Η άνοδος των αμερικανικών επιτοκίων προκαλεί νέα πίεση στις αναδυόμενες αγορές και δημιουργεί ευκαιρίες για επενδυτές που διαθέτουν κεφάλαια και μπορούν να περιμένουν. Στη μία πλευρά βρίσκονται τα επενδυτικά χαρτοφυλάκια που περιορίζουν την έκθεσή τους στην Ασία. Στην άλλη, κρατικά επενδυτικά ταμεία του Κόλπου που αναζητούν μεγαλύτερη παρουσία σε τεχνολογία, ενέργεια και αλυσίδες εφοδιασμού.
Σύμφωνα με το Institute of International Finance — IIF, οι ξένοι επενδυτές απέσυραν 26,3 δισ. δολάρια από μετοχές και ομόλογα αναδυόμενων αγορών τον Σεπτέμβριο, στην πρώτη μηνιαία καθαρή εκροή μετά τον Ιούνιο.
Την ίδια ώρα, η Mubadala του Άμπου Ντάμπι δηλώνει ότι θέλει να αυξήσει τις επενδύσεις της στην Ασία. Η σύμπτωση αναδεικνύει ένα ευρύτερο ερώτημα: ποιος αποκτά διαπραγματευτική δύναμη όταν οι αγορές χρειάζονται νέο κεφάλαιο;
Τα αμερικανικά επιτόκια ανεβάζουν τον πήχη
Στις 16 Σεπτεμβρίου, η Federal Reserve, υπό τον Κέβιν Γουόρς, αύξησε το βασικό επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης, στο 3,75%–4%, πραγματοποιώντας την πρώτη αύξηση από το 2023.
Η αυστηρότερη νομισματική πολιτική ενισχύει την ελκυστικότητα των τοποθετήσεων σε δολάρια. Όταν τα αμερικανικά ομόλογα προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις, οι επενδυτές απαιτούν μεγαλύτερο αντάλλαγμα για να αναλάβουν τον συναλλαγματικό και πολιτικό κίνδυνο άλλων αγορών.
Η απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού ομολόγου έφτασε στις 29 Σεπτεμβρίου το 5,29%, αυξάνοντας την πίεση στα διεθνή χαρτοφυλάκια.
Αυτό δεν σημαίνει ότι κάθε δολάριο που αποσύρεται από τις αναδυόμενες αγορές καταλήγει στις ΗΠΑ. Σημαίνει, όμως, ότι η αμερικανική αγορά θέτει ακριβότερους όρους στον παγκόσμιο ανταγωνισμό για χρηματοδότηση.
Κορέα και Ινδία δέχονται την πίεση
Το μεγαλύτερο μέρος των εκροών καταγράφηκε στις μετοχές: 19,2 δισ. δολάρια τον Σεπτέμβριο, με τη Νότια Κορέα να βρίσκεται στο επίκεντρο των πωλήσεων.
Οι ξένοι επενδυτές περιόρισαν θέσεις σε μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες, μεταξύ αυτών η Samsung Electronics και η SK hynix, κατοχυρώνοντας κέρδη και επανεκτιμώντας τις προσδοκίες γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.
Στην Ινδία, οι πιέσεις συνδυάζονται με το ενεργειακό κόστος. Οι αποχωρήσεις ξένων κεφαλαίων από τις μετοχές και η υποχώρηση της ρουπίας επιβαρύνουν μια οικονομία που εισάγει μεγάλες ποσότητες πετρελαίου.
Οι διαταραχές στη διέλευση από το Ορμούζ προσθέτουν κινδύνους στον ενεργειακό εφοδιασμό. Ακριβότερο πετρέλαιο και ασθενέστερο νόμισμα μπορούν να αυξήσουν ταυτόχρονα το κόστος εισαγωγών και τις πληθωριστικές πιέσεις.
Για επιχειρήσεις που πρέπει να αναχρηματοδοτήσουν δανεισμό σε δολάρια, η επιβάρυνση είναι ακόμη μεγαλύτερη.
Η Mubadala αυξάνει την έκθεσή της στην Ασία
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, ο οικονομικός διευθυντής της Mubadala, Κάρλος Ομπέιντ, παρουσίασε στο Milken Institute Asia Summit στη Σιγκαπούρη μια στρατηγική συνέχισης των επενδύσεων ανεξάρτητα από τις διακυμάνσεις της αγοράς.
