δεν βασίζεται μόνο στον φόβο του πολέμου, αλλά και σε θεμελιώδη επιχειρήματα γύρω από τα κέρδη και τη δομή της αγοράς.
Πίεση στις αναδυόμενες αγορές
Την ίδια ώρα, η Citi ακολούθησε αντίστροφη κατεύθυνση για τις αναδυόμενες αγορές, υποβαθμίζοντάς τες σε neutral από overweight. Η αιτία είναι διπλή: πρώτον, οι αγορές αυτές θεωρούνται πιο ευάλωτες σε ενεργειακά σοκ, και δεύτερον, συνήθως πιέζονται περισσότερο όταν ενισχύεται το δολάριο. Το Reuters επισημαίνει ότι ο δείκτης MSCI Emerging Markets έχει ήδη υποχωρήσει από την έναρξη της κρίσης με ιρανική εμπλοκή, γεγονός που επιβεβαιώνει πως οι αναδυόμενες οικονομίες θεωρούνται πιο εκτεθειμένες σε τέτοιου τύπου αναταράξεις.
Η λογική είναι σαφής: όταν το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο ακριβαίνουν απότομα, πολλές αναδυόμενες χώρες βλέπουν το κόστος εισαγωγών τους να αυξάνεται, τα νομίσματά τους να πιέζονται και την επενδυτική τους εικόνα να αποδυναμώνεται. Αν ταυτόχρονα το δολάριο ισχυροποιείται, οι πιέσεις αυτές εντείνονται, ειδικά για οικονομίες με εξάρτηση από εξωτερική χρηματοδότηση ή από ακριβή ενέργεια. Αυτή η ανάλυση εξηγεί γιατί, παρά το γεγονός ότι η Citi παραμένει συνολικά θετική για ορισμένες προοπτικές των αναδυόμενων αγορών, προτίμησε να μειώσει τη σύσταση βραχυπρόθεσμα.
Η αναβάθμιση είναι “τακτική”, όχι χωρίς επιφυλάξεις
Η ίδια η Citi, πάντως, δεν παρουσιάζει αυτή την αλλαγή στάσης ως ένα απλό, αδιαμφισβήτητο σήμα ότι όλα βαίνουν καλώς. Οι αναλυτές της χαρακτηρίζουν την αναβάθμιση τακτική, υπογραμμίζοντας ότι η ορατότητα παραμένει περιορισμένη. Με άλλα λόγια, δεν πρόκειται για ένα καθαρό μήνυμα ότι οι κίνδυνοι έχουν περάσει, αλλά για μια επιλογή τοποθέτησης μέσα σε ένα ασταθές περιβάλλον, όπου οι αμερικανικές μετοχές θεωρούνται το «καλύτερο σχετικό καταφύγιο» μέσα στον κόσμο του ρίσκου. Αυτή η λεπτομέρεια είναι κρίσιμη, διότι δείχνει ότι ακόμη και οι θετικές συστάσεις συνοδεύονται από προσοχή.
Η Citi εξακολουθεί να προβλέπει ότι ο S&P 500 μπορεί να φτάσει τις 7.700 μονάδες έως το τέλος του έτους, κάτι που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου περίπου 12% από τα τρέχοντα επίπεδα, σύμφωνα με τις ίδιες αναφορές. Ωστόσο, αυτή η πρόβλεψη δεν σημαίνει ότι η αγορά θα κινηθεί χωρίς εμπόδια. Αντίθετα, υποδηλώνει ότι η τράπεζα θεωρεί πως τα ισχυρά εταιρικά κέρδη, η βαρύτητα της τεχνολογίας και η σχετική ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας μπορούν να υπερισχύσουν, έστω και με ενδιάμεσες αναταράξεις.
Οι αγορές ήδη δίνουν το πρώτο σήμα
Η αισιοδοξία αυτή αποτυπώνεται και στη συμπεριφορά των δεικτών. Όπως ανέφερε το Reuters, ο S&P 500 έχει ήδη καλύψει σχεδόν πλήρως τις απώλειες που προκάλεσε η κρίση με το Ιράν, ενώ η πρόσφατη ενίσχυση τροφοδοτήθηκε από ελπίδες ότι οι ΗΠΑ και το Ιράν θα επανέλθουν σε διαπραγματεύσεις, αλλά και από τα ισχυρά πρώτα εταιρικά αποτελέσματα στις ΗΠΑ. Παράλληλα, το Brent υποχώρησε ξανά κάτω από τα 100 δολάρια, ένδειξη ότι οι αγορές αποτιμούν ένα μικρό, έστω, περιθώριο αποκλιμάκωσης.
