Δολάριο σε χαμηλό τριμήνου με φόντο τη Fed

Το αμερικανικό νόμισμα υποχωρεί στο χαμηλότερο σημείο των τελευταίων τριών μηνών, καθώς οι αγορές περιορίζουν τις προσδοκίες για νέες αυξήσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve. Στο επίκεντρο βρίσκονται τα επικείμενα πρακτικά της Fed και τα νέα στοιχεία για την αμερικανική οικονομία.

Στο χαμηλότερο επίπεδο τριμήνου το αμερικανικό νόμισμα

Πίεση δέχεται το δολάριο, καθώς υποχωρεί στο χαμηλότερο σημείο των τελευταίων τριών μηνών. Η μετακίνηση αυτή συνδέεται με τη σταδιακή αποδυνάμωση των προσδοκιών για νέα αύξηση επιτοκίων από τη Federal Reserve, μετά από σειρά στοιχείων που εμφανίστηκαν πιο αδύναμα από ό,τι περίμεναν οι αγορές για την αμερικανική οικονομία.

Ο Bloomberg Dollar Spot Index σημειώνει πτώση για τρίτη διαδοχική συνεδρίαση και έχει κατέβει στο χαμηλότερο επίπεδο από τις 15 Μαΐου. Η εικόνα αυτή αποτυπώνει τη μεταστροφή του κλίματος γύρω από το αμερικανικό νόμισμα, σε μια περίοδο κατά την οποία οι επενδυτές αναπροσαρμόζουν τις εκτιμήσεις τους για την πορεία της νομισματικής πολιτικής στις ΗΠΑ.

Περισσότερες αμφιβολίες για νέα κίνηση της Fed

Οι αγορές έχουν πλέον περιορίσει αισθητά την πιθανότητα μιας ακόμη αύξησης επιτοκίων τον επόμενο μήνα. Οι traders αποτιμούν σήμερα περίπου μία στις τρεις πιθανότητες για κίνηση της Fed τον Σεπτέμβριο, όταν στα τέλη Ιουλίου η αντίστοιχη εκτίμηση έφτανε περίπου το 75%. Η αλλαγή στις προσδοκίες είναι ενδεικτική της πίεσης που έχουν ασκήσει τα πρόσφατα μακροοικονομικά δεδομένα στο βασικό σενάριο για τη νομισματική πολιτική.

Η αναθεώρηση αυτή ακολούθησε τα στοιχεία του Ιουλίου για την απασχόληση και τον πληθωρισμό, τα οποία ήταν ασθενέστερα από τις προβλέψεις. Στο ίδιο κλίμα εντάσσεται και η απροσδόκητη υποχώρηση των λιανικών πωλήσεων στις ΗΠΑ, εξέλιξη που ενίσχυσε την αίσθηση ότι η οικονομική δυναμική επιβραδύνεται.

Η στάση της αγοράς και οι εκτιμήσεις των αναλυτών

Στο τρέχον περιβάλλον, οι αγορές τιμολογούν πλέον μόλις 36 μονάδες βάσης πρόσθετης σύσφιξης από τη Fed στον τρέχοντα κύκλο. Την ίδια ώρα, η αγορά options εμφανίζει αυξημένες πιέσεις προς το δολάριο βραχυπρόθεσμα. Τα options διάρκειας ενός μήνα έχουν γυρίσει σε αρνητική στάση απέναντι στο αμερικανικό νόμισμα για πρώτη φορά από τα τέλη Φεβρουαρίου, ενώ τα συμβόλαια μεγαλύτερης διάρκειας εξακολουθούν να διατηρούν θετική στάση.

Ο Paul Mackel, επικεφαλής έρευνας συναλλάγματος της HSBC, εκτίμησε ότι δεν αναμένεται το δολάριο να ενισχυθεί με «πλήρη ταχύτητα» και ότι η διαδρομή μπροστά μπορεί να αποδειχθεί δύσκολη. Παράλληλα, σημείωσε ότι οι σημαντικές αποκλίσεις στα επιτοκιακά περιθώρια εξακολουθούν να αφήνουν περιθώριο για ανάκαμψη του νομίσματος και σταδιακή κάλυψη της διαφοράς.

