Η Fed περνά δεύτερη: Το πετρέλαιο έγινε ο νέος οδηγός των ομολόγων

Η σχέση ανάμεσα στις τιμές του αργού και στις αποδόσεις των αμερικανικών Treasuries είναι η στενότερη από το 1990. Οι bond traders κοιτούν πλέον το Hormuz σχεδόν όσο κοιτούν τη Fed.

Κάποτε η αγορά ομολόγων περίμενε τις λέξεις του προέδρου της Fed.

Τώρα περιμένει τις κινήσεις του πετρελαίου.

Η συσχέτιση μεταξύ του WTI και της απόδοσης του 10ετούς αμερικανικού Treasury έφτασε περίπου το 65% τον Σεπτέμβριο, στο υψηλότερο επίπεδο από την εποχή του Πολέμου του Κόλπου το 1990.

Γιατί συμβαίνει

Το πετρέλαιο επηρεάζει ευθέως τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό.

Όσο υψηλότερα παραμένει:

τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος να μείνουν τα επιτόκια υψηλά.

Και όσο περισσότερο οι αγορές φοβούνται παρατεταμένο πληθωρισμό, τόσο μεγαλύτερη απόδοση απαιτούν για να αγοράσουν μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα.

Το Hormuz έγινε macro indicator

Περίπου το ένα πέμπτο της παγκόσμιας διακίνησης πετρελαίου περνά από το Στενό του Ορμούζ.

Η κρίση έχει επομένως μετατρέψει ένα γεωπολιτικό chokepoint σε καθημερινό macroeconomic indicator.

Η αγορά κοιτά:

τις κινήσεις πλοίων,

τις στρατιωτικές εξελίξεις,

τις διαπραγματεύσεις ΗΠΑ–Ιράν

και μόνο μετά τα παραδοσιακά οικονομικά στοιχεία.

Ευρώπη: διπλό χτύπημα

Η σχέση είναι ακόμη πιο δύσκολη στην Ευρώπη.

Οι τιμές φυσικού αερίου έχουν επίσης αυξηθεί σημαντικά, αυξάνοντας ταυτόχρονα τον πληθωρισμό και την πίεση στις κεντρικές τράπεζες.

Αυτό σημαίνει:

υψηλή ενέργεια → υψηλότερος πληθωρισμός → υψηλότερα yields → ακριβότερος δανεισμός.

Και για την Ελλάδα;

Ακόμη και αν το ελληνικό spread παραμένει σταθερό, η χώρα δεν μπορεί να αποσυνδεθεί από την παγκόσμια βάση επιτοκίων.

Αν ανεβαίνει το γερμανικό Bund ή τα αμερικανικά Treasuries, αυξάνεται το απόλυτο κόστος κεφαλαίου σε όλο το σύστημα.

Για κράτη.

Τράπεζες.

Επιχειρήσεις.

Η νέα αγορά ομολόγων έχει επομένως έναν ασυνήθιστο «κεντρικό τραπεζίτη»:

το βαρέλι πετρελαίου.

Πηγή: pagenews.gr