FED: Η κρίσιμη ομιλία Γουόρς και τα μηνύματα για τα επιτόκια

Οι αγορές αναμένουν από τον πρόεδρο της Fed να δώσει πιο καθαρό στίγμα για την πορεία των επιτοκίων στη Γουαϊόμινγκ. Την ίδια ώρα, μια σειρά στοιχείων για πληθωρισμό και ανάπτυξη θα καθορίσουν το κλίμα διεθνώς.

Στο επίκεντρο η ομιλία του Κέβιν Γουόρς

Οι επενδυτές στρέφουν την προσοχή τους στον Κέβιν Γουόρς, καθώς αναμένουν να ακούσουν αν θα ξεκαθαρίσει τη σκέψη της Fed για το πώς πρέπει να κινηθεί απέναντι στον επίμονο πληθωρισμό. Η τοποθέτησή του την Παρασκευή στο ετήσιο συμπόσιο της Kansas City Fed στο Τζάκσον Χολ θεωρείται κομβική, καθώς θα είναι η πρώτη κεντρική ομιλία του ως επικεφαλής της ισχυρότερης κεντρικής τράπεζας στον κόσμο.

Η πίεση προς τον πρόεδρο της Fed είναι αυξημένη. Με τις αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων να παραμένουν υψηλές, εξαιτίας τόσο του επίμονου πληθωρισμού όσο και των ανησυχιών για τα δημοσιονομικά ελλείμματα, οι αγορές θέλουν πιο σαφείς ενδείξεις για το πώς μπορεί να κινηθεί η νομισματική πολιτική έως το τέλος του έτους.

Μετά τη συνεδρίαση του Ιουλίου, ο Γουόρς δεν έδωσε ουσιαστική καθοδήγηση για την οικονομία ούτε για την πορεία των επιτοκίων. Αυτό ερμηνεύτηκε από τους επενδυτές ως ένδειξη ότι δεν δείχνει αρκετή αποφασιστικότητα στην προσπάθεια επιστροφής του πληθωρισμού στον στόχο, με αποτέλεσμα οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων να φτάσουν σε υψηλό δύο δεκαετιών.

Οι προσδοκίες για στάση αναμονής

Το ενδεχόμενο να δοθεί ξεκάθαρο σήμα για τα επιτόκια παραμένει ανοιχτό, δεν θεωρείται όμως βέβαιο. Ο Γουόρς έχει συγκροτήσει πέντε ομάδες εργασίας για να εξετάσουν βασικές πλευρές της λειτουργίας της Fed, ανάμεσά τους και μία για την επικοινωνιακή πολιτική, κάτι που αφήνει ανοικτό το σενάριο να περιοριστεί σε επαναβεβαίωση της δέσμευσης για σταθερότητα τιμών.

Η εκτίμηση του Bloomberg Economics είναι ότι ο πρόεδρος της Fed πιθανότερα θα επιλέξει να παρουσιάσει περισσότερο το θεωρητικό πλαίσιο των αλλαγών που θέλει να προωθήσει, αντί να εξηγήσει αναλυτικά τον τρόπο με τον οποίο θα επιτευχθεί ο στόχος του. Η ίδια ανάλυση αναφέρει πως ίσως επικαλεστεί και το επιχείρημα ότι η καθοδήγηση για τη μελλοντική πορεία της πολιτικής έχει περιορίσει την ευελιξία και έχει προκαλέσει σύγχυση στα μηνύματα προς τις αγορές.

Τα αμερικανικά στοιχεία που ακολουθούν

Πριν από την ομιλία, τα τελευταία δεδομένα δείχνουν ότι ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο του 2% της Fed, αλλά ίσως να αρχίζει να υποχωρεί. Την Τετάρτη αναμένεται η ανακοίνωση του δείκτη προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE), του προτιμώμενου δείκτη πληθωρισμού της Fed.

Οι οικονομολόγοι προβλέπουν ότι ο δείκτης PCE αυξήθηκε κατά 3,6% τον Ιούλιο σε ετήσια βάση. Αν η εκτίμηση επιβεβαιωθεί, θα πρόκειται για τη μικρότερη ετήσια άνοδο των τελευταίων τεσσάρων μηνών. Ωστόσο, η πρόσφατη άνοδος των τιμών του πετρελαίου, καθώς συνεχίζεται ο πόλεμος με το Ιράν, δημιουργεί νέα δεδομένα στο μέτωπο των τιμών.

Η ίδια έκθεση αναμένεται να δείξει μικρή μεταβολή στις καταναλωτικές δαπάνες, προσαρμοσμένες για τον πληθωρισμό. Στο αμερικανικό ημερολόγιο της επόμενης εβδομάδας περιλαμβάνονται επίσης η αναθεωρημένη μέτρηση του ΑΕΠ για το δεύτερο τρίμηνο την Τετάρτη, οι πωλήσεις νέων κατοικιών τον Ιούλιο την Τρίτη και η προκαταρκτική αναθεώρηση των στοιχείων απασχόλησης την Παρασκευή, με σημείο αναφοράς το δωδεκάμηνο έως τον Μάρτιο.

Καναδάς, Ασία και οι κινήσεις των κεντρικών τραπεζών

Στον Καναδά, τα στοιχεία για το ΑΕΠ του δεύτερου τριμήνου αναμένεται να δείξουν ότι η οικονομία αναπτύχθηκε με τον ταχύτερο ρυθμό από τις αρχές του 2023. Τυχόν αναθεωρήσεις προς τα πάνω για προηγούμενα τρίμηνα θα μπορούσαν να άρουν και τον χαρακτηρισμό της χώρας ως οικονομίας σε τεχνική ύφεση.

