Goldman Sachs: «Ταύρος» για το 2026 – Μετοχές σε ράλι χωρίς ύφεση, παρά τις «τρελές» αποτιμήσεις!

Η Goldman Sachs στέλνει ξεκάθαρο μήνυμα αισιοδοξίας στους επενδυτές: το 2026 θα είναι ακόμα μια χρονιά «ταύρου» για τις μετοχές, παρά τις ήδη υψηλές αποτιμήσεις και τις ανησυχίες για φούσκες. Στην τελευταία της έκθεση, η αμερικανική τράπεζα προβλέπει ότι οι αγορές θα συνεχίσουν την ανοδική τους πορεία, τροφοδοτούμενες από την αύξηση των κερδών των εταιρειών, τη συνεχή οικονομική επέκταση παγκοσμίως και τη μέτρια χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής από την Fed.

Ισχυρή άνοδος το 2025 – Αλλά με διακοπές και ανατροπές

Οι μετοχές σημείωσαν εντυπωσιακή απόδοση το 2025, ξεπερνώντας άνετα τα ομόλογα και τα εμπορεύματα. Ωστόσο, η πορεία δεν ήταν γραμμική: ο S&P 500 υπέστη διόρθωση σχεδόν 20% από τα μέσα Φεβρουαρίου μέχρι τον Απρίλιο, ενώ ο Nasdaq βούτηξε κατά 25%. Οι κύριοι λόγοι ήταν οι φόβοι για δασμούς και οι επιπτώσεις από την εισαγωγή του κινεζικού AI μοντέλου DeepSeek στον τεχνολογικό τομέα. Η ανάκαμψη όμως ήταν θεαματική: από τα χαμηλά του Απριλίου, οι δείκτες ανέβηκαν σχεδόν 45%, με τις κυκλικές μετοχές να αποδίδουν πολύ καλύτερα από τις αμυντικές και τα mega-cap τεχνολογικά κολοσσούς να συνεχίζουν να οδηγούν το ράλι χάρη στα ισχυρά κέρδη.

Η μεγάλη διαφοροποίηση του 2025: Ευρώπη, Κίνα και Ασία «έσπασαν» τις ΗΠΑ

Το 2025 χαρακτηρίστηκε από την πρώτη μετά από χρόνια γεωγραφική διαφοροποίηση που ωφέλησε τους επενδυτές. Οι περισσότερες μεγάλες αγορές εκτός ΗΠΑ ξεπέρασαν τον S&P 500, με την Ευρώπη, την Κίνα και την Ασία να καταγράφουν σχεδόν διπλάσιες αποδόσεις σε δολάρια. Ξεχωριστές επιδόσεις είχαν η Ιταλία (+54%), η Ισπανία (+73%) και η Κορέα (+71%), ενώ πολλές αναδυόμενες αγορές ανέβηκαν δυναμικά χάρη στην αύξηση κερδών και τα χαμηλότερα επιτόκια. Η Goldman διατηρεί την overweight στάση της στην Ελλάδα μέσα στο σύμπαν των αναδυόμενων αγορών, κυρίως λόγω της αισιοδοξίας της για τον τραπεζικό κλάδο.

2026: Απόδοση από κέρδη, όχι από πολλαπλασιαστές

Παρά τις υψηλές αποτιμήσεις σε όλες τις περιοχές, η Goldman πιστεύει ότι οι αποδόσεις το 2026 θα προέλθουν κυρίως από την αύξηση των κερδών (EPS) και όχι από περαιτέρω επέκταση των πολλαπλασιαστών. Οι προβλέψεις δείχνουν ισχυρότερη αύξηση κερδών σε σχέση με το 2025 σε όλες τις περιοχές. Στην Ευρώπη, το 60% των κερδών προέρχεται από το εξωτερικό, αλλά η Goldman περιμένει 5% αύξηση EPS για τον Stoxx Europe το 2026 και 7% το 2027, χωρίς την αρνητική επίδραση του ισχυρού ευρώ. Συνολικά, προβλέπει κέρδη 16% σε δολάρια για τον πανευρωπαϊκό δείκτη Stoxx (στόχοι 590, 600 και 615 μονάδες σε 3, 6 και 12 μήνες).

Προβλέψεις ανά δείκτη – Οι ΗΠΑ θα υποαποδώσουν

• S&P 500 (ΗΠΑ): +15%
• Topix (Ιαπωνία): +12%
• MSCI Αναδυόμενων Αγορών: +18%

Η Goldman βλέπει τις αμερικανικές μετοχές να υποαποδίδουν σε σχέση με τις διεθνείς, λόγω της υψηλότερης συγκέντρωσης και αποτιμήσεων.

Δεν υπάρχει φούσκα στην Τεχνητή Νοημοσύνη – «Όχι ακόμα»

Παρά την εκρηκτική άνοδο μετοχών όπως η NVIDIA (+1.000% από το ChatGPT), η Goldman επαναλαμβάνει ότι δεν βλέπει φούσκα στην ΑΙ. Η κυριαρχία της τεχνολογίας ξεκίνησε μετά την κρίση του 2008 και βασίζεται σε πραγματική αύξηση κερδών, όχι σε υπερβολικές αποτιμήσεις όπως σε παλιότερες φούσκες. Οι αποδόσεις του τελευταίου έτους ήταν πολύ πιο μέτριες από ό,τι σε προηγούμενες φάσεις.

Απίθανη διόρθωση ή bear market χωρίς ύφεση

Η Goldman τονίζει ότι σε ένα περιβάλλον συνεχούς οικονομικής επέκτασης και μέτριας χαλάρωσης από την Fed, μια ισχυρή διόρθωση ή bear market θα ήταν «ασυνήθιστη» χωρίς ύφεση – ακόμα και με τις υψηλές αποτιμήσεις.

Συμβουλές προς επενδυτές: Μείνετε επενδυμένοι και διαφοροποιηθείτε

Η τράπεζα συνιστά να παραμείνουν οι επενδυτές fully invested, αλλά με έμφαση στη διαφοροποίηση: γεωγραφική (με έμφαση σε αναδυόμενες αγορές), παράγοντες (συνδυασμός Growth και Value) και τομείς (για να εκμεταλλευτούν τις επενδύσεις σε ΑΙ πέρα από την τεχνολογία). Η στρατηγική αυτή αναμένεται να προσφέρει καλύτερες αποδόσεις προσαρμοσμένες στον κίνδυνο σε μια αγορά που παραμένει συγκεντρωμένη.

Συμπέρασμα: Το ράλι συνεχίζεται – Με πιο «έξυπνο» τρόπο

Η Goldman Sachs βλέπει το 2026 ως χρονιά σταθερής ανόδου, χωρίς δραματικές ανατροπές, αρκεί να μην υπάρξει ύφεση. Οι αποδόσεις θα έρθουν από τα κέρδη, όχι από φούσκες, ενώ η διαφοροποίηση θα είναι το κλειδί για να κερδίσουν οι επενδυτές σε ένα παγκόσμιο ράλι.

Πηγή: Pagenews.gr