Αυτό δεν σημαίνει ότι οι φόβοι εξαφανίστηκαν. Το ίδιο Reuters σημειώνει ότι η αισιοδοξία των αγορών ίσως προηγείται των πραγματικών διπλωματικών εξελίξεων και ότι οι επενδυτές παραμένουν εξαιρετικά ευαίσθητοι σε κάθε νέα είδηση από τη Μέση Ανατολή. Με άλλα λόγια, η αναβάθμιση των αμερικανικών μετοχών δεν σημαίνει αδιαφορία για τον πόλεμο, αλλά αναγνώριση ότι μέσα σε αυτή την αναταραχή η Wall Street παραμένει το πιο ισχυρό και ελκυστικό κέντρο βάρους.
Αλλαγές και σε κλάδους: υλικά πάνω, επικοινωνίες κάτω
Η Citi δεν περιορίστηκε σε γεωγραφικές συστάσεις, αλλά προχώρησε και σε τομεακές ανακατατάξεις. Όπως κατέγραψε το Reuters, αναβάθμισε τον παγκόσμιο κλάδο των βασικών υλικών σε overweight, εκτιμώντας ότι προσφέρει καλύτερη σχέση κινδύνου-ανταμοιβής στο τρέχον περιβάλλον, ενώ υποβάθμισε τις υπηρεσίες επικοινωνίας σε underweight. Πρόκειται για μια κίνηση που φανερώνει ότι η τράπεζα βλέπει μεγαλύτερη αξία σε τομείς πιο συνδεδεμένους με την πραγματική οικονομία και την παραγωγή, αλλά και ότι ανησυχεί για τη μεταβλητότητα ορισμένων growth κλάδων εκτός της «καρδιάς» της αμερικανικής τεχνολογίας.
Οι αναλυτές τόνισαν επίσης ότι η αυξανόμενη βαρύτητα της τεχνολογίας στην παγκόσμια κερδοφορία κάνει πιο περίπλοκη τη συνολική εικόνα, καθώς οι αγορές εξαρτώνται ολοένα περισσότερο από έναν περιορισμένο αριθμό τομέων και εταιρειών. Αυτό ενισχύει τη σημασία της επιλεκτικότητας και εξηγεί γιατί η στρατηγική τους δεν είναι γενικώς «αγοράστε τα πάντα», αλλά επικεντρώνεται σε ποιότητα, άμυνα και συγκεκριμένους κλάδους.
Όχι ακόμη επιστροφή στις “goldilocks” συνθήκες
Παρά τη βελτίωση του κλίματος σε σχέση με τα πρώτα σοκ της κρίσης, η Citi δεν θεωρεί ότι οι αγορές επιστρέφουν άμεσα σε ιδανικές «goldilocks» συνθήκες, δηλαδή σε ένα περιβάλλον με σταθερή ανάπτυξη, χαμηλό πληθωρισμό και άνετη νομισματική πολιτική. Η πιθανότητα μιας ειρηνευτικής συμφωνίας μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν θα μπορούσε ασφαλώς να ενισχύσει περαιτέρω το επενδυτικό κλίμα, όμως η τράπεζα εκτιμά ότι μια πλήρης επαναφορά σε τόσο ευνοϊκό σκηνικό είναι δύσκολη. Αυτό σημαίνει ότι η αγορά μπορεί να έχει ανοδικά περιθώρια, αλλά η πορεία της θα παραμείνει ευμετάβλητη και εξαρτημένη από πολλούς παράγοντες, από τη γεωπολιτική μέχρι τα επιτόκια και τα εταιρικά αποτελέσματα.
Το τελικό συμπέρασμα από τη νέα στάση της Citi είναι ότι η Wall Street δεν επιλέγει τις ΗΠΑ επειδή ο κόσμος έγινε πιο ασφαλής, αλλά επειδή σε έναν πιο επικίνδυνο κόσμο οι αμερικανικές μετοχές εξακολουθούν να προσφέρουν, στα μάτια των επενδυτών, την πιο αξιόπιστη ισορροπία ανάμεσα σε άμυνα και απόδοση. Σε αυτό το πλαίσιο, η αναβάθμιση των αμερικανικών μετοχών και η υποβάθμιση των αναδυόμενων αγορών αποτυπώνουν μια ξεκάθαρη επενδυτική ιεράρχηση: πρώτα η ποιότητα, μετά η έκθεση στο ρίσκο.
Πηγή: Pagenews.gr
Διαβάστε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο
Το σχόλιο σας