Παρά τη βελτιωμένη εικόνα, το ενδιαφέρον θα παραμείνει στραμμένο στις τεταμένες εμπορικές σχέσεις με τις ΗΠΑ. Οι συνομιλίες ανάμεσα στις δύο πλευρές κατέρρευσαν την τελευταία στιγμή, ενώ νέοι δασμοί 50% σε δισεκατομμύρια δολάρια καναδικών προϊόντων τέθηκαν σε ισχύ, με τον πρωθυπουργό Μαρκ Κάρνεϊ να υπόσχεται αντίποινα.

Η περιοχή Ασίας-Ειρηνικού μπαίνει επίσης σε έντονη εβδομάδα ανακοινώσεων. Κίνα, Ιαπωνία, Ινδία και Αυστραλία βρίσκονται στο προσκήνιο, ενώ οι αποφάσεις για τα επιτόκια και οι ανακοινώσεις για τον πληθωρισμό θα διαμορφώσουν τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική.

Ξεχωρίζει η συνεδρίαση της Τράπεζας της Κορέας την Πέμπτη, μετά την έναρξη νέου κύκλου αυξήσεων τον Ιούλιο, όταν το βασικό επιτόκιο ανέβηκε στο 2,75%. Ο διοικητής Σιν Χιουν-Σονγκ έχει αφήσει να εννοηθεί ότι όλες οι επιλογές παραμένουν ανοιχτές, αν και ορισμένοι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι μπορεί να υπάρξει αναμονή έως τον Οκτώβριο.

Την ίδια ημέρα, οι κεντρικοί τραπεζίτες των Φιλιππίνων θα εξετάσουν ενδεχόμενη αύξηση του βασικού επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης, στο 5%, ενώ μία ημέρα νωρίτερα η Τράπεζα της Ταϊλάνδης αναμένεται να αφήσει αμετάβλητη τη νομισματική πολιτική της.

Η Αυστραλία θα δημοσιεύσει την Τρίτη τα πρακτικά της συνεδρίασης της Reserve Bank του Αυγούστου, πριν από τις δηλώσεις του ανώτερου αξιωματούχου της RBA Ντέιβιντ Τζέικομπς. Παράλληλα, ο υποδιοικητής της Τράπεζας της Ιαπωνίας, Ρίοζο Χιμίνο, θα μιλήσει την Πέμπτη.

Πληθωρισμός, ανάπτυξη και προγράμματα στην Ευρώπη και τη Λατινική Αμερική

Στην Ευρώπη, οι ανακοινώσεις θα δώσουν εικόνα για την πορεία του πληθωρισμού και της ανάπτυξης. Η Γερμανία αναμένεται να προσελκύσει το ενδιαφέρον με τον δείκτη επιχειρηματικού κλίματος Ifo και με ανάλυση των παραγόντων που επηρέασαν το ΑΕΠ. Στη συνέχεια της εβδομάδας, οι προκαταρκτικές μετρήσεις για τον πληθωρισμό σε Γαλλία και Ισπανία προβλέπεται να δείξουν άνοδο στο 2,6% και το 4,6% αντίστοιχα.

Για την ευρωζώνη, τα στοιχεία θα έρθουν την επόμενη εβδομάδα, όμως ο Φίλιπ Λέιν έχει ήδη προειδοποιήσει ότι ο πληθωρισμός στην περιοχή θα παραμείνει γύρω στο 3% για το υπόλοιπο του έτους. Τα πρακτικά της τελευταίας συνεδρίασης της ΕΚΤ θα δημοσιευθούν την Πέμπτη, ενώ αρκετά μέλη της τράπεζας θα βρεθούν στο Τζάκσον Χολ, με την Ιζαμπέλ Σνάμπελ να συμμετέχει σε πάνελ την Παρασκευή.

Στη Λατινική Αμερική, το Μεξικό ανοίγει τον κύκλο με στοιχεία για τον πληθωρισμό του πρώτου μισού του Αυγούστου, τα οποία μπορεί να προαναγγέλλουν επιτάχυνση αργότερα μέσα στο 2026 και το 2027. Η αρχική εκτίμηση μιλά για άνοδο του πληθωρισμού καταναλωτή από το 3,14% του δεύτερου μισού του Ιουλίου, ενώ ο δομικός πληθωρισμός αναμένεται να πλησιάσει και πάλι το 4%.

Η Banxico εκτιμά ότι ο γενικός και ο δομικός πληθωρισμός θα επιστρέψουν στο 3% έως το τέλος του 2027, όμως οι εγχώριοι αναλυτές της τράπεζας δίνουν υψηλότερες προβλέψεις, στο 3,85% και 3,84% αντίστοιχα. Στη Βραζιλία, τα στοιχεία για το πρώτο μισό του μήνα αναμένεται να δείξουν νέα αποκλιμάκωση κάτω από το όριο του 4,5%, αν και οι αναλυτές εξακολουθούν να βλέπουν υψηλότερες τιμές προς το τέλος του έτους.

Παράλληλα, το Μεξικό αναμένεται να ανακοινώσει και τα τελικά στοιχεία για την παραγωγή του δεύτερου τριμήνου, τα οποία εκτιμάται ότι θα επιβεβαιώσουν την αρχική εικόνα μιας ευρείας οικονομικής επέκτασης. Παρ’ όλα αυτά, οι προβλέψεις για την ανάπτυξη του ΑΕΠ το 2026 παραμένουν περιορισμένες γύρω στο 1,2%, υπό το βάρος των δημοσιονομικών περιορισμών και της αβεβαιότητας για το εμπόριο και τους δασμούς.

Πηγή: Pagenews.gr