Το κρατικό επενδυτικό ταμείο επιδιώκει να διατηρήσει ετήσιες τοποθετήσεις περίπου 39 δισ. δολαρίων παγκοσμίως. Το ποσό αφορά το συνολικό επενδυτικό του πρόγραμμα και δεν προορίζεται αποκλειστικά για την Ασία.
Ωστόσο, το ασιατικό μερίδιο του χαρτοφυλακίου του έχει αυξηθεί από 10% σε 13% μέσα σε τρία χρόνια, με στόχο περαιτέρω διεύρυνση σε Κίνα, Νότια Κορέα, Ινδία και Ιαπωνία.
Οι προτεραιότητες περιλαμβάνουν την ενεργειακή μετάβαση, την τεχνολογία, την αναδιάταξη των εφοδιαστικών αλυσίδων και τις αλλαγές στην κατανάλωση.
Το κεφάλαιο που μπορεί να περιμένει αποκτά πλεονέκτημα
Τα κρατικά επενδυτικά ταμεία διαθέτουν διαφορετικό χρονικό ορίζοντα από πολλά επενδυτικά funds. Δεν αντιμετωπίζουν την ίδια πίεση από αναλήψεις πελατών και μπορούν να διατηρούν συμμετοχές για μεγαλύτερο διάστημα.
Έτσι, μια πτώση των τιμών μπορεί να δημιουργήσει ευκαιρίες αγοράς σε ελκυστικότερες αποτιμήσεις.
Η οικονομική αυτή δυνατότητα έχει και γεωπολιτική διάσταση. Ο Ομπέιντ συνέδεσε τη στρατηγική της Mubadala με τους στόχους της κυβέρνησης του Άμπου Ντάμπι, συμπεριλαμβανομένης της ενσωμάτωσης της οικονομίας στην παγκόσμια αγορά.
Η διεύρυνση τέτοιων επενδύσεων μπορεί να ενισχύσει οικονομικούς δεσμούς και πολιτική επιρροή, ιδιαίτερα σε κλάδους στρατηγικής σημασίας. Δεν συνεπάγεται αυτομάτως πολιτική εξάρτηση των χωρών που δέχονται τα κεφάλαια.
Ο Κόλπος εξακολουθεί να επενδύει στις ΗΠΑ
Η μεγαλύτερη ασιατική παρουσία δεν σημαίνει απομάκρυνση από την αμερικανική αγορά.
Σύμφωνα με στοιχεία της Global SWF που επικαλείται η σχετική ανάλυση, περίπου 45% των επενδύσεων κρατικών ταμείων της Μέσης Ανατολής φέτος κατευθύνθηκε στις ΗΠΑ, έναντι 10% στην Κίνα και το Χονγκ Κονγκ.
Παράλληλα, οι ενεργειακές αναταράξεις μπορούν να περιορίσουν τις διαθέσιμες επενδυτικές δυνατότητες του Κόλπου. Τα κρατικά ταμεία ενδέχεται να χρειαστεί να εξυπηρετήσουν και εγχώριες δημοσιονομικές ανάγκες.
Επομένως, δεν υπάρχει εγγύηση ότι τα κεφάλαια του Κόλπου θα καλύψουν το χρηματοδοτικό κενό της Ασίας.
Η επόμενη δοκιμασία έρχεται τον Οκτώβριο
Η συνεδρίαση της Fed στις 27–28 Οκτωβρίου θα δώσει νέα ένδειξη για την πορεία των επιτοκίων. Εξίσου κρίσιμες θα είναι οι πραγματικές επενδυτικές συμφωνίες των επόμενων μηνών.
Η Ουάσιγκτον διατηρεί ισχυρή δυνατότητα προσέλκυσης κεφαλαίων, αλλά οι υψηλότερες αποδόσεις αυξάνουν και το κόστος χρηματοδότησης του αμερικανικού Δημοσίου.
Για την Ασία, το ζητούμενο είναι να εξασφαλίσει χρηματοδότηση με βιώσιμους όρους. Για τα κρατικά funds του Κόλπου, είναι να μετατρέψουν τη διαθέσιμη ρευστότητα σε αποδοτικές, μακροχρόνιες συμμετοχές. Οι συμφωνίες που θα υπογραφούν θα δείξουν πόση οικονομική ισχύς μετακινείται μαζί με τα κεφάλαια.
Πηγή: pagenews.gr