Ράλι στο ασήμι: «Φούσκα» σύμφωνα με μοντέλο SocGen — αλλά οι αναλυτές είναι πιο συγκρατημένοι

Το ράλι στις τιμές του ασημιού —με άνοδο περίπου 153% φέτος— έχει ανοίξει μια ζωντανή συζήτηση στις διεθνείς αγορές: είναι απλώς ένα κύμα υπερβολής (bubble) ή μια δομική ανατίμηση προϊόντος με πραγματικά θεμελιώδη αίτια;

Ένα ποσοτικό μοντέλο της γαλλικής τράπεζας Société Générale δείχνει χαρακτηριστικά που παραπέμπουν σε «φούσκα»: επιταχυνόμενη υπερ‑εκθετική αύξηση τιμών και συχνότερες μεγάλες διακυμάνσεις, μοτίβα που το ίδιο είδος μοντέλου έχει εντοπίσει σε προηγούμενα «πολυτελείας» ράλι του ασημιού. Παράλληλα, η τιμή υπέστη μια αιχμηρή ημερήσια πτώση μετά την αύξηση των απαιτήσεων περιθωρίου (margin requirements) — η μεγαλύτερη από τον Φεβρουάριο του 2021 — προτού ανακάμψει και συνεχίσει την ισχυρή ετήσια άνοδο.

Ωστόσο, οι ίδιοι οι αναλυτές της SocGen εμφανίζονται πιο επιφυλακτικοί στο να χαρακτηρίσουν το ράλι ως καθαρή φούσκα. Επισημαίνουν ότι, όταν η πορεία τιμών αποτυπωθεί με λογαριθμική κλίμακα αντί για γραμμική, το ασήμι δείχνει πιο συνεπή «σύνθετη απόδοση» που ταιριάζει στη μακροχρόνια συμπεριφορά του τα τελευταία 25 χρόνια, και όχι ένα ξαφνικό, αφύσικο ξέφρενο κύμα.

Πέρα από τα μαθηματικά μοντέλα, η έκθεση αναδεικνύει δομικούς παράγοντες που τροφοδοτούν την άνοδο:

• Κινέζοι περιορισμοί εξαγωγών από 1/1/2026, που ενδέχεται να μειώσουν τις εξαγωγές ασημιού κατά περίπου 30%, επιδεινώνοντας τα ήδη αισθητά ελλείμματα στην παγκόσμια φυσική αγορά του μετάλλου. Η Κίνα παράγει 60%–70% του διυλισμένου ασημιού παγκοσμίως και η μείωση των εξαγωγών μπορεί να εντείνει την πίεση προσφοράς.
• Διοικητικές αποφάσεις στις ΗΠΑ, με την αρμόδια αρχή να εξετάζει τον Ιανουάριο αν το ασήμι θα θεωρηθεί κρίσιμο υλικό για την εθνική ασφάλεια, κάτι που μπορεί να ανοίξει τον δρόμο για δασμούς ή περιορισμούς στις ροές του μετάλλου — έναν παράγοντα που θα επιδεινώσει περαιτέρω την έλλειψη φυσικών αποθεμάτων και την τιμή τους.

Αυτοί οι πραγματικοί παράγοντες προσφοράς και ζήτησης, συμπεριλαμβανομένης της γεωπολιτικής αβεβαιότητας, της αποδολαριοποίησης και της αυξημένης επενδυτικής ενδιαφέροντος για πολύτιμα μέταλλα, δεν αποτυπώνονται πλήρως σε ένα απλό μαθηματικό μοντέλο φούσκας και εξηγούν γιατί η άνοδος του ασημιού δεν είναι απλώς αποτέλεσμα υπερβολικής κερδοσκοπίας.

Ενώ ορισμένα τεχνικά μοντέλα υποδεικνύουν ότι η αγορά ασημιού έχει χαρακτηριστικά «φούσκας», η πραγματικότητα είναι πιο σύνθετη — με αναλυτές να τονίζουν ότι αλλαγές στην προσφορά, στην πολιτική και στη βιομηχανική χρήση ενισχύουν την άνοδο, δημιουργώντας ένα περιβάλλον όπου το ράλι μπορεί να έχει ορθές δομικές βάσεις και όχι μόνο χρηματιστηριακό πυροτέχνημα.

Πηγή: pagenews.gr