Η εικόνα αυτή δείχνει ότι, παρότι η πρόσφατη πορεία του δολαρίου είναι καθοδική, η αγορά δεν έχει εγκαταλείψει εντελώς το ενδεχόμενο στήριξης από το επιτοκιακό πλεονέκτημα των ΗΠΑ. Ωστόσο, η βραχυπρόθεσμη κατεύθυνση παραμένει ευάλωτη στις ενδείξεις που αφορούν τόσο την αμερικανική οικονομία όσο και τις επόμενες κινήσεις της Fed.

Τα πρακτικά της FOMC και τα στοιχεία που θα κρίνουν το κλίμα

Καθοριστική για τις αγορές θεωρείται η δημοσιοποίηση των πρακτικών της συνεδρίασης της FOMC του Ιουλίου, που αναμένεται την Τετάρτη. Το περιεχόμενό τους μπορεί να επηρεάσει σε μεγάλο βαθμό τις προσδοκίες για τα επιτόκια και, κατ’ επέκταση, την πορεία του δολαρίου.

Ο Chris Turner, επικεφαλής αγορών της ING, ανέφερε ότι θα είναι δύσκολο για την αγορά να επιστρέψει σε πλήρως επιθετική στάση αν τα πρακτικά περιλαμβάνουν έστω και ορισμένες διατυπώσεις που δείχνουν ότι η απόφαση για διατήρηση των επιτοκίων αμετάβλητων ήταν πιο οριακή απ’ όσο πιστεύουν οι περισσότεροι. Με άλλα λόγια, η αποτύπωση των συζητήσεων στη Fed μπορεί να ενισχύσει ή να περιορίσει περαιτέρω την επιφυλακτικότητα απέναντι στο αμερικανικό νόμισμα.

Από την άλλη πλευρά, τυχόν ισχυρότερα αμερικανικά μακροοικονομικά στοιχεία μπορούν να προσφέρουν στήριξη στο δολάριο. Ο Elias Haddad, παγκόσμιος επικεφαλής στρατηγικής αγορών της Brown Brothers Harriman, τόνισε ότι μια τέτοια εξέλιξη θα βοηθούσε αν ενίσχυε την εικόνα πως η αμερικανική οικονομία εξακολουθεί να διατηρεί πλεονέκτημα έναντι των άλλων μεγάλων οικονομιών. Σε αυτό το πλαίσιο, οι επόμενες ανακοινώσεις αποκτούν βαρύτητα πέρα από το άμεσο ημερήσιο ενδιαφέρον τους.

Το εβδομαδιαίο ημερολόγιο και η επόμενη δοκιμασία

Το οικονομικό ημερολόγιο της εβδομάδας δεν περιλαμβάνει πολλές μεγάλες ανακοινώσεις που θα μπορούσαν να προκαλέσουν έντονη κίνηση στο δολάριο. Η εξαίρεση που ξεχωρίζει είναι τα PMI παγκόσμιας οικονομίας της Παρασκευής, τα οποία αναμένεται να αποτελέσουν την επόμενη σημαντική δοκιμασία για το αμερικανικό νόμισμα.

Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, η αγορά παρακολουθεί συνδυαστικά τρία στοιχεία: τη ρητορική της Fed, τα νέα στοιχεία για την αμερικανική οικονομία και τη συμπεριφορά των επενδυτών απέναντι στο δολάριο μέσω των options. Η τρέχουσα μεταβολή του κλίματος είναι σαφής, όμως το αν θα μονιμοποιηθεί θα εξαρτηθεί από τις επόμενες ενδείξεις που θα δώσει τόσο η Fed όσο και η αμερικανική οικονομία.

Πηγή: Pagenews.gr